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【華碩法說會AI摘要】2026/8/12

鉅亨台北資料中心2026-08-12 19:30

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財務表現（創品牌單季歷史新高）

品牌合併營收：新台幣 2,410 億元，年增（YoY）39%，單季首度突破 2,000 億元大關。
品牌營業利益：196 億元，年增 230%。
品牌稅後淨利：190 億元，年增 94%。
單季每股盈餘：NT$ 25.6 元。
營業外收益：總計約 50 億元（含利息 4.6 億、投資收益 14.7 億、匯兌收益 12.2 億、股利收入 18 億）。
資產負債與存貨策略：
- 期末現金及約當現金為 709 億元；股東權益淨值 3,013 億元。
- 存貨淨額增加至 3,399 億元，主因提前進行高單價及關鍵零組件之策略性備料，以支撐下半年強勁訂單能見度。

營收結構與三大事業群表現

營收按事業群拆分：系統事業群（System）45%、開放平台事業群（Open Platform）19%、基礎方案事業群（Infrastructure / ISBG）36%。
營收按區域拆分：亞太 50%、歐洲 35%、美洲 15%。
伺服器（ISBG，年增高達 200%）：受惠全球 AI 算力與雲端基礎設施爆發，全年伺服器營收年增目標由先前預估的 100% 上修至至少 150%。
- 產品結構：HGX 佔約 60%~65%、NVL72 (GB300) 整櫃式佔 30%~35%（AI 伺服器合計佔伺服器營收 90%）；通用型伺服器佔 10%。
PC 業務（逆勢年增 20%）：面對零組件（記憶體）漲價逆風，為 Windows 陣營前五大品牌中唯一維持正成長者。
- 高價值產品占比：高價值機種（Gaming、高階、Copilot+ PC、商用 PC）營收占比達 65%。
- 商用 PC（Commercial）：Q2 年增高達 58%，已實現連續 6 個季度 YoY 超過 50%，轉型成果顯著。
- AI PC：在消費型筆電之營收占比快速提升至三成。

籌資與大規模資金準備

董事會通過兩項海外籌資案（合計 26 億美元 / 約新台幣 800 多億元）：
1. 發行海外可轉換公司債（ECB）：15 億美元。
2. 以持有的研華（2395）股權發行海外可交換公司債（EB）：11 億美元。
籌資目的：因應未來 2~3 年 AI 伺服器、H-AI 及新形態 AI PC（如 NVIDIA RTX SPARK 平台）龐大的訂單能見度與營運擴張資金需求。

各產品線季增率目標：
- PC：預估季增 15% ~ 20%（其中 ASP 與出貨量成長大致各佔一半）。
- 零組件：預估季增 5% ~ 10%。
- 伺服器：預估季增 10% ~ 15%。
各產品線年增率預估：
- PC：年增長預估 > 20%。
- 伺服器：年增長預估 > 150%。
營業利益率指引：長期合理的營運區間為 4%~5%，預期 Q3 獲利率成果有機會維持在 4%~5% 的上限以上。

許先越共同執行長：
- Q3 PC 拆解：季增 15%~20% 中，ASP（單價）提升與出貨量成長大約各占一半。高階機種因記憶體漲價占成本比重較低且客群敏感度低，受零組件漲價影響最小。
- 全年度 PC 展望：預估 2024 全球 PC 出貨量約年減 5% 以內。由於上半年有品牌提前拉貨，上下半年出貨比重接近 50-50，因此下半年（Q3/Q4）產業整體出貨量的年下滑幅度會較明顯（單季可能呈雙位數下滑），但華碩仍將持續表現優於產業平均。

吳長榮財務長：
- Q2 亮眼主因：高階產品組合、強大的品牌定價力，以及供應鏈韌性管理。加上記憶體帶動整體市場平均 ASP 上升逾 20%，華碩市占率與 Margin 同步擴張；伺服器規模經濟與 GB300 等新平台出貨放量亦帶來正面挹注。
- 未來獲利率目標：華碩長期營運基準 OP Margin 設在 4%~5%。預期 第三季獲利率有機會落在 4%~5% 的上限以上。伺服器未來 1~2 年營收占比擴大，公司將追求兩大事業體均實現超越產業的資本回報率。

胡書賓共同執行長：
- Q2 伺服器結構：HGX 占約 60%，GB300 (NVL72 整櫃) 占約 30%（兩者合計占 AI 伺服器 90%）；通用型占 10%。(上半年整體比重約為 65% 比 35%)。
- 全年目標上修：伺服器全年營收年增目標由 100% 正式上修至至少 150%，獲利已進入非常健康的產業水準。
- 零組件缺料：記憶體與 CPU 供應雖仍偏緊，但原廠分配優先順序（Allocation Priority）以伺服器為最優先，因此伺服器端的缺料情況顯著好於 PC 端，對整體營運干擾可控。

許先越共同執行長：
- 連六季高成長：商用 PC 已連續 6 個季度實現 YoY 超過 50% 的增長。
- 策略勝出關鍵：引進新經營團隊，採取差異化策略。優先鎖定華碩消費型品牌知名度極高之地區（如東南亞第一大品牌市場），並針對商用客戶強化產品穩定度、軟體整合及資安；提供一站式 Total Solution。近期已成功拿下東南亞大型銀行、政府及教育機構之巨量訂單。

許先越共同執行長：
- 模型策略：Claude 與 ChatGPT 為封閉式模型無法直接地端部署。華碩 ZennyCloud 地端採用約 4B 參數之精調微型 Open-source 模型，負責即時判斷工作複雜度，複雜任務則拋轉至雲端 LLM 運算。
- V-RAM 虛擬化技術（AI Active）：針對商用筆電，華碩與國內 Flash 控制晶片廠合作，採用 V-RAM Virtualization 技術，利用外部 Flash 充當 V-RAM，可在地端執行更大參數之模型，大幅節省雲端 Token 費用。

胡書賓共同執行長：
- 市場需求熱烈：華碩為 NVIDIA RTX SPARK 平台首發陣容，首波產品（含 ProArt P16/P14）規劃數量已全數被通路預訂完畢，目前正向合作夥伴追加訂單。
- 第四季及明年動能：該平台（包含第四季將推出的桌上型/工作站級 DGX Station GR1X）提供強大邊緣端推論算力，極度契合 Agentic AI 發展趨勢，將成為 Q4 及 2025 年極為強勁的營運成長引擎。

免責聲明：本內容為使用 AI 軟體根據各家公司法說會的錄音檔進行 AI 摘要整理，主要是為了協助讀者快速理解各公司法說會之重點，例如：公司財務表現、營運狀況、未來展望以及產業前景，內容僅供參考，並非任何投資建議。如欲了解進一步法說詳情，請查閱鉅亨網相關新聞內容或公司官方公告。