熬過 11 個月陣痛期！VanEck：比特幣「8 大投降訊號」亮燈、步入築底階段

資產管理巨擘 VanEck 最新報告指出，經歷近 11 個月的漫長回檔後，比特幣修正期似已近尾聲，隨著多項「投降訊號」亮燈，市場正步入主力吸籌的累積階段。不過 VanEck 提醒，這並非短線盲目追高的買進訊號，比特幣築底仍需時間醞釀。

VanEck 數位資產研究部主管 Matthew Sigel 、資深投資分析師 Patrick Bush 在報告中揭露，在團隊追蹤的 12 項「比特幣投降檢測（Bitcoin Capitulation Check）」指標中，目前已有 8 項指標亮燈。

兩位專家進一步補充，回顧過去 3 個月，這 12 項指標都曾一度跌入代表散戶絕望殺出的「投降區間」。研究團隊研判，這些數據強烈暗示市場已經歷一輪「投降式拋售潮」，目前很可能正接近、甚至已經身處於主力吃貨的吸籌階段。

觀察目前盤勢，比特幣今（19）日約在 64,200 美元附近徘徊。自今年 6 月初以來，幣價始終被困在 5.8 萬美元至 6.6 萬美元區間狹幅震盪，目前仍較 2025 年 10 月創下的 12.63 萬美元歷史高點低約 48% 。

不過，低迷的幣價並未嚇退機構資金，美國比特幣現貨 ETF 近期再度迎來強勁買盤。光是在周一，這些基金就湧入近 3 億美元資金，寫下自 5 月 5 日以來最強勁的單日淨流入。

從歷史週期來看，VanEck 指出，比特幣過去經歷的 3 次熊市，從高點跌至最低谷平均歷時 12.7 個月，而這波自去年 10 月開始走軟的跌勢，目前已進入第 11 個月；若歷史經驗仍具參考價值，市場可能在今年 9 月至 11 月逐步從修正階段過渡至累積階段。

然而，VanEck 仍不忘提醒投資人：千萬別把這些「投降指標」當成短期穩賺不賠的買進訊號。回顧過往，當 8 到 12 項指標同時亮起時，後續 90 天與 180 天的平均報酬率，往往都低於歷史基準線，顯示築底過程仍需耐心熬過震盪。

儘管如此，VanEck 認為，本輪比特幣修正的最終底部可能比過去幾輪熊市更淺。

研究團隊指出，比特幣現貨 ETF 上市、機構投資人持幣比重提高，以及本輪市場並未出現 FTX 、 Celsius 、 Terra Luna 等大型加密貨幣機構連環爆雷的黑天鵝事件，這些因素都大幅削弱了恐慌蔓延的力道。

此外，鏈上籌碼面也出現微妙變化。過去 30 天內，持有超過一年的比特幣數量減少了約 35.6 萬枚，降至 1,184 萬枚，使得長期持有者的比例，數月來首度跌破 60% 大關，顯示部分長線籌碼已開始在低檔進行換手與重新分配。

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