資金在重回比特幣？但為什麼市場沒反應

作者：區塊鏈騎士；來源：X，@BlocKnight21

周一美國現貨比特幣ETF獲得1.373億美元凈流入，總算結束了此前連續五個交易日的凈流出。此前已累計凈流出約3.85億美元，這次流入補回了三分之一的窟窿，目前看起來這是一個不錯的信號，可以繼續關注昨晚的數據。

另外，CryptoQuant數據統計顯示，過去60天裡，比特幣大型持幣者凈增持了大約4.3萬枚比特幣。

這一輪積累是從比特幣跌到6萬美元附近開始的，說明巨鯨在經歷數月拋售後重新掉頭買入。

Glassnode的數據也印證了這一點，持有100到1000枚比特幣的中型投資者，以及持幣過萬枚的超大型玩家，近期買入節奏都在加快。

分析師認為，7月底以來各持幣層級的買入意願確實在重啟，不過巨鯨進場未必就能立刻扭轉大局。當前市場參與度不足，依然缺乏信心，巨鯨的積累能不能真正帶動趨勢，也得看宏觀環境配不配合。

近期金融市場還有更令人焦慮的事，美國30年期公債殖利率最近持續攀升，較6月底低點累計漲了超過40個基點，正逼近本世紀初以來的最高位。

30年期實際殖利率也接近3%，是十八年來的高點。這意味著，投資者通過無風險的美債就能拿到經通膨調整後的收益，而比特幣本身不產生任何現金流。實質利率高企時，這種差異會削弱比特幣這類無收益資產的吸引力。

而長債殖利率上行不是無緣無故的。美國財政狀況持續惡化，7月財政赤字衝到4323億美元，是2021年3月以來最大的單月赤字，本財年全年赤字預計在2兆美元左右，而美公債務總額已經逼近40兆美元。

另一邊，企業債供給也在加碼，今年美國企業已發行將近1.7兆美元債券，年增率增長27%，甚至超過了2025年全年的發行量。AI投資熱催着科技公司大規模發債融資，進一步加大了長期債券的市場供給。

不少金融機構分析師，都強調美債目前的風險應該引起重視，否則對整體資產都將帶來抑制。

在債券市場持續施壓的背景下，聯準會怎麼走就成了關鍵。目前市場普遍認為9月升息的可能性不高，甚至開始押注2027年降息。但沃什對未來利率路徑一直出言謹慎，並減少了前瞻指引，大家都在瞎子過河。

好在近期通膨數據均有改善，7月核心通膨率降到2.5%，基本回到今年2月水平。但美債市場的走勢表明，投資者現在擔心的遠不止通膨，財政可持續性正在成為新的困擾。

從Galaxy披露的Q2槓桿情況來看，目前加密借貸市場在有序去槓桿化，而非大面積被動清算，但我們面臨的宏觀環境與此前已大不同，接下來要看月底傑克森霍爾年會的發言了。

來源：金色財經

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