這位分析師認為市場大錯特錯：現在是重押輝達的時候

《MarketWatch》報導，一名認為市場做法完全錯誤的分析師表示，投資人目前對待輝達(Nvidia)(NVDA-US)股票的方式，就好像這家公司正在「輸掉」AI競賽一樣。

Cantor Fitzgerald的C.J. Muse在周一(24日)給客戶的報告中寫道，「現在是閉上眼睛、大舉押注輝達股票的時候。」

儘管Muse不確定輝達股價下一個正面催化劑會是什麼，但他表示，「當這檔股票開始上漲時，我們認為它的漲勢會非常、非常快。」

Muse指出，如果以非常樂觀的預期來評估輝達股票，其估值看起來尤其便宜。他預估輝達在2027年每股盈餘(EPS)可達17美元，2028年則可達25美元。他指出，目前股價相當於2027年預估每股盈餘的14倍，以及樂觀的2028年預估每股盈餘的10倍。

他表示，他建議積極買進輝達股票，是針對那些相信該公司獲利潛力，以及相信輝達能在AI生態系統中取得更多價值的投資人。

Muse給予輝達350美元的目標價，比目前價位高出67%。他認為，目前投資人對這檔股票的配置「不足」，也就是輝達在投資組合中的比重低於其在整體市場的權重。

Muse表示，輝達已經不再只是一家晶片供應商。他也看好該公司一項雖頗具爭議、但他稱之為「金融工程」的做法，也就是取得OpenAI、Anthropic等AI公司的股權，以及與CoreWeave和Nebius等新型雲端業者(neoclouds)簽訂營收分成協議。

在他看來，市場並沒有充分認識到這些舉措的價值。

Muse表示，「隨著我們進一步深入目前強勁的AI基礎建設擴張，我們認為這項策略正變得越來越關鍵，而且其價值將會更加凸顯。」

儘管隨著大型雲端公司越來越重視客製化晶片計畫，輝達在AI半導體市場的主導地位正面臨一些疑慮，但Muse認為，與新型雲端業者進行營收分成是一種「更具韌性的」做法，因輝達正在協助建立超越主要雲端服務商範圍的資料中心。

他表示，輝達也正在擴大客戶基礎，納入更多企業客戶及主權型計畫。Muse補充，營收分成策略也支持輝達朝向提供完整AI系統的方向發展，包括機架、網路設備及其他元件。

Muse表示，輝達持有其他公司的股權、營收分成安排，以及該公司計劃與主要金融機構合作籌集5,000億美元用於AI基礎建設，再加上以股權換取AI新創公司運算資源的交易，都已將輝達的GPU轉變成「一種可進行融資、越來越具可替代性的資產類別。」

在他看來，即使輝達在技術堆疊的任何一個層面輸給競爭對手，這些策略仍讓輝達「非常難以被中間化取代」。原因在於「輝達的融資能力與軟體，往往正是讓那些超大規模雲端服務商(hyperscaler)的基礎設施得以存在的原因。」

根據道瓊市場數據，輝達股價周一下跌2.9%，並創下2022年9月6日以來最長連跌走勢，連續第七個交易日下跌。今年截至目前，這家晶片製造商的股價上漲約12%，同期費城半導體指數上漲59%。

此外，據《彭博社》報導，輝達正計劃提高AI晶片伺服器價格。報導指出，輝達部分大型客戶可能面臨超過15%的價格調漲，具體幅度將取決於系統所使用的晶片世代及記憶體需求。這些價格調漲預計適用於明年的出貨。

《華爾街日報》周六也報導，輝達計劃透過與AI新創公司 Poolside簽訂一項60億美元的授權交易，打造一款開放權重AI模型，以競爭中國企業推出的AI產品，例如DeepSeek，以及Moonshot AI的Kimi K3。

輝達預計將於周三美股收盤後公布第二財季財報。