瘋狂買！高盛6天砸26.6億美元連收NEOS、LCN 狂攻ETF、房地產 與另類投資

高盛集團 (GS-US) 近期密集擴張資產與財富管理版圖，短短6天內先後宣布收購ETF業者NEOS Investments及商業房地產投資公司LCN Capital Partners，最高交易對價合計約26.6億美元。兩筆交易分別切入選擇權策略ETF與商業不動產售後回租市場，凸顯高盛正持續把資本與資源投入相對穩定、可產生經常性管理費收入的業務。

高盛8月12日宣布，將以最高22.5億美元現金及股票收購NEOS Investments。NEOS成立於2022年，目前管理約300億美元資產，旗下有19檔以選擇權策略為核心的收益型ETF，產品主要透過衍生品提高收益、管理下行風險並提供每月收益。

這筆交易預計在2027年第1季完成，交易對價最高22.5億美元，實際金額取決於NEOS未來達成特定業績及服務承諾。交易完成後，NEOS共同創辦人Troy Cates及Garrett Paolella將加入高盛資產管理部門擔任合夥人，NEOS整個團隊也預計加入高盛。

高盛表示，NEOS與既有業務具有高度互補性。高盛目前已透過Innovator Capital Management布局以選擇權為基礎的ETF策略，今年4月完成對Innovator的收購，交易對價約20億美元。隨著NEOS加入，兩筆收購將與高盛既有ETF平台形成更完整的選擇權策略ETF業務。

高盛指出，截至2026年6月30日，公司、Innovator及NEOS合計管理超過1300億美元ETF資產，其中NEOS本身管理300億美元。交易完成後，高盛主動型ETF資產規模預計達到800億美元，並成為全球第8大主動型ETF管理業者。

NEOS所處的市場也正快速成長。高盛援引Morningstar資料指出，全球衍生品收益型ETF目前管理資產約1800億美元，自2021年以來年複合成長率超過70%，是ETF市場成長最快的類別之一。投資人對收益、稅務效率及下行風險管理的需求增加，正推動這類產品快速擴張。

就在宣布收購NEOS約6天後，高盛8月18日再宣布以最高4.1億美元收購商業房地產投資公司LCN Capital Partners，其中約2.6億美元將在交易完成時支付，另有最高1.5億美元與未來業績及服務承諾掛鉤。約80%的交易對價將以高盛股票支付，交易預計在2026年底完成。

LCN Capital成立於2011年，管理資產約30億美元，主要專注於售後回租及三淨租賃策略。這類交易通常由企業出售自有不動產後再租回使用，企業可以釋放房地產所占用的資本，而投資人則取得相對穩定的租金收入。

高盛收購LCN後，LCN共同創辦人Edward V. LaPuma及Bryan York Colwell以及旗下團隊將加入高盛資產管理部門的房地產平台。高盛認為，此次收購將擴大公司服務機構投資人、保險公司及財富管理客戶的能力，並進一步切入售後回租市場。

如果將這兩筆交易放在一起觀察，可以看到高盛資產管理策略的共同方向：一方面透過NEOS及Innovator擴大主動型ETF及選擇權策略產品，另一方面透過LCN擴大房地產及另類投資能力，藉此增加產品種類並擴大可收取管理費及相關費用的資產基礎。

這項策略也與高盛近年的業務轉型方向一致。相較於投資銀行、股票交易及固定收益交易等容易受到市場景氣影響的業務，資產與財富管理可以透過管理費、顧問費及其他相關收入建立較穩定的經常性營收來源。

高盛2026年第二季資產與財富管理部門淨營收達45.97億美元，較去年同期的約38.3億美元成長20%，較今年第1季的約40.7億美元增加13%。其中管理與其他費用收入達33.55億美元，創下紀錄，反映資產規模擴大已開始轉化為更高的經常性收入。

截至6月底，高盛資產與財富管理部門的資產監管規模(AUS)達4.041兆美元，較第1季的3.65兆美元增加3910億美元，也較2025年第二季的3.293兆美元增加7480億美元。這是高盛AUS首次突破4兆美元大關。

其中，另類投資AUS達4590億美元，高於第1季的4290億美元及去年同期的3710億美元；股票資產為1.123兆美元，固定收益資產為1.394兆美元，流動性產品則為1.065兆美元。

第二季高盛長期資產淨流入達910億美元，其中第三方分銷客戶渠道流入560億美元、財富管理客戶流入190億美元、機構客戶流入160億美元；包括流動性產品在內的總資產淨流入則達2300億美元，另有1610億美元來自市場升值。

另類投資也是高盛近年積極擴張的核心領域。第二季另類投資AUS單季增加300億美元，第三方另類投資募資更創下590億美元的單季紀錄。高盛簡報顯示，另類投資管理與其他費用收入第二季達7.25億美元，較去年同期成長22%。

高盛整體第二季業績同樣強勁。公司第二季淨營收達203.38億美元，淨利為66.28億美元，稀釋後每股盈餘(EPS)為20.98美元，年化股東權益報酬率(ROE)為23.5%。資產與財富管理業務的強勁表現，正成為整體業績的重要支柱。

高盛的策略並非只在於單純擴大資產管理規模，而是試圖建立從機構投資到高淨值客戶的完整產品生態。透過ETF、另類投資、私人市場、房地產及財富管理服務，公司可以將原本較複雜、過去主要由大型機構使用的投資策略，轉化為更容易銷售給高淨值個人及財富管理客戶的產品。

其中，私人市場尤其具有吸引力。高盛近年持續擴大私人股權、私人信貸、基礎建設及房地產等另類投資產品，並透過資產管理平台把機構級投資機會帶給更廣泛的財富管理客戶。

這種模式也能提高高盛與高淨值客戶之間的黏著度。當客戶同時使用ETF、另類投資、私人市場及財富管理服務時，高盛不僅能取得交易相關收入，也能透過管理費及其他服務建立較長期的收入來源。

從產業環境來看，資產管理業者目前也正面臨ETF快速成長、被動投資競爭及費率下降等壓力，因此大型金融機構開始積極收購具特色的ETF業者，以取得差異化產品及分銷能力。高盛接連收購Innovator與NEOS，正是這波產業整合的一部分。

同時，LCN交易則代表高盛並未把資產管理擴張限制在公開市場產品，而是同步向商業房地產及其他另類資產延伸。售後回租等策略能夠提供與通膨及實體資產相關的收益來源，也有助於高盛為機構與財富管理客戶提供更多元的資產配置工具。

因此，兩筆交易雖然分屬ETF與商業房地產，看似毫不相關，但背後其實指向同一項戰略：擴大高盛資產與財富管理平台的產品深度及資產規模，並將更多投資策略轉化為可持續收取費用的管理產品。

在第二季資產監管規模已達4.041兆美元、另類投資規模達4590億美元之際，高盛仍透過併購加速擴張。若NEOS與LCN交易最終順利完成，加上今年已完成的Innovator收購，高盛在ETF、另類投資及房地產等領域的版圖將進一步擴大，也意味著資產與財富管理業務可能在未來幾年扮演更加重要的角色。

對投資人而言，高盛近期的「買買買」並不只是追求規模，而是試圖建立更具經常性、可預測性的收入來源。在投資銀行與交易市場仍可能受到經濟周期及金融市場波動影響的情況下，能夠持續擴大管理資產並收取管理費的資產與財富管理業務，正逐漸成為高盛長期成長策略的重要支柱。