投資雷達》價差難賺、降息遙遠？不如靠前緣債把握高利息時代！

今年以來，新興市場債券已有不錯表現，主要受惠於部分國家經濟與財務狀況改善，市場對這些國家的風險疑慮也逐漸降低。不過，隨著這些利多已經反映在債券價格上，接下來再靠價格大幅上漲來創造報酬的空間可能不像先前那麼大。但前緣市場債券目前仍具備基本面改善與較高收益潛力兩大優勢，投資價值依然值得關注。

1. 外部收支具支撐，基本面更有韌性

從基本面來看，部分新興與前緣國家其實比想像中更有韌性。2026年包括科威特、阿拉伯聯合大公國、卡達及阿曼等國，經常帳仍維持較高盈餘，代表這些國家從海外賺進來的資金相對充足，對外部借錢的依賴也比較低。當美元走強、全球利率升高或資金快速流動時，通常也更有能力承受市場波動。不過，各國財政狀況仍有不小差異，因此挑選體質較好的國家，就成為投資新興與前緣債券時更重要的一環。

2. 價格漲幅空間收斂，高殖利率是重要收益來源

隨著債券價格已經歷一波上漲，部分利多也逐漸反映在價格上，接下來若要再靠債券價格大幅上漲帶動報酬，空間可能不如先前。不過，前緣債的收益優勢仍相當突出。截至2026年8月底，前緣債殖利率約9.2%，高於美國非投資等級債7.6%、新興市場主權債7.2%，以及新興企業債6.5%，在主要債券市場中仍居相對高檔。這代表，即使未來價格上漲空間縮小，較高的利息收入仍有機會成為重要的報酬來源。

3. 其他債券利差已接近低點，前緣債仍保有較多空間

除了殖利率較高之外，前緣債的利差也仍保有相對空間。觀察各類債券目前利差與過去10年低點的距離，可以發現，美國投資等級債、美國非投資等級債及新興市場主權債，目前都已相當接近近10年低點，距離低點僅約7至13個基點；相較之下，前緣市場債目前利差約451個基點，距離近10年低點仍有約139個基點，明顯高於其他主要債券市場。這顯示在許多信用債的風險補償已降至相對低檔之際，前緣債目前仍提供較充足的風險補償，也保留較大的利差空間。

鉅亨投資策略

高收益不只是一個亮點，前緣債三大優勢撐起投資價值

前緣市場債券目前的投資吸引力，不只來自較高的殖利率。部分國家的外部收支與信用體質持續改善，為債券表現提供基本面支撐；同時，前緣債殖利率明顯高於其他主要債券市場，較高的利息收入有望成為後續重要的報酬來源。另外，在多數信用債利差已接近10年低點的情況下，前緣債目前仍保有相對較大的利差空間。綜合來看，基本面改善、較高收益優勢與利差空間三項條件同時存在，讓前緣債的投資價值浮現。

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