AI資本支出90%增量來自記憶體！瑞銀上修預測、亞洲記憶體鏈可望受惠

瑞銀（UBS）大幅上修人工智慧（AI）資本支出預測，認為記憶體成本急遽攀升，正成為推動新一波AI投資擴張的核心因素，也使AI投資週期的產業受益結構與經濟效應出現變化。

根據瑞銀最新估算，2026年全球AI資本支出總額將達9,980億美元，較2025年的5,060億美元幾乎翻倍；2027年更將進一步升至1.447兆美元。

然而，瑞銀此次大幅上修預測，主要反映記憶體價格快速上漲，而非AI基礎設施投資規模全面擴大。

記憶體正逐漸成為AI資本支出成長的主要來源。瑞銀預估，全球記憶體支出將從2025年的710億美元，大幅增至2026年的3,670億美元，並於2027年進一步攀升至9,230億美元。

相較之下，其他AI相關支出走勢則有所不同。瑞銀預計，非記憶體類AI資本支出在2026年約為6,310億美元，但2027年將回落至5,250億美元。

從支出結構來看，記憶體在AI資本支出中的占比將出現大幅變化。2025年，記憶體支出約占AI資本支出總額的14%；瑞銀預估，這一比例2026年將升至37%，2027年更可能攀升至64%。

瑞銀估算，2026年AI資本支出的年增額中，約60%來自記憶體成本上升。到了2027年，記憶體支出的增量甚至超過AI資本支出的整體淨增幅，因為其他組件的支出同期出現下滑。

整體而言，瑞銀預估，2025年至2027年間，AI資本支出將增加近1兆美元，其中約90%的增量來自記憶體支出攀升。

這項估算顯示，AI投資週期的經濟驅動因素正在轉變，支出擴張不再單純反映基礎設施規模擴大，也與支撐高效能運算系統所需關鍵零組件的成本上升密切相關。

值得注意的是，瑞銀表示，若AI資本支出的成長主要由記憶體價格上漲所推動，對美國實質GDP的帶動效果將相對有限。

在這種情況下，新增支出較大程度上將體現為AI基礎設施投資者與記憶體生產商之間的利潤分配變化，而非美國境內實際產出同步增加。

由於全球主要記憶體製造商集中於亞洲，相關支出與利潤流向可能對亞洲記憶體產業及相關經濟體的GDP帶來更直接的正面影響。

根據瑞銀分析，隨著AI投資週期持續推進，亞洲記憶體產業鏈的受益程度或將超出先前市場預期。