花旗點名三大市場醞釀「空單回補」

《Investing.com》報導，花旗警告，全球股市投資人上週進一步降低風險部位，空頭部位在多個市場重新增加，尤以美國小型股、歐洲及部分亞洲市場最為明顯。目前部分空單已陷入虧損，一旦市場出現利多，日經指數、南韓 KOSPI 指數及標普 500 指數可能出現較大規模的空單回補行情。

由策略師 David Chew 領軍的花旗團隊指出，歐洲Stoxx 50指數及美國大型股的淨部位仍相對穩健，但投資人持續削減方向性風險，反映市場情緒轉弱。多個市場累積大量空頭部位，也使後續走勢呈現不對稱風險。

這波部位降溫發生在聯準會 (Fed) 3 年來首次升息、日本央行進一步調整政策、能源價格上漲及地緣政治緊張之際。花旗形容，這些因素共同引發本輪利率週期以來最同步的避險浪潮之一。

美國市場方面，三大主要股指均出現偏空資金流向，主要源自投資人新建空單，而非撤出多頭部位。其中，羅素 2000 指數的部位單週降幅居花旗追蹤的全球市場之首，目前所有剩餘多單都處於虧損。

相較之下，標普 500 指數及那斯達克指數展現較強韌性，持續出現的空單回補抵銷大部分偏空壓力。

花旗指出，標普 500 指數約 80% 的多單與空單目前均處於虧損，但由於空頭部位規模較大，市場風險明顯偏向空單回補。即使指數僅溫和反彈，也可能促使空頭平倉，帶來額外買盤。

歐洲方面，德國 DAX 指數及歐洲銀行股指數因新空單增加，部位轉為輕度偏空。歐洲斯托克指數雖出現區內最大規模的資金流出，整體部位仍保持偏多。

花旗認為，歐洲市場的主要風險正由方向判斷轉向部位壓力。多數指數的多頭部位已陷入虧損，其中 DAX 的損益結構在歐洲市場中最弱。

亞洲仍是全球部位最偏空的地區。日經指數的空頭傾向雖略有改善，但仍是主要市場中部位最偏空者；投資人也進一步增加南韓 KOSPI、香港恆生指數及中國 A50 指數的空單。

日經指數、KOSPI及恆生指數的空頭部位均接近歷史高檔，其中日經與KOSPI超過 40% 的空單已陷入虧損。花旗表示，任何正面催化劑都可能引發幅度不成比例的空單回補漲勢，日經指數面臨的風險尤其突出。