【八月海外基金績效回顧與投資展望】景氣疑慮增添波動，全球股市下跌

基本面撐腰，擇優布局美歐亞股票型基金

中國及全球經濟成長放緩擔憂升溫、大宗商品價格疲軟，加上美國升息不確定性，市場恐慌情緒由新興市場蔓延至成熟市場，拖累全球股市月線下跌。債市方面，避險資金流往美歐等保守型公債，帶動成熟國家公債表現。總計8月份以來，台灣金管會證期局核備的1023檔海外基金(股、債均含)平均下跌4.18%；其中769檔股票型基金平均下跌6.35%，227檔債券型基金平均上漲2.18%(理柏資訊，新台幣計價至2015/8/25)。

富蘭克林證券投顧表示，近期投資人恐慌情緒已凌駕基本面，導致風險性資產波動幅度大增，觀察全球景氣此波復甦過程雖較過去緩慢，但仍處於溫和成長階段，並非陷入衰退，美國與歐元區八月份Markit採購經理人製造業指數仍位處擴張點50之上，在美歐引領全球景氣復甦趨勢下，可望支撐全球股市中長線維持多頭格局，建議投資人趁此市場動盪之際因應長線趨勢調整投資部位，股票部分建議靠攏在加碼科技、生技與消費等創新成長產業的美國股票型基金、著重內需循環類股的歐洲股票型基金以及亞洲中小型股票基金，避開商品國家與類股，債市方面，建議以景氣連動度高且具高息優勢的新興市場債券與高收益債券型基金為首選，靜待市場回歸基本面的表現。

◆海外股票型基金：八月以來全面下跌，歐股基金最抗跌

中國財新製造業採購經理人指數下滑至六年半低點，經濟數據疲弱加重投資人對於中國經濟前景的擔憂，拖累大中華與拉丁美洲股票型基金跌勢最重，歐洲股票型基金表現最為抗跌。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦‧博吉瑞表示，歐洲央行維持寬鬆政策加上低油價環境均有利於提振歐洲經濟維持復甦，景氣連動度高的內需循環股可望優先受惠並帶動獲利與股價表現，隨市場表現回歸基本面，預期金融、耐久財與工業等循環類股可望有相對突出的表現。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，美國經濟以內需消費為主，對中國出口佔GDP比重不到1%，目前也未見到金融體系超額信用擴張、通膨、房市泡沫等造成經濟衰退的情況出現，即使聯準會升息但利率仍將維持於低檔一段時間，我們認為這樣的經濟環境有利於美股後市表現。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯表示，中國人行降息降準動作有助於提振短期投資信心，但經濟前景與聯準會政策不確定性猶存，預期短線市場波動仍大，然而，我們認為目前中國與印度為首的亞洲國家正在進行的經濟結構改革方向對中長期經濟發展是正向的。

◆海外債券型基金：市場避險情緒升溫，資金湧入歐美債券型基金

中國景氣疑慮帶動資金轉向歐美債券型基金避險，歐元走強嘉惠歐洲債券與高收益債券型基金表現。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人貝西‧霍弗曼指出，美國高收益債利差所隱含的違約率已達5%~10%，遠高於信評機構穆迪對全球高收益債違約率年底前上升至2.7%的預估，尤其能源高收益債殖利率升至11%、突破去年12月中的高點，評價面具吸引力，預期隨市場風險偏好回籠，可望帶動高收益債反彈行情。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人麥可‧哈森泰博指出，中國官方調整人民幣匯率制度不至於引發新興國家貨幣基本面變化，或有損鄰近國家的出口競爭力，近期市場反應已有過度恐慌跡象，如馬來西亞與墨西哥等基本面佳且能受惠美國經濟成長的新興國家貨幣已遭到大幅低估，現階段為逢低布局良機。

境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。