SpaceX合併題材飆漲12%！特斯拉股東買單前，先算股權稀釋這筆帳

2026年10月22日（優分析／產業數據中心報導）⸺ SpaceX與特斯拉Tesla(TSLA-US)啟動合併洽談，激勵兩家公司股價於美東時間21日盤中分別一度上漲12%及4%。市場期待整合資源有助強化AI與機器人布局，但特斯拉股東也關注合併估值、後續籌資可能帶來的股權稀釋，以及執行長馬斯克控制權擴大的影響。

控制權差異是市場關注重點。馬斯克掌握SpaceX約80%表決權，在特斯拉則持有約20%股權，引發部分投資人擔心，合併條件可能較有利於SpaceX，並進一步強化馬斯克的影響力。

對特斯拉而言，合併有望加速拓展電動車以外的業務，但短期獲利挹注仍有限。公司約七成營收來自電動車業務，受到美國政府補助退場影響，銷售持續承壓；即使燃料價格上漲帶動全球電動車需求回溫，仍須面對中國車廠的激烈價格競爭。特斯拉將於21日盤後公布第三季財報，營運表現也將受到檢視。

兩家公司的成長週期也不太一致，SpaceX正在投入大額資金，未來可能仍有額外籌資需求；特斯拉則運用本業現金流與充裕現金推動成長。市場普遍認為，若合併後進一步籌資，特斯拉原有股東可能承受更高的股權稀釋風險，因此交易估值能否獲得股東認同，將是重要關卡。

因為特斯拉每股的投票權相同，馬斯克無法只靠自己約20%的持股決定合併。他在業績說明會上坦言，要取得代表過半數已發行股份的股東支持，門檻相當高。

不過，特斯拉散戶持股比重估計超過25%，其中不少人高度支持馬斯克，若多數散戶支持合併，再取得部分機構投資人同意，交易便有機會過關。

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