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AI新聞摘要有「聯準會傳聲筒」之稱的Nick Timiraos表示，美國最新通膨數據支持進一步收緊貨幣政策，但聯準會(Fed)本週仍可能維持利率不變。隨著官員持續釋放謹慎信號，金融市場已大幅降低對10月升息的押注，政策焦點逐漸轉向12月及此後的緊縮路徑。
聯準會將於本週召開貨幣政策會議，目前聯邦資金利率目標區間為3.75%至4.00%。截至上週五，利率期貨市場預計聯準會本週維持利率不變的機率約為90%。
此預期與近期經濟數據形成反差。美國9月消費者物價指數（CPI）年增3.7%，生產者物價指數（PPI）月增1.3%。經濟學家預計，本週四公布的9月個人消費支出（PCE）物價指數年增率將從8月的3.4%升至3.6%，顯示通膨可能進一步偏離聯準會2%的目標。
美國經濟也尚未出現明顯失速跡象。9月失業率為4.2%，初領失業救濟金人數維持低位，AI基礎設施投資與消費支出繼續支撐經濟活動。市場預計，美國第三季經濟成長可能有所加快。
全國保險公司首席經濟學家Kathy Bostjancic認為，近期數據顯示美國經濟、消費者支出及勞動力市場依然穩健，而通膨形勢進一步惡化，從經濟基本面判斷，當前具有升息的充分理由。
美債殖利率劇烈波動 促使官員放緩行動
聯準會傾向暫停升息的重要原因之一，是美國公債市場此前出現的劇烈波動。
聯準會9月升息25個基點後，美國10年期公債殖利率迅速突破5%，隨後一度升至5.3%以上，創24年來最高水準。借貸成本上升加劇了市場對房地產、企業融資及經濟成長前景的擔憂。
上週四，隨著科技股遭到拋售，資金轉向公債市場，美國10年期公債殖利率單日下跌約19個基點至4.95%，創2023年3月矽谷銀行倒閉以來最大單日跌幅。
Bostjancic認為，美債殖利率此前的快速上升令聯準會官員感到擔憂，因為長期借貸成本可能對經濟形成超出預期的抑制作用。
紐約聯準銀行總裁威廉姆斯、聯準會副主席傑佛遜等官員此前陸續表示，央行可以等待更多數據，再決定是否繼續調升利率。
市場隨即調整預期。10月中旬公布的通膨數據一度促使交易員提高當月升息押注，但聯準會主席華許在10月16日的公開談話中表示，9月會議以來的經濟變化大體符合官員預期，並未主動糾正市場對暫停升息的判斷。
前達拉斯聯準銀行總裁、現任高盛副董事長Robert Kaplan認為，聯準會此前並未為10月升息進行充分的預期引導，當前維持政策不變已成為更容易執行的選擇。
Kaplan表示，如果官員認為最終所需的升息幅度有限，那麼將兩次行動間隔拉長六週，所承擔的政策風險仍然可控。
瑞銀美國首席經濟學家Jonathan Pingle也指出，連續兩次會議升息可能使投資者誤以為聯準會即將啟動比實際計畫更激進的緊縮週期，而目前通膨尚未出現2022年那樣的失控跡象。
官員對緊縮力度分歧 12月升息預期仍強
雖然市場普遍預計10月暫停升息，但聯準會內部對後續政策力度仍存在明顯分歧。
威廉姆斯和舊金山聯準銀行總裁戴利此前均將9月升息視為防範通膨風險的預防性措施。戴莉一度認為，聯準會仍有可能不需要進一步升息，但在9月CPI報告公布後，她表示繼續升息的可能性已經超過不升息。
另一些官員則主張採取更積極的緊縮政策。達拉斯聯準銀行總裁蘿根認為，聯準會至少還需要升息50個基點。克利夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克則傾向於盡早進行較小幅度的利率調整，以免未來被迫採取更大規模的政策修正。
蘿根和哈瑪克曾在7月利率決議中支持升息，明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里也持相同立場。分析人士預計，如果本週決定維持利率不變，會議仍可能出現支持升息的反對票。
聯準會理事華勒的立場相對折衷。他認為，升息無需在連續會議上進行，但應在合理時間內完成必要的政策調整。
機構預測同樣出現分歧。桑坦德美國資本市場首席經濟學家Stephen Stanley預計，聯準會本週暫停升息，但將在12月再次調升利率。美國銀行美國經濟研究主管阿Aditya Bhave則仍預測本週可能意外升息。
巴克萊美國首席經濟學家Marc Giannoni認為，AI投資熱潮可能持續推高能源、設備和其他資源需求，增加價格上漲向更多產業擴散的風險。如果相關投資保持強勁，聯準會可能需要採取更多措施抑制經濟需求。
臨近期中選舉 政策溝通面臨考驗
本週政策會議距離11月3日美國期中選舉不足一週，也使聯準會的決策受到更多關注。
安永帕特儂首席經濟學家Gregory Daco認為，華許需要在記者會上解釋暫停升息的經濟依據，避免外界產生政策決定受到政治因素影響的印象。
聯準會官員一貫強調，貨幣政策決策不受選舉影響。不過，在通膨持續超過目標的情況下，如果華許未能說明為何暫緩行動，市場可能重新質疑央行控制物價的決心。
華許此前多次反對過度使用前瞻性指引，認為提前承諾未來的利率路徑可能限制政策靈活性。這也使投資者更加關注他如何描述通膨風險及金融情勢變化。
本週公布利率決議後，市場將首先關注華許是否仍認為當前金融情勢已形成足夠約束，以及12月升息是否保留政策空間。一天後，美國將公布第三季GDP初值及9月PCE物價指數。聯準會還將在12月會議前獲得更多就業與通膨數據，為判斷是否需要繼續調升利率提供依據。
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