Google雲端營收翻倍仍難救財報！Alphabet現金流失血90.7億美元，盤後跌逾10%

2026年10月29日（優分析／產業數據中心報導）⸺ Google母公司Alphabet(GOOGL-US)雲端業務成長強勁，卻抵不過廣告收入不如預期與AI投資支出攀升。公司28日公布第三季營收、獲利均低於市場預估，自由現金流連續第二季為負，缺口擴大至90.7億美元，帶動股價盤後重挫逾10%。

Alphabet第三季營收達1,276億美元，低於市場預期的1,282億美元；歸屬普通股股東淨利年減25%，降至261.7億美元，調整後每股盈餘為2.67美元，也不及市場預估的3.02美元。主要落差來自核心廣告業務，當季廣告收入為820.1億美元，比市場預期少約14.1億美元。

相較之下，Google Cloud第三季營收較去年同期增加逾一倍，達307.1億美元，優於市場預期，成為財報中的亮點。雲端執行長Thomas Kurian首次出席財報電話會議，並表示自研張量處理器(TPU)的銷售，已對雲端業務帶來可觀貢獻。

Google正透過跨年度雲端與AI基礎建設合約，擴大資安、零售及金融服務等企業客戶。除了採購輝達NVIDIA(NVDA-US)的GPU，自研TPU也成為擴充算力供給的重要工具。不過，雲端業務快速成長，仍未能彌補廣告收入的落差。

市場更在意的是，AI投入持續侵蝕現金流。Alphabet第二季自由現金流為負59億美元，是上市22年來首度轉負，第三季缺口進一步擴大至90.7億美元，明顯遜於市場原先預期的接近損益兩平。除了擴充雲端產能，公司也持續投入AI研發；主要反映相關研發費用的「Alphabet層級活動」，當季營業虧損達76.6億美元。

財務長Anat Ashkenazi表示，今年資本支出預估維持不變，但2027年將顯著增加。她也預期，使用第三方雲端產能，短期內將對利潤率造成壓力，意味即使營收持續擴大，成本負擔仍難立即減輕。

Alphabet同日推出Gemini 4 Carbon新模型，執行長皮查在法說會上強調，公司已重新站上AI技術前沿。不過，從財報公布後的股價反應來看，投資人除了關注模型進展，也愈來愈要求AI成長能轉化為獲利與現金流。

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