從網路泡沫到金融危機 這項「幾乎沒錯過」的指標再讓市場戒備？

美股市場在經歷創紀錄的升勢後近期出現震盪回檔，標普 500 指數、道瓊指數與那斯達克指數分別自今年高點下挫約 2%、3% 及 5%。同時，反映市場情緒的「恐慌與貪婪指數」落入 32，處於「恐慌」區間，顯示投資人焦慮情緒升溫。

《The Motley Fool》財經分析師Katie Brockman撰文指出，雖然股市修正終將發生，但透過歷史上精準度極高的經濟衰退指標——殖利率曲線倒掛，可為投資人提供客觀的市場觀測依據，儘管現在還未發生，但仍應密切觀察。

最著名及可靠的衰退指標

Brockman表示，當長期利率低於短期利率時，殖利率曲線就會倒掛，自1970年代以來，幾乎每一次經濟衰退之前都出現了殖利率曲線倒掛的現象。其中，市場最密切追蹤的是「10 年期與 2 年期美債殖利率利差」。

以下是三次倒掛後的股市表現：

• 網路泡沫：2000 年 2 月此利差發生倒掛，僅一個月後股市便正式步入熊市。
• 全球金融危機：2006 年殖利率曲線再度倒掛，隨後美國於 2007 年底爆發大衰退。
• 2022 年市場震盪：2022 年殖利率曲線再次倒掛，儘管技術上未界定為經濟衰退，但在高通膨與美國聯準會連續升息衝擊下，股市仍跌入熊市。

然而，Brockman強調，殖利率曲線雖然準確，也無法精確預測衰退何時開始、持續多久或嚴峻程度為何。

針對當前情勢，Brockman表示，殖利率曲線自 2024 年以來已結束倒掛，目前呈現向下傾斜的型態。然而，考量到聯準會未來仍保有升息選項，殖利率曲線未來的走向仍具高度不確定性。

投資應對建議

面對難以避免的市場景氣循環，Brockman認為與其焦慮於預測衰退時機，不如專注於優化投資組合。她建議投資人應選股聚焦基本面，佈局具備持久競爭優勢與健康財務狀況的優質企業，這是股票能否在經歷衰退後迅速反彈的關鍵分水嶺。

此外，應著眼長期總報酬。歷史數據顯示，自 2000 年 1 月至今，標普 500 指數儘管歷經多次重大熊市，累計漲幅仍超過 750%。

Brockman總結，堅持持有高基本面品質的股票，將能幫助投資人的投資組合順利渡過極端波動，並在長期取得正向回報。