科技巨頭AI魔法正在褪色 華爾街年終行情面臨艱難考驗

華爾街原本期待，在人工智慧(AI)投資題材支撐下，科技巨頭財報可以帶動第3季財報預期上修，沒想到本周揭露的業績表現不如預期，這股期待如今開始消退，整體市場也開始顯露疲態，讓今年最後兩個月的行情增添變數。

Alphabet(GOOGL-US)周四(29日)股價暴跌近13%，創上市以來史上最大單日跌幅，加上科技巨頭同業微軟(MSFT-US)股價小幅下跌，拖累美股大幅走低。

標普500指數(SPX)10月估僅小幅上漲1%，9月下跌0.45%。那斯達克綜合指數(COMP)10月則估跌2.2%。

目前已公布財報的「科技七巨頭」業績令人失望，而接下來幾周即將公布財報的企業，也未能讓市場清楚判斷AI投資的實際成效。這顯示AI題材對市場的影響力正逐漸減弱。

同一時間，市場背景中的重大風險正在累積，包括伊朗戰爭、聯準會(Fed)可能被迫升息，以及美國消費者開始感受到通膨加速與就業不安全感揮之不去的衝擊。這些因素都讓股市在多頭行情邁入第五年之際面臨挑戰。

Fifth Third Wealth Advisors投資長Chris Osmond說：「AI交易題材不一定已經失靈，但市場關注的焦點正從資本支出，擴大到執行能力與商業化變現。從長期來看，這是比較健康的發展，儘管可能造成更大的波動，也會讓大型科技公司的股價表現出現更明顯的差異。」

Questar Capital Partners投資長Richard Reyle認為，科技股交易已來到轉折點，「這勢必會造就贏家與輸家」。

他表示：「我們現在開始看得出，哪些企業在AI上的支出合理，哪些企業並非如此。科技業財報季傳達的訊息很簡單：資本支出增加，加上大規模發行股票，會引發投資人撤離相關股票。」

科技股財報驚喜不如預期 AI投資開始考驗變現能力

標普500科技類股指數(IXT)過去一個月下跌近3%，較6月初高點回落約4.8%。這使大盤受到打壓，標普500指數過去五個月僅上漲1.4%。

第3季財報季迄今已公布財報企業略高於一半，根據LSEG數據，獲利超越市場預期的幅度平均為4.5%，遠低於第4季平均約7.7%的財報「驚喜」幅度。

LSEG數據顯示，科技類股的財報驚喜幅度為4.7%，包含Alphabet在內的通訊服務類股則為負1.5%。

以企業業績不出色來解釋或許有失公允，科技業這季獲利可能仍占標普500指數整體獲利中約一半，第4季預估也將占相近比重。但科技業已不再像過去那樣，為市場帶來額外的強勁推力，這正是令人擔憂之處。

凱投宏觀(Capital Economics)金融市場首席經濟顧問John Higgins說：「我們的基本情境是，標普500指數獲利從AI革命於2002年11月開始以來就大幅成長的趨勢，到了明年將無法延續。我們懷疑這股成長動能將有一部分遭到逆轉，進而拖累整體表現。」

他說：「考量過去四年來，科技業與整體AI投資題材一直支撐美國市場，這種可能性就令人擔憂。再加上伊朗戰爭造成能源價格動盪，並持續推升通膨壓力，情況就更令人憂心。」

通膨與升息風險升高 油價恐再推升市場壓力

聯準會(Fed)本周成功避開在10月升息，但通膨數據和穩健的預期經濟成長速度，可能讓Fed無法在12月繼續按兵不動。

Plante Moran Financial投資長Jim Baird說：「經濟成長強勁，民間內需更為強勁，裁員人數仍低，通膨則仍居高不下。你還需要看到什麼，才會進一步收緊貨幣政策？」

油價目前已穩居每桶100美元以上。若在11月3日的美國期中選舉結束後，美國與以色列決定對伊朗發動更大規模、破壞力更強的攻擊，油價可能進一步攀升。

這場期中選舉也可能比傳統風險指標目前所顯示的更容易撼動市場。民調顯示，民主黨可能取得顯著進展並重新掌控眾議院，但參議院是否也會由民主黨取得多數，仍有變數。

RBC Capital Markets美股策略主管Lori Calvasina表示：「我們認為，兩黨分掌國會對股市而言屬於中性至小幅正面事件：民主黨全面勝出屬於中性至負面事件，共和黨全面勝出則屬於正面事件。」

她補充說：「不過，重要的是持續關注投票率，以及出口民調所反映的選民投票原因，了解選民為何選擇支持某一方。」

年底衝刺時間有限 標普500挑戰8000點難度升高

這些潛在逆風接連浮現，對過去四年大多依賴科技股支撐的市場而言，是一大考驗。

從現在到年底還有44個交易日，市場仍有許多工作要做。假設標普500指數要達到華爾街堅定預測的8000點，就必須在剩餘交易日平均每天上漲約6.8點。

但今年以來，該指數每日平均漲幅約為4.4點，而在科技股與AI投資題材迅速褪色的情況下，要一個動能已所剩無幾的市場達成這項目標，恐怕有些困難。