過去一周資金流出股票型基金近300億美元，創有記錄以來最大

■EPFR統計：除日本股票型基金淨流入33.49億美元外，其他區域皆遭淨流出

全球經濟前景與聯準會升息政策不確定性，一度引發市場恐慌，資金大舉流出風險性資產，根據研究機構EPFR統計2015/8/20~8/26基金資金流向報告指出，股票型基金過去一周遭資金淨流出295億美元，創2002年有記錄以來最大單周流出規模，其中以美國股票型基金淨流出136.48億美元，流出規模最大，其次為新興市場股票型基金淨流出106.29億美元，為2008年一月以來最大淨流出規模，歐洲股票型基金淨流出37.34億美元，中斷連14週淨流入，創2014年十月以來最大淨流出，僅日本股票型基金獲資金淨流入33.49億美元(附表一)。

富蘭克林證券投顧指出，就美歐經濟表現來看，市場顯然已過度反應對景氣前景的擔憂，隨升息政策趨於明朗、中國提振經濟的利多政策效果發酵，市場信心趨穩、風險偏好回籠，可望吸引資金重返風險性資產，建議投資人趁此市場震盪之際汰弱留強，靠攏在美國創新成長型股票、歐洲內需循環產業及亞洲中小型股票基金，並減持基本面偏弱的商品出口國。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，美國經濟以內需消費為主，且對中國的出口在美國GDP中佔比不到1%，中國經濟成長放緩對美國實體經濟影響有限。現階段美國的通膨溫和、經濟穩健成長、即使聯準會升息但利率仍將維持於低檔一段時間，這樣的經濟環境有利於美股延續多頭走勢。美股此波多頭由具創新成長性的生技與科技類股、受惠內需成長的消費類股領軍，在全球人口老化及中產階級人口提升帶動需求增長的趨勢下，持續看好這些類股可望維持相對強勢的表現。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦‧博吉瑞認為，歐洲央行維持寬鬆政策加上低油價環境，有助於歐元區維持經濟復甦趨勢，進而提振當地消費力，加上內需循環類股目前評價面較出口類股便宜，隨企業獲利成長動能加速，看好金融、耐久財、工業與通訊類股可望獲得重新評價機會，成為引領歐股續揚的主流族群。

就債券型基金部分，根據AMG研究機構統計，近一周美國高收益債券基金淨流出16.02億美元，近四週有三週遭資金淨流出(附表二)；新興市場經濟前景疑慮導致資金持續流出新興債市，根據EPFR研究機構統計，新興國家債券型基金近週淨流出42億美元，創2013年六月來最大單週流出金額。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人貝西‧霍弗曼表示，目前美國高收益債，尤其是能源高收益債利差所隱含的違約率已經達5%~10%，遠高於信評機構穆迪對全球高收益債違約率年底前升至2.7%的預估，隨市場信心趨穩、能源供需調整加速，國際油價已開始出現築底反彈訊號，看好目前評價面遭市場大幅低估的能源債可望引領高收益債展開反彈行情。

■亞洲股市外資動向：外資連三週全面賣超亞股

就亞股外資動向，富蘭克林證券投顧表示，中國經濟數據表現疲弱，市場擔憂亞洲國家出口與經濟前景，過去一週外資持續賣超亞股，累計八月以來南韓、台灣等亞洲主要股市均遭外資賣超(附表三)。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯指出，我們仍看好中國與印度政府致力推行政策改革題材仍有機會帶動股市表現，尤其看好中小型股受國際資金流動影響較小，加上中小型企業營收來源以當地內需為主，較符合各國政府現階段政策是將經濟轉型成為消費主導、技術升級的方向，中小型企業將是利多政策優先受惠族群。

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰*表示，近期股市反應基本面已有超跌跡象，許多個股已出現投資價值，目前的測底過程提供較佳的進場佈局機會，持續看好紡織、製鞋、汽車零組件以及與中國相關的環保工程題材股的長期投資前景。

*資料由富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理

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