強勁避險買盤湧入 日本公債殖利率急跌 至6月以來新低

因資金湧入政府債券避險，日本公債市場周五(6日)迎來強勁買盤，殖利率全線急劇下挫。指標性 10 年期日本公債殖利率單日下跌 12 個基點至 2.627% 至 2.635% 區間，創下今年 6 月以來的新低，同時寫下自 7 月以來最劇烈的單日跌幅。

中短期公債同步急跌，2 年期公債殖利率下跌 13 個基點至 1.725% 至 1.731% 區間，創下 9 月以來新低；5 年期公債殖利率則下跌 14 個基點至 2.05%。

這波全球避險浪潮源自美股隔夜的慘烈賣壓。受美國期中選舉民主黨橫掃國會影響，市場對人工智慧產業的前景進行了劇烈重新評估。

市場認識到反對黨掌控參眾兩院將大幅增加聯邦反托拉斯執法與環境監管的風險，加上多個關鍵州對高耗電、高耗水的資料中心抗議快速升溫，晶片製造商與基礎建設供應商首當其衝。那斯達克綜合指數重挫 5.52% 至 24,315.00 點，寫下 19 個月以來最差單日表現並確認進入技術性修正；標普 500 指數與道瓊指數分別重挫 4.36% 與 3.44%。此波修正規模比肩 2025 年 4 月的關稅衝擊，震撼亞洲股市，東京日經 225 指數應聲大跌 6.4%。

美股震盪直接翻轉了日本的貨幣政策預期。前一日日本央行發布 9 月會議紀錄，立場偏向鷹派，原本強化了市場對基準政策利率將調升至 1.25% 以上的押注；然而市場情緒在一夜之間反轉。隔夜指數交換(OIS)顯示，交易員對日本央行 12 月升息的機率預期從前一日的 80% 驟降至約 52%。

三井住友日興證券首席利率策略師Ataru Okumura指出，中長期公債殖利率的劇烈下滑可能存在過度反應，投資人需保持警覺。他表示，在股市恐慌性拋售平息之前，市場參與者將更傾向押注日本央行可能提前結束升息周期的情境。

德意志證券日本首席固定收益策略師Shoki Omori則從跨國資金的角度剖析，若日圓升值是由日本央行升息預期所帶動，通常會伴隨前端公債殖利率上升；但本次卻呈現全殖利率曲線同步走低的天特徵。這表明當前的行情本質上是一場由避險風險情緒、美國利率與原油價格主導的國際市場故事，而非單純的日本國內經濟因素。