AI股大跌燒到Claude開發商！Anthropic上市前 買家估值最低僅1.1兆美元

據《彭博》周五(6日)報導，美股科技股選後重挫，準備參與Anthropic首次公開發行(IPO)的投資人再度調低對這家Claude開發商的估值預期。知情人士透露，潛在買家目前討論的區間約為1.2兆至1.3兆美元，低於先前向承銷銀行提出的1.4兆至1.5兆美元，部分買家甚至只願給出1.1兆美元的估值。

Anthropic預定下周展開IPO路演，若順利掛牌，將成為首家上市的前沿AI模型開發商。目前市場討論的數字仍是買家對公司價值的判斷，發行規模與估值均未定案。Anthropic發言人不予置評。

從最高2兆到最低1.1兆美元 買家兩度下修估值

10月初，投資人對Anthropic的估值一度高達2兆美元。公司當月向投資人說明最新財務狀況後，潛在買家認為合理的估值降至約1.4兆至1.5兆美元。隨著美國期中選舉後科技股賣壓加劇，買家願意接受的估值再度下移。

民主黨拿下國會兩院後，市場擔心資料中心擴建速度及其影響將面臨更嚴格審查。那斯達克100指數周四重挫6.4%，成分股市值單日蒸發2.3兆美元，創單日紀錄。市場波動加劇，也讓投資人對大型科技股IPO的定價更為謹慎。

競爭對手OpenAI的募資進度，也讓Anthropic的定價受到關注。Anthropic今年5月以9,650億美元估值完成私募，當時超越OpenAI。如今OpenAI新一輪募資瞄準1.25兆美元的投前估值，恰好落在Anthropic潛在買家目前討論的區間內。

先壓低估值還是延後上市 策略師關注掛牌後能否站穩

匯豐控股(00005-HK)(HSBC-US)首席多元資產策略師Max Kettner認為，約1兆美元的估值可能更容易讓市場接受，也有助降低掛牌後股價劇烈波動的風險。他以SpaceX(SPCX-US)為例指出，若股價在上市最初幾小時急漲、隨後又大跌，即使以亮眼估值掛牌，也難讓投資人安心。

Anthropic與計劃出售持股的股東可以先採取較保守的發行規模與估值目標，待路演後再視認購需求調高。不過，路演反應熱烈，也未必代表股價能守住發行價。晶片商Cerebras Systems與設計軟體商Figma(FIG-US)都曾因需求強勁，最終募得比原訂計畫更多的資金，如今兩家公司股價都已明顯低於發行價。

另一個選項是延後上市。不過，晨星(MORN-US)首席股票策略師Michael Field認為，延期的成本與聲譽代價，長期下來可能更傷估值。若市場能守住目前水準，他預期Anthropic會接受較低估值，按計畫完成上市。