AI資料中心融資開始變難 銀行不再只看科技巨頭支持，貸款條件也趨嚴

2026年11月09日（優分析／產業數據中心報導）⸺ AI資料中心持續擴建，但銀行與債券投資人開始對新增貸款更加謹慎。過去，只要專案有大型科技公司支持，通常較容易取得資金；如今，貸方更在意資料中心能否如期完工、客戶是否按合約付款，以及未來收入能否足以償還貸款。

根據路透報導，過去一年金融機構已向AI雲端及資料中心業者提供大量資金，部分銀行目前承擔的相關貸款已達一定規模，因此不願再快速增加。律師事務所Ropes & Gray融資合夥人Chris Poggi指出，債權投資人正重新評估，今年還有多少資金可以繼續投入AI相關專案。

銀行現在也更仔細審查大型科技公司的採購合約。即使客戶已承諾租用運算資源，貸方仍會確認資料中心何時開始提供服務、客戶何時付款，以及客戶是否有權縮減或提前終止合約。因為對貸方而言，簽下長期合約不代表公司已經收到現金，仍須確認未來是否能按期收款。

融資成本也開始上升。美銀信用分析師Yuri Seliger指出，今年以來，10年期大型雲端業者債券的信用利差擴大約0.5個百分點，高於非AI相關優質工業企業的0.2個百分點。代表投資人現在要求雲端業者支付更高的利息，才願意提供資金。

AI雲端業者Nebius(NBIS-US)近期向花旗銀行取得35億美元（約新台幣1,148億元）貸款，用於興建資料中心、採購GPU及日常營運。這筆貸款將於2027年10月到期，屬於短期過橋融資，代表公司雖然取得擴建所需資金，但仍須在到期前安排其他資金來源，償還或取代這筆貸款。

值得注意的是，Nebius的借款條件並不寬鬆。貸款利率從Term SOFR加碼2.75個百分點起算，每90天再提高0.25個百分點，最高加碼3.5個百分點，並以借款人幾乎全部資產作為擔保。換言之，借款時間愈長，利息成本可能愈高，公司也必須維持一定的可用資金，才能符合貸款要求。

Nebius表示，公司已取得投資級客戶超過400億美元的長期合約，未來可利用這些合約安排其他融資，並搭配客戶預付款與營運現金流支應建設需求。不過，400億美元是未來合約總額，並非已收到的資金，能否順利轉為現金，仍取決於資料中心建置、服務交付及客戶付款進度。

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