Anthropic IPO估值上看1.4兆美元！高盛估2030年營收達6850億美元、7名創辦人套現17.5億美元

人工智慧（AI）新創公司Anthropic積極籌備首次公開募股（IPO），目標估值上看1.4兆美元，並獲得主承銷商高盛對未來營收的大膽預測。高盛研究團隊預估，Anthropic到2030年營收將達6850億美元，較2025年預估的46億美元成長逾130倍，但公司在大舉投資算力基礎設施之下，短期仍將面臨龐大的現金流出壓力。

根據《彭博》週二（10日）引述知情人士報導，高盛研究團隊向潛在投資人簡報時，提出Anthropic未來數年的營收預測。

Anthropic目前已啟動IPO路演，尋求以完全稀釋後約1.4兆美元的估值上市，預計11月18日定價，隔日開始交易。

承銷銀行周二上午已開始與潛在投資人舉行會議，推介這筆IPO。此次目標募資規模達904億美元，其中包括260億美元私募配售。

值得注意的是，Anthropic七名共同創辦人也計畫在IPO中合計出售17.5億美元股份。按照IPO價格區間中值計算，每人預計出售約2.5億美元股票，相當於各自持股約1.5%。

高盛估營收2030年達6850億美元　自由現金流最快2030年轉正

根據高盛的預測，Anthropic營收將在未來幾年快速攀升，預估2026年全年營收約520億美元，2027年增至1360億美元，2029年達4420億美元，2030年進一步突破6850億美元。

從營收結構來看，企業客戶將成為主要成長來源。高盛預估，2030年Anthropic企業客戶營收將達5860億美元，非企業客戶營收則約1000億美元。

不過，高速成長也伴隨龐大的資金需求。高盛預測，Anthropic受高額資本支出影響，最快要到2030年才能實現全年自由現金流轉正，屆時自由現金流預計達336億美元。

在此之前，公司預計2026年第四季自由現金流將流出128億美元，2027年流出規模更將擴大至657億美元。

算力基礎設施是主要資金支出項目。高盛估計，Anthropic的算力基礎設施支出到2030年前後將攀升至近4000億美元，較目前水準增加逾10倍，算力端利潤也將以相近幅度成長。根據相關申報文件，Anthropic已承諾未來數年投入約9000億美元採購算力。

2027年營運虧損恐達404億美元　2029年有望轉盈

Anthropic目前仍處於高速擴張階段，尚未實現年度營運獲利。

根據《金融時報》報導，該公司2025年營運虧損達81億美元，今年前9個月已收窄至13億美元，自2023年以來從未實現營運獲利。

不過，若排除股票薪酬支出及非現金慈善捐贈，今年前9個月Anthropic調整後營運利潤已達41億美元。

高盛預測，Anthropic營運虧損將在2027年達到高峰，擴大至404億美元，之後逐步改善，並於2029年轉為獲利，2030年營運利潤可望達到652億美元。

Anthropic周二更新的申報文件也顯示，公司10月年化營收運行率（ARR）已達810億美元，較9月增加100億美元。

市場看好Anthropic的主要原因，在於AI工具可能逐步取代大量專業工作。從Claude Code獲得軟體開發者採用，到未來進一步應用於新藥研發、複雜法律與會計規則處理，甚至製造業自動化，支持者認為AI的商業應用仍有龐大成長空間。

然而，市場對這套成長預測並非毫無疑慮。投資人仍須判斷，這些數字究竟反映AI技術重塑經濟的長期潛力，還是對尚未充分驗證的投資題材過度樂觀。

高盛這套預測是透過向潛在投資人進行口頭簡報傳達，而非公開發布書面研究報告，也反映出目前AI產業長期成長預測仍存在相當大的不確定性。

7名共同創辦人IPO套現17.5億美元　分析師：不至於嚇跑投資人

除了驚人的營收預測，Anthropic共同創辦人計畫在IPO期間出售持股，也成為市場關注焦點。

七名共同創辦人分別為執行長阿莫戴（Dario Amodei）、丹妮拉．阿莫戴（Daniela Amodei）、Tom Brown、Jack Clark、Jared Kaplan、Sam McCandliss以及Christopher Olah。

按照IPO價格區間中值計算，七人預計合計套現17.5億美元，每人出售約2.5億美元股份，約占各自持股的1.5%。根據彭博億萬富翁指數，IPO完成後，每位創辦人的淨資產預計約達180億美元。

一般而言，創辦人在IPO期間大規模出售持股，往往容易被市場解讀為對公司前景缺乏信心。不過，佛羅里達大學華靈頓商學院榮譽退休教授Jay R. Ritter認為，此次股份出售不太可能讓潛在投資人打退堂鼓。

Ritter指出，市場如今已逐漸接受創辦人及大股東在IPO期間部分變現，雖然此次出售的金額相當龐大，但並非沒有先例。

他以Google(GOOGL-US) 2004年IPO為例，當時共同創辦人佩吉（Larry Page）、布林（Sergey Brin）及時任執行長施密特（Eric Schmidt）也分別出售約4100萬美元及3100萬美元股票。

他進一步表示，此次每位創辦人出售的股份僅占個人持股約1.5%，而阿莫戴與丹妮拉．阿莫戴去年的現金薪酬僅約65萬美元，大部分財富仍集中在公司股權中。

Ritter認為，部分創辦人雖然帳面財富龐大，實際持有的現金卻不多，因此適度出售股份換取現金，並不會引發市場過度擔憂。

Anthropic招股文件也顯示，阿莫戴與丹妮拉．阿莫戴先前曾參與2025年6月及2026年4月的要約回購。