儒鴻(1476) 印尼三期還在環評，2027 年資本支出估 10 至 12 億元

2026年11月11日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 儒鴻(1476-TW) 2027 年資本支出估 10 至 12 億元，不過這筆支出要等印尼三期動土之後才會發生。三期目前仍在設計與環評階段，公司朝 2026 年底動土推進。

2026 年前三季實際資本支出 4 至 5 億元，公司估全年 6 至 8 億元，不會超過。第 4 季能否再往上加，要看印尼三期動土後的支出是否進來；全年若要達到 8 億元，第 4 季還得再投入 3 至 4 億元，相當於前三季的七成以上。

公司表示，2027 年 10 至 12 億元是公司自己估的，前提是動土與支出都照進度走。

如下圖，根據優分析產業資料庫，實線是法人資本支出預估的平均值、虛線是各家預估的最高與最低值，法人從 2026 年起逐年往上，2028 年最積極的看到 25 億元，是公司自估 2027 年上限的兩倍。

（資料來源：優分析產業資料庫）

印尼一、二期廠目前滿載；2027 至 2028 年的成衣擴產計畫裡，三期是最大的一案。同樣落在這兩年的越南與柬埔寨金邊廠，只有小規模的產能調整、產品組合優化與自動化導入，規模都比不上三期。印尼新廠開出之前，協力廠仍會分擔一部分產能。公司表示，協力廠約占產能 20%，2027 年的比重與現在差不多，因為新廠要進品牌供應鏈得先過認證，進度不會快。

布料廠的錢花在設備

布料端 2027 年在台灣與越南的產能不會有明顯調整。公司表示，重點放在生產效率與產品組合所需的硬體設備投資，這筆支出與印尼三期是兩條不同的支出線。

更長期的一步，是在印尼生產布料。公司規劃 2027 年先研究印尼的垂直整合如何進行，2028 年或之後才會有更具體的計畫，自行建廠或與當地夥伴合資，都還在評估。

擴產要對上訂單

資本支出隨著動土啟動，產能要等廠蓋好之後才會陸續開出。公司給的訂單能見度是 6 個月，半年來沒有拉長，公司表示「能見度大概跟過去沒有變化」。

這半年品牌客戶也沒有加大下單。公司表示，美國期中選舉之後客戶沒有追加動作，下單模式與過去一樣；品牌的政策調整最快也要等到 2027 年第 1 季。

法人最近一個月對 2027 年營收的預估落在 428 億至 464 億元，對 2026 年則是 405 億至 413 億元。毛利率方面，法人對 2027 年的預估為 29.8% 至 32.1%。

三期何時動土，決定這筆資本支出何時轉為產能。在那之前，2027 年的出貨仍要靠越南與柬埔寨既有廠的效率改善與產品組合，印尼只貢獻已經滿載的一、二期。

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