樓市暴漲引泡沫爭議 專家稱越臨破滅漲勢越猛

和訊網訊息 上海交通大學上海高級金融學院副院長、金融學教授朱寧近日發表文章指出，只有知道泡沫崩盤之后，投資者才有機會能真正知道誰站在了正確的一邊，然而因為多重因素作用，泡沫越臨近破滅反而市場可能出現漲幅越猛的情況。

對於近期樓市的表現，“泡沫論”支援和反對的聲音都有，對此朱寧認為只有知道泡沫崩盤之后，投資者才有機會能真正知道誰站在了正確的一邊。

朱寧指出，很多研究和歷史事件表明，泡沫越是臨近崩盤之前，漲幅反而特別大。無論是80年代末期的日本股市，90年代末期的美國納斯達克市場，2007年的中國a股市場，往往是在市場見頂並且之后崩盤之前的6到12個月里，走出大幅瘋狂上漲的行情。

究其原因，首先由於做空機制（融券機制，股指期貨）的存在，當空方處於明顯的劣勢，不再能夠對泡沫的膨脹形成有效的制約和限制時，出於對自己投資風險的關注，很多投資者看空但不做空因此進一步促進了股市的上漲和泡沫的加劇。

其次，隨著泡沫的演化，越來越多的投資者已經開始意識到泡沫的存在和風險的累積，但仍希冀在今後的博傻中能夠順利地把泡沫資產轉賣給比自己更貪心的韭菜。

同時，大多數資產都顯現出明顯“不靠譜”的趨勢，因此投機的熱情就會聚集在更少的投機標的身上，因此造成優質資產，明星資產，在泡沫崩盤前特別引人注目的上漲。

再有，就是泡沫末期預期的一致性。市場上往往形成了一種泡沫一定會一直持續下去的高度一致的意見，這其實反而是泡沫最大的敵人。如果沒人接盤，那么投資者擁有的，不過是“有價無市”的紙上富貴罷了。