美股牛市最重要的推動力正在消失

　　新浪美股訊 北京時間14日下午消息，2009年以來美股本輪牛市最大的買家並非機構投資者，也不是個人投資者，而是上市公司自己。多年來企業股份回購一直是股市上漲的主要推動力。但一些分析師認為，股份回購的時代可能正在接近尾聲。

　　根據匯豐(HSBC)的數據，股份回購自2009年以來一直是股票最大的需求方。匯豐報告指出，過去兩年標普500公司回購了將近5000億美元股份，2010年以來回購總額達到2.1萬億美元。

　　“毫無疑問企業回購一直是股票市場最重要的買家。從累計角度來講，金融危機結束以后個人投資者和養老基金沒有向股市投入一分錢，”嘉信理財(Charles Schwab)首席投資策略師Liz Ann Sonders表示。

　　根據巴克萊(Barclays)股票策略師Jonathan Glionna的分析師，股份回購對股市的重要性，就相當於當初聯儲量化寬鬆(QE)對債券市場的重要性。

　　不過在Glionna來看，當前的問題在於許多公司是通過發債來為股份回購融資的，而信貸環境的收緊（就像過去幾個月我們所看到的那樣）將會導致企業無法獲得足夠的融資、以過去幾年那樣的速率執行股份回購。

　　這將會終結股份回購作為股市最大買家的地位。

　　事實上，在嘉信理財投資管理公司股票首席投資官Omar Aguilar看來，現在已經開始發生了。

　　“股份回購周期正在接近尾聲，”Aguilar周二表示。

　　他指出：“一段時間以來，低成本融資推高了股份回購。如果能夠輕易地為回購獲得貸款，執行起來也更容易一些。但隨聯儲收緊貨幣政策和利率上升，貸款就沒那麼容易了。”

　　Sonders認為，如果股份回購開始枯竭，股市的風險將會上升。“毫無疑問，如果出現這種情況，股市出現大規模下跌的可能性是存在的，”他表示。

　　不過，隨股份回購開始下降，其他投資者也可能成為新的買入力量，比如個人投資者和養老基金。“尤其是養老基金可能無法達到收益目標，最終將不得不進入股市，”Sonders表示。（Tony 編譯）