葉倫提及「中國」的次數顯示她有多麼擔憂全球經濟

美國國內數據本身並不完全決定聯準會的立場，聯準會近期對此的態度越來越明顯了。

全球經濟數據和金融市場的起伏不定也影響貨幣政策制定者對美國通膨和就業前景的評估。

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聯準會主席葉倫周二在紐約經濟俱樂部的講話強化了這樣一種觀點，即央行對於這些市場與國際變量設置了一個很高的權重。德意志銀行首席國際經濟學家 Torsten Slok 有一個圖表，顯示聯準會對於世界其它地區有多麼的擔憂：

「很顯然，世界其它地方在聯準會政策中所扮演角色越來越重要，」Slok 寫道，「時間會告訴我們，這是否是一個合適的策略。」

風險資產對於聯準會強調全球經濟疲軟給予了積極回應，基於市場的通膨補償指標、股市和大宗商品都在葉倫講話公佈後應聲上漲。

「要解釋聯準會明顯轉向鴿派立場為何能如此有效減少金融市場的不確定性，可以考慮我們近期對美國信貸投資者的調查情況，」美銀美林高等級信用策略主管漢斯·米克爾森表示，「投資者四大擔憂因素：中國、油價、地緣政治風險和復甦放緩，其中至少有三項，會在聯準會採取鴿派態度的情況下得到緩解。」

葉倫在周二講話中暗示市場和聯準會之間的這種反射關係塑造了經濟前景。

「在某種程度上，有關實際經濟活動和通膨的基準前景展望變化不大，因為投資者通過下調對未來聯邦基金利率的預期而對負面的全球經濟和金融市場發展進行了回應，這也進而對長期利率構成下行壓力，從而緩衝經濟活動所遭遇的負面影響。」葉倫說，這表明兩者之間的反饋迴路組成了經濟的「自動穩定器」。

「海外今年​​經濟成長現在看來可能會比此前預期更弱，」葉倫說。

隔夜公佈的經濟數據證明了葉倫對全球經濟形勢持續的擔憂是有道理的。日本二月份工業生產出現自 2011 年大地震以來最大單月降幅。

「數據支持耶倫對世界的憂慮，」 Renaissance Macro Research 美國經濟研究主管 Neil Dutta 表示，「儘管中國製造業走軟，消費者領域則顯示出韌性，但有跡象顯示，後者可能不如以前預想的那樣刀槍不入。」