市場大輪動！動能股報酬10年首嚐敗績、價值股將稱王？

MoneyDJ新聞 2016-04-01 記者 陳苓 報導

紅了快十年的動能投資準備下台一鞠躬，換成價值股接棒？以往年年慘輸的價值股，今年第一季異軍突起，報酬優於成長股。J.P. Morgan認為市場風向已變，建議投資人「不計代價」避開部份成長股。

MarketWatch、華爾街日報報導，今年Q1，代表價值股的「Vanguard Value ETF」(代號VTV)累計季度報酬為2%，高於成長股「Vanguard Growth ETF」(代號VUG)的0.6%(圖表見此)。這個結果一反去年趨勢，去年成長股ETF報酬為3.3%、高於價值股的負0.1%。

Lazard Asset Management投資組合經理分析師Jason Williams說，近10年來，價值股表現一直不如成長股，過去五年兩者差距更為懸殊。但是近來市場情緒轉變，價值投資漸受青睞，3月12日巴倫雜誌(Barronˋs)封面故事更宣稱，價值股將接棒主宰市場。

價值股指的是股價相對於基本面遭到低估的個股。成長股或動能股則是採取追高殺低策略。J.P. Morgan證券策略師3月初表示，成長股和價值股出現輪動；成長股和價值股相比，溢價極高，而且動能投資策略過於擁擠，價值投資有較佳機會。

以去年瘋漲的「FANG」為例，除了臉書(Facebook)今年報酬仍為正值之外，其他三檔如亞馬遜(Amazon)、Netflix、谷歌(Google)今年都走跌，分別下跌12%、11%、2.5%。J.P. Morgan 3月31日報告呼籲，投資人應該不惜代價避開這些成長股，量化投資策略調整之際，4月初動能股仍有風險。

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