縮減QE引來非議 美聯儲意欲何為

　　基本面：

　　持續動盪的新興市場並未能動搖美聯儲再次削減QE（量化寬鬆政策）的步伐，然而近兩個月來非農就業數據的不理想似乎也在不斷敲打著美國經濟領域的精英們，加速過快地縮減QE進程若想免於人仰馬翻，就需要適當將速度放緩。而美聯儲主席耶倫11日、12日將就美國經濟和貨幣政策前景接受質詢出席國會聽證會的資訊，無疑暗示美聯儲下一步貨幣政策的走向。美國是否會在當前經濟環境下對縮減QE踩下急剎車，一時間成為全球資本市場共同關注的問題。

　　美國終結三輪QE、常態化貨幣政策必須走三步：（1）完全退出每月購買850億美國國債；（2）放出美聯儲購買的美國企業債券；（3）基準貨幣0利率開始回升提高，設法回收超量美元（但值得借鑒的是：日本長期使用0利率國略、超低貨幣成本，也沒有遇到任何麻煩與負作用）。但最起碼，全球唯一超級大國在終結QE理論構架與實踐實施上都沒有準備好，就象中國上三峽世紀工程，上馬容易，而讓三峽工程退出還沒有任何人來準備、與三峽工程退出還沒有準備好一樣，退出QE美國也沒有任何準備實施方案一樣。

　　另外，剛剛出爐的美國1月非農就業報告給了市場一記響亮的“耳光”。繼去年12月數據意外疲軟后，1月非農數據依然悲觀。美國就業市場的黯淡表現也導致了美元在上周的多數時間里處境被動，美元指數再次跌破81水平。反觀非美貨幣歐元轉而反彈，收復之前失地。澳元更迅速遠離近三年多來的低點。展望本周，美元短線可能繼續下探，但回調暫時不會轉化為持續性的下跌行情。美聯儲主席耶倫的發言或為美元帶來轉機。

　　而大部分市場人士相信，耶倫將繼續每月縮減購債規模百億美元的節奏，同時繼續在較長期內維系極低利率政策。盡管耶倫早已發出警告稱會根據經濟形勢進行政策調整，為隨機應變敞開大門。大部分經濟學家批評美國國會拖慢了美國經濟的復甦進程，因為政府削減自身開支，上調稅負，並開展了一系列預算斗爭，這些都考驗了人們對於美國的投資信心。

　　另一方面，由於美國失業率的迅速下降，業界預計，耶倫把調整寬鬆政策承諾作為首要任務；她未來很可能會避免將貨幣政策與就業市場的特定目標相掛鉤。美聯儲在一年多以前首次承諾，在失業率至少降至6.5%之前不會升息。決策者當時認為這一承諾至少會維持到2015年中期。美聯儲現在仍希望讓投資者相信，低利率還將持續至少一年。但在失業率降至6.6%，但就業增長步伐仍不穩定的當下，聯儲內部圍繞如何令外界了解到這一訊息的爭論越來越多。

　　技術面：

　　從技術上來看，美元指數反彈受阻在81.20—81.30，連續3天的下跌短線破壞了多頭的走勢。匯價受壓在10、20日均線之下，技術上處在空頭形態之中，還有向下尋找支援的可能性。短線重要支援在80.45--80.50.只要不跌破80.40，美元還有望重新恢復上漲走勢。今天美元指數的阻力在80.90—80.95，短線重要阻力在81.15—81.20。今天美元指數回調的支援在80.50—80.55，短線重要支援在80.35—80.40。

　　對於英鎊/美元，編者認為，“基於市場將把英國央行的季度通脹報告視為偏鴿派，因此建議投資者做空英鎊。”若英鎊/美元短線跌破1.6220，從技術面來看，該貨幣對或將進一步跌至1.5860。

　　對於澳元/美元，編者表示，“隨著澳洲聯儲上周對貨幣政策作出修正，澳元已大幅反彈。但因中國經濟放緩對澳洲出口需求的影響及澳洲聯儲對澳元過度反彈的擔憂，澳元此前的強勢表現或將逐步減弱。”