興業證券：布局稀缺環節新貴

一、規則觀點:

中信計算機指數年初至今漲幅19.76%，位於1/29。

我們對計算機板塊全年持續產生超額正收益保持樂觀，理由在於板塊長期空間已經打開:（1）在TMT四大產業鏈中，傳媒和計算機具有相似行業屬性，同時受益於移動互聯浪潮的中下半場，目前剛處於景氣上升初期；（2）和10年相比，面臨著更為完善的資本市場環境，體現為科技公司的中高層普遍以各種形式持股，上市公司的外生式並購環境更為成熟，一二級市場的合理利益分配機制正在形成；真實成長股具有強烈的“賺錢效應”；我們認為一季度板塊依然有上漲慣性，二季度的震盪概率較大，理由在於（1）優質新股“一步到位”的搶籌行情決定了短期較高的市盈率，若后續供應充足或企業質量下降，在A股估值整體下移的環境中，難免走向分化；（2）移動互聯網O2O浪潮競合過程十分復雜，並不會一邊倒的僅僅有利於純科技公司，許多傳統板塊中率先完成互聯網基因改造的公司面臨更大的發展機遇，行業比較將成為機構投資者的猶疑因素，是計算機板塊難以轟轟烈烈展開的一大阻力。

（3）短期看，國務院決定取消系統整合資質的決定和國產linux系統締造者中科紅旗清算的訊息將進一步消除市場對類行政保護式偽利好的預期，加重觀望情緒。

二、推薦組合:

1. 從行業景氣周期看，資訊安全和金融設備國產化是先期受益板塊，從把握確定性角度推薦:啟明星辰(行情,問診)、廣電運通(行情,問診)、信雅達(行情,問診)；2. 從觸網深度看，建議充分博弈估值彈性:海隆軟件(行情,問診)、新開普(行情,問診)。

3. 從長期看好市場化培育“去IOE”真實成長股角度，建議對部分稀缺產業鏈環節的新股進行戰略建倉:東方通(行情,問診)。