綠地香港發行15億元人民幣債券融資成本低於市場水平

每經記者沙斐發自上海

1月24日，綠地香港（0337，HK）公告稱，將以私人配售方式發行15億元人民幣債券，債券將於2018年到期，融資成本為年利率5.5%。

《每日經濟新聞》記者從中原地產市場研究部獲悉，新年伊始，內地至少已有10家房企發布海外融資計劃或意向計劃，合計融資額超過300億元人民幣。

內地房企再融資渠道不通暢且融資成本高，使得不少房企借道成本較低的海外市場融資。值得注意的是，房企海外融資的隱形成本也不便宜。上海中原地產研究諮詢部總監宋會雍指出，內地房企或將開闢新的、成本更低的融資渠道，比如與小型商業銀行交叉持股等方式。

債券融資年利率5.5%

根據公告，綠地香港本次發債將按年利率5.5%計息，並應於每年1月23日及7月23日每半年期末支付。綠地香港表示，公司目前擬將債券發行的所得款項淨額用作撥支現有及新增物業項目及一般企業用途。

克而瑞統計顯示，上述發債的融資成本，較同期其他在港發債房企的融資成本低。2014年1月，在港發債的多家內地房企融資成本普遍在8%，其中，禹洲地產發行的2015年到期的2年期票據融資成本甚至高達13.5%。

此外，2013年10月，綠地香港曾以年利率4.75%的成本發行3年期7億美元債券。

克而瑞研究中心研究總監薛建雄向《每日經濟新聞》記者表示，綠地集團將相對優質的資產注入綠地香港，有利於其降低融資成本。

“降低融資成本無論是對綠地的海外業務還是整個集團的發展，都有很大的推動作用。”但薛建雄同時指出，綠地香港的融資規模較小，償還能力較強，因此融資成本低於市場平均水平，但隨著其融資規模的擴大，融資成本也將與市場持平。

2014年初，綠地香港發布預期稱，集團2013年的營運業績將同比2012年有顯著改善；主要由於(其中包括)於2013年度交付的物業數量增加所致。

海外融資應對流動性收緊

2014年1月，幾乎每週都有房企公佈融資計劃。

1月17日，華南城、禹洲地產及花樣年等多家房企宣布海外融資計劃；1月16日，九龍倉宣布擬發行4億美元優先票據，其中75%票據將分配給亞太區投資者，其餘分配給中東或歐洲投資者；1月15日，世茂房地產公告稱，將發行本金總額6億美元的票據。

此外，富力地產、中駿置業、方興地產、奧園地產、合景泰富、龍湖地產等先後公佈了不同規模的海外融資計劃。

房企扎堆海外融資並非首次出現。據統計，2013年內地知名房企海外融資額逾552億美元，約合3369億元人民幣，比2012年增加120%。

上海中原地產研究諮詢部總監宋會雍向《每日經濟新聞》記者表示，“從2013年宏觀調控來看，貨幣政策維持"穩健"，並沒有放鬆流動性。資金供應有限導致房地產信託等融資業務增加，但融資成本普遍在10%～15%，甚至更高。對房企而言，高額的土地成本加上財務成本，使得利潤受到擠壓，因此不得不考慮成本更低的方案。 ”

值得注意的是，房企的海外融資隱形成本似乎也不低。海外債用美元計算，如果資金流回國內會面臨匯率風險，人民幣在走上升趨勢，匯率損失較難避免。

宋會雍表示，雖然融資成本並不低，但房企出於自身發展以及流動性需求，仍不免“鋌而走險”，隨著樓市調控越來越緊，風險也越來越近，為了對抗這種風險，只有縮短開發週期，而高周轉也對資金提出高要求。

宋會雍指出，從近期房貸業務有收緊的信號來看，預計2014年流動性仍不會放鬆，企業融資成本仍會維持在較高水平。海外上市的房企仍會憑藉優勢加快融資步伐，而內地房企或將開闢新的、成本更低的融資渠道，比如與小型商業銀行交叉持股等方式。