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在 AI 題材驅動下，今年以來美股屢創新高，柏瑞投信 2025 年「洞悉 ESG」冬季號報告指出，雖然 AI 普及將會增加電力消耗，但其在各領域減少碳排的潛力可能遠遠超過此一影響。另一現象是 Fed 重啟降息及 AI 助攻下，近三個月的 ESG 投資級債指數上漲 2.5%，ESG 非投資級債指數亦上揚 3.1%。
一手情報
聯準會降息預期峰迴路轉，自 4 月關稅政策宣布以來，債市超過半年以上的上下劇烈震盪，且 11 月下旬起在聯準會官員陸續暗示降息的可能性後，12 月降息機率從不到五成迅速突破 80%，但股市仍因市場擔憂估值過高而處於震盪整理，相較之下債券更能受惠降息利多，隨著降息趨勢確立，全球布局的複合型債券基金是因應股市波動的首選之一。
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美非農就業數字超乎市場預期，但旋又出現 FED 官員釋出降息訊號，市場預期聯準會至 2026 年仍具降息空間，美債殖利率可能再度下行。野村投信指出，相對於美債的波動劇烈，穩定度不再，債券投資人是否需要另尋優質債券標的？根據歷史統計，近兩次美債殖利率大幅下滑期間，澳洲公債報酬率表現優於中長天期美國公債，遠高於短天期美國公債，顯示其防禦特性與收益潛力。
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今年全球股市頻創新高，加上利率居高，無論是資本利得或配息收入，投資人都有亮眼進帳。但獲利同時，也代表隔年必須面對「要被課多少稅」現實。「鉅亨買基金」今 (4) 日指出，若能提前做好稅務規劃，不僅能保住到手獲利，更能讓資產累積速度明顯提升﹐會計師陳俊廷也建議，利用境內「不配息的累積型基金」打造現金流，能有效避開高稅負與二代健保補充保費，比起高股息 ETF 更具稅務優勢。
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2025 年接近尾聲，全球股債市有望歡喜豐收，展望 2026 年，富蘭克林坦伯頓基金集團發表 2026 年全球投資展望，期能為投資人擘劃投資藍圖，打造金馬年組合。富蘭克林坦伯頓基金集團 2026 年看好三大主題，包括：(1) 機會擴大 (Broadening)：2025 年受惠於 AI 投資帶動及企業應對關稅不確定性，全球經濟與企業展現韌性，但這波漲勢背後也隱藏著股市漲勢過度集中的風險，預期 2026 年隨著 AI 投資逐漸發揮生產力效應、聯準會降息寬鬆的環境下，將讓美股與國際股市間表現的差距收斂，策略上建議增加新興股債市、日歐股市、美國小型股等配置；(2) 殖利率曲線趨陡 (Steepening)：預期聯準會等主要國家央行降息 (預期) 將壓低短天期利率，但 3 大因素讓長天期利率及實質利率將維持相對高檔，包括美國通膨仍高於聯準會目標 2%、AI / 能源基礎建設投資龐大的資金需求、以及美歐日中融資需求，策略上應側重中短天期債券、精選信用債、看好新興市場當地債蘊藏較多高實質利率的投資機會、以及股票資產；(3) 美元趨弱 (Weakening)：預期聯準會降息縮小利差優勢、全球資產再平衡、美元評價面偏貴及川普多變難測，將壓抑美元走弱，策略上建議納入非美資產，尤其看好新興市場、黃金及數位資產，而美元弱勢有利於海外營收比重較高的美股及科技產業。
一手情報
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/12/3）野村腳勤觀點：AI 百花齊放，精準布局才是致勝關鍵AI 是未來三年台股最核心的超級趨勢，但在目前行情高檔震盪、估值偏高的環境下，投資人必須從產業趨勢、AI 晶片 Roadmap 與個股競爭力三個面向進行精準篩選。
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近期台股波動加劇，市場受聯準會 12 月降息時程不確定性，以及對輝達財報的過度解讀影響。然而，野村投信表示，此波修正屬於短期雜音，從總體經濟與產業基本面來看，台股仍維持長多格局，AI 結構性成長趨勢不變。若大盤量穩價增並站穩季線，搭配 2026 年 AI 強勁展望，年底前仍有望啟動跌深反彈行情。
幣圈
美國最富有的大學——哈佛大學的巨額捐贈基金，近期在加密貨幣市場上的一次大舉押注，正面臨嚴峻的時機選擇風險。根據哈佛大學最新披露的季度報告，該校的捐贈基金在上一季 (截至 9 月 30 日) 將其在 iShares 比特幣信託 ETF 中的持倉大幅增加，至近 5 億美元。
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同樣投資台股，為什麼有人總能抓到節奏，有人卻永遠在追高殺低？差別不在運氣，而在於是否看懂了台股的本質。多數人盯著每天的新聞標題，卻忽略了真正驅動指數的力量：台灣產業結構、全球科技需求，以及這些變化背後可以把握的規律。你真的知道台灣加權指數是什麼？它跟著誰的節奏走？身為投資人又該如何參與？1. 半導體超過五成，科技決定台灣加權指數的靈魂要理解台灣股市，必須先從台灣加權指數開始看起。
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近兩週，既有央行官員的謹慎發言，也有 AI 新突破、能源巨頭 OPEC + 的最新動作，還有地緣政治的火藥味。從美國到歐洲、從中東到亞洲，經濟數據與政策訊號交錯，讓投資人一邊緊盯螢幕，一邊喝著咖啡壓驚。讓我們用最簡單的語言，帶你快速掌握這兩週的國際大事與市場脈動。
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近來英國雜誌《經濟學人》以「台灣病」為題，尖銳指出台灣經濟表面亮眼，卻潛藏結構性隱憂，包括長期壓低匯率、實質購買力下降、房價飆升與金融風險累積。其中，長年被各界視為政績象徵的高額外匯存底，反被點名為問題根源之一，直指央行刻意壓低新台幣匯率所帶來的後遺症。
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對台灣人來說，台灣股票加權指數是我們最習慣、也最能代表市場全貌的指標。而在美國，如果要用一支指數來代表科技產業的核心，那非那斯達克 100 莫屬。它集合了全球最具競爭力的科技龍頭，反映 AI、雲端、半導體和數位平台等長期趨勢，已經成為全球科技成長最重要的縮影。
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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/11/26）野村腳勤觀點：ASIC 與 GPU 雙軌成長，台灣供應鏈全面受惠AI 發展是以「月」而非「年」來計算，這句話說得一點也不錯。近期無論是 Google Gemini 強勢崛起，還是 Meta 擬採購 Google TPU 的消息，都顯示 AI 產業似乎進入大洗牌的階段。
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聯準會於 2025 年 10 月再度降息一碼，雖會議紀錄偏鷹，一度壓抑市場情緒並造成近期台美股市震盪，市場更擔憂 AI 是否陷入「泡沫化」。然而，全球 AI 投資熱潮指標企業輝達（NVIDIA）交出亮眼財報，第三季營收與獲利大幅超越預期，並釋出強勁的第四季展望，成功平息市場疑慮。
美股雷達
《彭博》週三 (26 日) 報導，知名避險基金經理阿克曼 (Bill Ackman) 正籌備為旗下美國上市封閉式基金募資 50 億美元，其中約 20 億美元將由多家知名投資機構擔任基石投資人參與。本次募資將與阿克曼的對沖基金公司潘興廣場資本管理（Pershing Square Capital Management）的首次公開發行股票 (IPO) 同步進行，並將向基金投資人免費發放部分潘興廣場資本的股份，以提高吸引力。
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美國政府結束長達 43 天的關門僵局，聯邦機構全面恢復運作，非農就業、薪資及 PCE 通膨等官方數據將重新公布。市場焦點轉向即將到來的聯準會 12 月利率決議，數據回歸勢必放大解讀，短線波動難免，但整體而言屬於「短期雜音」而非「長期利空」。同時，AI 產業氛圍也從「狂熱預期」逐漸轉向「獲利驗證」階段。
幣圈
比特幣這周十分難熬，整個月行情也非常慘淡，目前較 10 月創下的 12 萬 6272.76 美元歷史新高下跌超過 33%，市值蒸發逾 1.2 兆美元。在此時機，歐洲即將推出第一支三倍槓桿的比特幣 ETF，讓交易者可以三倍做多或三倍做空。MarketWatch 報導，ETF 分析師 Eric Balchunas 在 X 上指出，他發現市場上出現比特幣與以太幣的三倍槓桿 ETF 申報文件，根據他的說法，這將是全球首支三倍槓桿比特幣與以太幣 ETF，預定下周在歐洲市場上市。
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鉅亨買基金在《投資雷達》境內外基金級別總整理，再也不會買錯！和《配息專區》超好用快存，各大基金公司配息級別一覽表兩篇文章中，特別為經常搞不清楚基金級別的人，做了完整整理。這次我們聚焦在貝萊德基金中常見的 A2、A3、A4、A6、A8、A10。
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最近市場的焦點再次聚集在 AI 身上。甲骨文因高槓桿與現金流壓力備受質疑，不僅公司債價格下滑、股價同步走弱，《大賣空》主角 Michael Burry 也再度喊出「AI 泡沫比你想得更接近」的警告。利空接連浮現，AI 泡沫論再起。究竟當前的 AI 熱潮，代表的是新成長動能，還是下一場泡沫的前奏？1. AI 長任務能力全面甩開人類學習曲線你若還在質疑 AI 停留在「有時胡言亂語」或「只會聊天」的階段，那你可能忽略了它在「長任務能力」上的巨大進展。
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昨天的美股走勢可說是「從歡騰到緊張」，原本在輝達亮眼財報、Google 釋出震撼市場的 AI 新應用帶動下大幅走高，但盤中情緒急轉，終場反而收跌。不少投資人一時間摸不著頭緒：消息這麼好，市場到底在怕什麼？1. 甲骨文債務被錯當成 AI 泡沫壓力首先，市場仍然擔憂美銀分析師點出的甲骨文債務問題。