匯率

12-20外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 宣布調降利率，但暗示放慢未來一年下調借貸成本步伐，並據 FED 新點陣圖顯示預計明年底只降息兩次各 25 個基點，FED 主席鮑威爾則指出，再降息取決於降低通貨膨脹方面取得進一步進展，激勵美元全面上漲，而且週四日本央行 (BOJ) 九名成員組成的貨幣政策委員會如預期以 8:1 決定維持短期政策利率在 0.25%，儘管鷹派審議委員田村直樹建議升息至 0.5%，但最終被否決，突顯美國當選總統川普的經濟計畫存在不確定性下，決策者對推高借貸成本保持謹慎，推動美元兌日圓自 154.42 低點上揚。

12-19外匯

Illustration by TradingView要點：● 日圓跌破 156.50 日圓● 日本央行維持利率不變● 美聯儲降息 0.25%在美聯儲降息推高美元後，日本央行維持利率不變，美元兌日圓飆升至 11 月高點。● 日本央行如預期將利率維持在 0.25% 水平後，USDJPY 攀升至四週高點。

12-19外匯

Illustration by TradingView要點：● 歐元跌至近兩年低點● 聯準會消息推動美元上漲● 歐元 2025 年前景烏雲密布Jay Powell 表示美國央行在新的一年不會急於降息後，歐元兌美元在 1.04 美元下方顯得疲軟。

12-19外匯

◆USD/JPY週三日本財務省公布 11 月進口意外較去年同期下降 3.8%，但即使企業擔心美國的貿易保護主義政策會破壞未來增長，仍得益於日圓走軟及強健的全球需求，出口較上年同期增長 3.8% 優於預期，促使貿易逆差縮減至 1,176 億日圓，並據日本國家旅遊局 (JNTO) 數據顯示，11 月接待了 319 萬名外國遊客，2024 年迄今錄得外國遊客總數達到 3,340 萬人，打破新型冠狀病毒疫情導致全球邊境關閉前在 2019 年所創的年度紀錄，突顯日圓貶值推動日本旅遊業的榮景，但美國 11 月零售銷售增幅超過預期，表明美國經濟具韌性，而且市場預計美國聯邦準備理事會 (FED) 週三結束為期兩天的政策會議將宣布鷹派降息政策，即降息 25 個基點的同時暗示未來降息可能減少，提供美元支撐，兌日圓穩守 153.31 低點。

12-18歐亞股

歐盟統計局 (Eurostat) 周三 (18 日) 公布最新數據顯示，歐元區 11 月消費者物價指數終值報 2.2%，低於經濟學家與初值的 2.3%，不過比 10 月前值 2.0% 小幅攀升；歐洲央行 (ECB) 利率決策依據的核心 CPI 終值報 2.7%，符合經濟學家預期與初值，也與前值持平。

12-18基金

隨著美國總統川普再次當選帶動美元走強，日圓則呈現偏弱走勢，有助推升日股進一步上行。儘管美國聯準會近期降息，日本央行則考量升息的可能性，預期日圓後市將維持中性偏弱，支持日本出口企業的競爭力。野村投信表示，日本股市近年表現亮眼，在美股台股持續高歌猛進的同時，其實日股可以為投資人帶來更多元的資產配置。

12-18基金

全球即將迎接川政 2.0，MAGA (Make American Great Again) 這句選舉承諾讓不少投資人期待美股後市表現，然觀察 2023 與 2024 年 S&P 500 指數漲幅幾乎 2/3 以上都來自美股七巨頭 (MEGA 7)，這讓不少美股投資人猶豫，是否該重押 MEGA 7？抑或有其他更好的美股投資選擇？ 研調報告指出，美國消費者對未來 12 個月股市獲利的樂觀程度達到前所未有的高點，程度甚至超越 2000 年。

12-18外匯

◆USD/JPY利率期貨暗示美國聯邦準備理事會 (FED) 於週三降息的可能性為 94%，但美國服務業採購經理人指數 (PMI) 躍升至三年高位，並據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch Tool 顯示市場認為 FED 週三降息後，2025 年全年降息 25 個基點一次或不降息的機率升至 37%，另外亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 指標顯示第四季國內生產總值 (GDP) 為 3.3%，加上美國候任總統川普承諾就職後採取措施，對來自中國、加拿大和墨西哥等國的進口產品徵收關稅，並驅逐數百萬非法移民，都可能導致美國通貨膨脹持續上升及阻止 FED 進一步降息，提供美元支撐，而且週二據上田八木貨幣市場經紀公司調查，逾 90% 市場參與者預計日本央行 (BOJ) 將在本週政策會議上維持利率不變，令日圓承壓，推動美元兌日圓觸及 154.34 高點。

12-18外匯

Illustration by TradingView要點：歐元難以堅守陣地歐元 / 美元在 1.05 美元附近波動歐元較 2024 年高峰下跌 6.5%聯準會定於週三做出的利率決定可能會影響美元的估值，交易員已經採取謹慎行動。聯準會的利率決定即將到來，緊張的交易者已為接下來的波動做好準備，eurusd 在 1.05 美元大關附近波動。

12-17外匯

根據外媒周二 (17 日) 報導，過去一周日元兌美元匯率迅速跌向 155 日元，策略師警告，日元進一步走軟可能會引發當局的口頭干預並增添日銀 (BOJ / 日本央行) 升息的壓力。本月迄今，日元兌美元匯率下跌約 2.8%，是主要貨幣中表現最差的貨幣之一。

12-17外匯

◆USD/JPY美國 11 月進口物價幾乎沒漲，突顯美元走強及食品與燃料價格增長被其他方面下降抵消，暗示通貨膨脹壓力在未來幾個月減弱，週一支撐美元，但日本公布 10 月核心機械訂單分別較前月與上年同期增加 2.1% 及 5.6% 均優於預期，並據 Jibun Bank 調查 12 月日本製造業採購經理人指數 (PMI) 升至 49.5，連續第六個月萎縮，但速度放緩，而且服務業加速擴張至 51.4 及綜合 PMI 升至 50.8，限制日圓走貶，美元兌日圓盤整於 153.30 低點。

12-16基金

日本股市多頭走勢是由企業結構性改變所驅動，日本證交所自 2021 年進行改革措施以來，日本企業積極響應，並持續締造獲利佳績，而「聰明的錢」的外資也注意到日股的轉變，包含股神巴菲特在內，2021 年至 2024 年 9 月，共買進了 3.1 兆日圓的股票資產，一改往日的淨流出。

12-16外匯

◆USD/JPY美國上週初請失業金人數意外增加，惟 11 月最終需求生產者物價指數 (PPI) 創 6 月以來最大漲幅，而且芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch Tool 顯示，市場幾乎完全消化美國聯邦準備理事會 (FED) 於本週降息 25 個基點的預期，上週五支撐美元，並據日本央行 (BOJ) 短觀季度調查，日本 12 月大型製造業景氣判斷指數創 2022 年 3 月以來最高正 14，大型非製造業景氣判斷指數則高於預估值為正 33，而且預計未來一年消費者物價平均漲 2.4%，持平三個月前預測，但大型製造商與非製造商預期未來三個月經濟狀況惡化，而且路透和彭博報導 BOJ 本週政策會議維持利率不變，令日圓承壓美元兌日圓穩守 152.43 低點。

12-13歐亞股

由於交易員押注日銀 (日本央行 / BOJ) 下周可能不會升息，日元對美元將創下 6 月以來最長連續跌勢。日元對美元匯率周五 (13 日) 擴大跌幅，貶值 0.6% 至 1 美元兌 153.48 日元，創 11 月 26 日以來新低，這日元連續第五天走貶，也是兩個多月以來最糟糕的一周。

12-13外匯

歐洲央行領頭降息，加上瑞士、加拿大跟進降息，使得非美貨幣普遍走疲，新台幣兌美元今 (13) 日失守 32.5 元關卡，終場小貶 2 分，收在 32.508 元，外資偏向匯出，但整體交投仍顯清淡，以進出口商實質拋補為主，台北及元太外匯市場總成交值 13.83 億美元。

12-13外匯

◆USD/JPY美國 11 月消費者物價指數 (CPI) 較前月漲 0.3%，漲幅創七個月最大，儘管芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，市場仍預測美國聯邦準備理事會 (FED) 在 12 月 17-18 日會議進一步降息 25 個基點的機率升至 98.6%，但考慮到美國當選總統川普提出的關稅和減稅政策將刺激通貨膨脹，支撐美元持穩；此外，日本少數派執政聯盟屈服於主要反對黨提出的提高部分家庭免稅額的要求，認為將給日本本已然脆弱的財政帶來壓力，並據週四路透調查，近四分之三日本企業擔憂川普的第二個美國總統任期計畫上調關稅與中國和美國貿易關係緊張，預計對日本企業商業環境產生負面影響，而且五位熟悉日本央行 (BOJ) 想法的消息人士稱，BOJ 決策者願意花更多時間審視海外風險和明年薪資前景的線索，傾向於 12 月 18-19 日的政策會議維持利率不變，令日圓承壓，推升美元兌日圓至 152.77 高點。

12-12外匯

英國《金融時報》(FT) 周四 (12 日) 報導，美元匯率持續走強，引發新興市場貨幣大規模下跌。過去兩個半月以來，摩根大通的新興市場貨幣指數已下跌超過 5%，創下自 2022 年 9 月以來的最大季度跌幅，勢將寫下連續第七年下跌。本輪新興市場貨幣貶值範圍廣泛，至少有 23 種貨幣兌美元匯率下跌。

12-12外匯

儘管美國最新通膨數據讓市場鬆口氣，但中國依舊不平靜，拜登政府下台前，宣布將對中國太陽能晶圓、多晶矽等產品加徵關稅，人民幣匯率應聲走貶，不過，亞幣表現不同調，台北匯市在出口商拋匯支撐下，新台幣匯率驚險由貶翻升，收在 32.488 元，小升 2.2 分，台北及元太外匯市場總成交值 12.63 億美元。

12-12外匯

◆USD/JPY美國第三季單位勞工成本年化增長率為 0.8% 遠低於最初預期，暗示通貨膨脹前景仍向好，而且美國 11 月小型企業信心躍升至近三年半來最高 101.7，提供美元支撐，並據週三路透短觀調查發現，因擔憂美國保護主義政策和中國經濟狀況的，日本 12 月製造業景氣判斷指數為負 1 遜於預期，表明持悲觀看法者的數量十個月來首次超過樂觀者，但 12 月非製造業景氣判斷指數升至正 30，更預計明年 3 月將進一步升至正 32，突顯成本轉嫁到服務價格方面取得進展，而且日本央行 (BOJ) 數據顯示，日本 11 月企業物價指數 (CGPI) 分別較前月與上年同期漲 0.3% 及 3.7%，為連續第三個月加速上升，亦高於預測中值的 3.4% 及 10 月增幅 3.6%，令 BOJ 面臨再加息的壓力，激勵日圓上漲，美元兌日圓下滑至 151.00 低點。

12-12外匯

Illustration by TradingView要點：美元保持強勢指數接近 106.50 通脹數據顯示價格增長預計 11 月的價格將上漲至 2.7%，交易者在數據公佈前推高美元價值。美元指數在週三早間保持在 106.50 附近，交易者為即將到來的波動做好準備。