美債
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/06/04）野村腳勤觀點：AI 的前景持續改善近期 AI 領域接連出現重大結構性利多，包括川普宣布解除 AI Diffusion Rule，為 AI 晶片出口解禁開綠燈，以及輝達在 COMPUTEX 2025 中公布 NVLink Fusion 計畫，進一步強化 AI 基礎建設的版圖，與此同時在市場表現上，輝達市值再度超越微軟，重登全球市值最高上市公司寶座，而市場對博通即將公布的財報抱持高度期待，其股價也已提前創下歷史新高。
在美國聯準會主席鮑爾持續「袖手旁觀」，30 年期美債殖利率逼近危險的 5% 水位之際，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 似乎不再等待，而是採取了行動。財政部周二 (3 日) 公布了其最新的國債回購操作結果，雖然這類操作自 2024 年 4 月起已常態化進行，但本次回購規模達 100 億美元，創下歷史紀錄。
美股雷達
隨著川普總統周三 (4 日) 實施 50% 的鋼鐵關稅，投資人密切關注中美貿易談判，美國公債殖利率保持穩定。美東時間凌晨 5:44，10 年期美國公債殖利率下跌上揚 0.6 個基點至 4.466%；2 年期美國公債殖利率小漲 0.4 個基點報 3.961%。
橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）在新書中警告，美國債務狀況已接近「無法挽回的地步」，並正走向「死亡螺旋」，威脅世界最大經濟體穩定。達里歐在新書《國家如何走向破產：大周期》（How Countries Go Broke: The Big Cycle）書中寫道，美國發生債務危機的短期風險較低，但長期來看風險很高。
「拋售美國」(sell America)儼然成為今夏最熱門的趨勢，又以美元走弱最能凸顯投資人對美國資產的厭惡，但巴隆周刊 (Barron’s) 認為，美債市場卻可能引爆更大的危機。雖然美國股市 5 月大漲，但美元今年前五個月卻一路貶值 8.4%，創下史上最差同期表現，更令人擔憂的是，美元與美債的關聯性已經被打破——在「拋售美元」情境下，美元走弱，美債也正在下跌，美債殖利率則正在走升。
基金
受惠對等關稅延後實施、5 月電腦展與 Nvidia 創辦人黃仁勳來台等利多消息，台股在電子類股領軍下，一度展現收復 22000 點大關氣勢，然而受到川普關稅髮夾彎干擾，截至 5/29 台股卻出現連日黑 K 拉回走勢，眼看投資人擔心的股市「五窮六絕」將近，如何提高投資勝率？00935 野村臺灣創新科技 50 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金) 經理人林怡君表示，根據統計，以五月份為例，2016 年以來若於端午節前一交易日進場台股並持有一段時間，以加權指數為例持有 20、60、120 個交易日 (即約 1 個月、3 個月與 6 個月) 的平均表現分別為 + 2.46%、+3.48% 與 + 7.03%，正報酬機率分別為 78%、67% 與 78%；若以大盤權重最高的電子科技股，以加權電子指數為例，同期平均表現分別為 + 3.54%、+5.18% 與 + 10.16%，表現優於大盤。
美元指數 (DXY) 周二 (3 日) 跌至近三年低點，創有史以來最糟糕的年初走勢。截至 5 月，美元兌一籃子貨幣年內跌幅已達 8.4%，但更大的風暴正在醞釀中，川普政府稅收法案中暗藏的「資產稅」條款恐將貿易摩擦升級為資本戰爭，進一步動搖美元霸權根基。
儘管經濟不確定性和地緣政治動盪使黃金的投資需求重新燃起，但黃金在全球金融市場中的地位仍未塵埃落定。根據巴塞爾協議三 (Basel III) 規定，實物黃金被視為第一級資產 (Tier-1 asset)，享受與現金同等的待遇。然而，黃金目前並未被歸類為優質流動性資產 (HQLA)，這與世界黃金協會 (WGC) 的立場相悖。
美股雷達
由於關稅不確定性，經合組織 (OECD) 大幅下修美國經濟成長預期，並持續關注美國與中國以及歐盟日益加劇的貿易緊張局勢，美國國債殖利率周二 (3 日) 走低。美東時間凌晨 6:25，10 年期美國公債殖利率下跌 4.4 個基點至 4.418%。
美元國際信譽正面臨前所未有的挑戰。隨著沙烏地阿拉伯、俄羅斯等國持續減持美國國債，中國也加速退出美債市場，這一情形也加劇市場對美元體系的擔憂。美國 36 兆美元的債務規模與美元信用的裂痕，正在形成「債務越多、貨幣越弱」的死亡螺旋。為因應危機，美國參議院 5 月 19 日以 66 票對 32 票的壓倒性優勢透過《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS 法案），試圖透過數位穩定幣為美元續命，要求每發行 1 美元穩定幣對應 1 美元高流動性資產，主要為美債，旨在將加密貨幣市場資金導入美債體系。
基金
通膨數據亮眼，市場預計 9 月開始逐步降息美國 4 月個人消費支出 (PCE) 年增率略低於市場預期，並創下自 2020 年底以來的最小增幅；而核心 PCE 年增率符合預期，同樣創下逾 4 年來最低年增幅；剔除住房和能源的「超級核心通膨指標」年增率 2.98% 亦降至 4 年來新低，其中金融服務和保險成本的大幅下降是主要推動因素。
全球主要經濟體的政府債務水準飆升，正成為壓力點，債券投資人正將目光投向那些在改善財政方面做得不夠的國家。穆迪上月決定剝奪美國最後一個 AAA 信用評級，以及日本拍賣會需求疲軟，這些動向將注意力引向了這兩個全球最大的經濟體。債務危機可能不是基本情境，但警鐘已經開始敲響。
國際政經
美國公債在經歷 5 月份的首次月度下跌後，於 6 月初延續跌勢。隨著對美國總統川普關稅政策的擔憂重新浮現，以及弱於預期的 5 月 ISM 製造業數據公布，殖利率持續上揚。其中，期限較長的美國公債更是面臨沉重壓力。10 年期美債殖利率周一 (2 日) 上漲逾 6 個基點，升至 4.46%。
美股雷達
摩根大通 (JPMorgan Chase) 執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 多年來持續對美國債務水準提出警告，而近期的債市似乎也與他看法一致。但美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 並不買單這些擔憂，他在 6 月 1 日 CBS 節目「Face the Nation」上表示，戴蒙的警告言過其實。
美股雷達
摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US) 執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 表示，他退出該行最高職位還有「好幾年時間」，但最終決定權在董事會手中。這位 69 歲的執行長在周一 (2 日) 播出的《福斯財經網》(Fox Business Network) 專訪中說：「這要看上帝和董事會的決定，我熱愛我的工作。
隨著中國就美國涉嫌違反日內瓦貿易協定的行為進行反擊，美國公債殖利率周一 (2 日) 走高。美東時間凌晨 5:36，10 年期美國公債殖利率上漲 2.6 個基點至 4.444%。2 年期美國公債殖利率上漲 0.8 個基點至 3.922%。30 年期美國公債殖利率上漲 4.5 個基點至 4.977%。
ETF
近期美債赤字問題未決，美國經濟龍頭地位是否動搖引發市場關注；對此，美國財政部長貝森特再次重申美國絕不會違約，安撫市場對美債的擔憂。國泰投信今 (2) 日於官網公告 2 檔人氣債券 ETF 最新預估配息金額，其中，國泰 20 年美債 (00687B-TW) 目前擁有約 26.4 萬名受益人，本季配息雖降至 0.31 元，年化配息率仍有 4.7%，月配型的國泰 10Y+ 金融債 (00933B-TW) 仍維持 0.082 元高水準。
雜誌
文．洪寶山2025 年 5 月 22 日，比特幣突破 11.1 萬美元，創下歷史新高。這波漲勢並不只是市場情緒，而是來自美國參議院推動的穩定幣監管法案 (GENIUS Act)，試圖將這個價值 2000 億美元的市場納入傳統金融架構。穩定幣，這種本應保持一美元穩定價值的貨幣，如今成為全球金融博弈的核心，它影響美元霸權、重新塑造比特幣市場，甚至可能成為下一場金融危機的伏筆。
美國新的《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）正引發全球投資市場強烈警覺。專家指出，該法案可能讓美國稅法轉變為對外施壓的「武器」。根據《CNBC》報導，此法案中最受關注的是第 899 條款（Section 899），包含數十年來對美國外國資本稅收待遇最全面的修改。
黃金
據《巴隆周刊》周五 (30 日) 報導，今年目前表現最亮眼的金屬非黃金莫屬，但這對整體經濟來說可能不是好消息。眾所皆知，黃金作為傳統避險資產，在過去一年大漲約 40%，原因包括各國央行的大舉買進，以及美國政局混亂。周五，黃金價格來到每盎司 3,313 美元，當日下跌 0.9%，較 4 月創下的歷史高點低約 3%。