降息

01-03黃金

儘管黃金價格屢創新高、美國聯準會 (Fed) 開啟降息周期，投資人仍在 2024 年連續第四年拋售黃金交易所交易基金 (ETF)。投資人在美國去年大選後撤資，黃金 ETF 買盤減弱，一些投資人傾向購買現貨黃金而非 ETF。雖然 Fed 去年降息的樂觀情緒帶動黃金 ETF 小幅反彈，但 11 月美國總統大選後終結這一動能。

01-02美股雷達

高盛在最新報告中，下修 2025 年聯準會降息預測，從 1% 降至 0.75%。報告指出，核心個人消費支出物價指數 (PCE) 通膨反彈的幅度被誇大了，儘管 9 月到 11 月年增率為 2.5%，但仍符合持續通縮的趨勢。此外，就業市場趨緊，薪資增長放緩至年增 3.9%，與未來幾年生產力增長 1.5-2% 的環境下，達到 2% 通膨目標相符。

01-02台股新聞

聯準會 12 月再降息後，基準利率來到 4.25%-4.50%，從利率點陣圖趨勢來看，美國 2025 年仍有降息空間，市場預期降息步伐趨緩與川普將實施關稅政策等預期，使殖利率不降反升，反而提供尚未進入債券市場的投資人一個入場契機。美國經濟相較於其他已發展國家仍具韌性，且 Fed 主席鮑爾也表示可以繼續謹慎地降息。

12-31美股雷達

2024 年最後一個交易日，美股主要指數周二 (31 日) 開高，延續兩年多前的牛市漲勢，原因是新冠疫情後經濟復甦跡象、借貸成本降低希望以及人工智慧 (AI) 提振。截稿前，道瓊工業指數漲逾 100 點或近 0.2%，那斯達克綜合指數漲 0.01%，標普 500 指數漲近 0.1%，費城半導體指數漲近 0.3%。

12-31美股雷達

隨著 2024 年接近尾聲，美股表現低迷，華爾街在今年整體表現輝煌之後似乎陷入回調。雖然 2024 年整體漲勢強勁，但年底未能出現「聖誕行情」(Santa Claus rally)。投資人的注意力已轉向 2025 年的兩大主題：聯準會的利率路徑以及川普重返白宮的影響。

12-31黃金

黃金價格周二 (31 日) 走揚並保持窄福波動，主要是元旦假期前交易清淡。儘管如此，金價仍將以正面的基調結束創紀錄的一年，受到央行大力買盤、地緣政治不確定性和貨幣政策鬆綁，推動這種避險金屬寫下 2010 年以來最強年度表現。截稿前，現貨黃金價格上漲 0.18%，至每盎司 2,610.53 美元；明年 2 月交割的黃金期貨價格上漲 0.19%，至每盎司 2,623.06 美元。

12-31台股新聞

經由美國政府關門一事，顯示川普與馬斯克話語權仍佔上風道瓊指數在 12/20 起連續紅 K 反彈，呈現大跌後的彈升，隨後進入聖誕節休市，交投清淡，空頭回補，重回到量縮溫和看多的氛圍。各項經濟數據好壞參半，仍然穩定，初領失業金人數降低，但續領失業金上升，未能造成明顯趨勢變化之下，短線超漲與超跌頻繁出現，造就了近幾週的震盪走勢。

12-31美股雷達

全美不動產經紀人協會 (NAR) 周一 (30 日) 公布數據顯示，美國 11 月簽約待過戶成屋銷售指數 (Pending Home Sales Index, PHSI) 成長 2.2% 至 79.0，為 2023 年 2 月以來新高且連續第四個月成長，不僅高於 10 月的 77.3，也高於經濟學家預測的 0.9% 增幅。

12-30外匯

2024 年尾聲，日元匯率周一 (30 日) 從 5 個月低點小幅上漲，美元保持主導地位，貨幣市場即將進入主要經濟體央行貨幣政策分歧的 2025 年。衡量美元兌其他 6 種主要貨幣匯率的美元指數周一下跌 0.1% 至 107.86。在去年 12 月 20 日觸及兩年高點 108.54 後，一直保持在 108 水準附近。

12-30美股雷達

美股主要指數周一 (30 日) 開低，因成交量稀少且公債殖利率上升擔憂，讓美股年終傳統強勁漲勢蒙上陰影。截稿前，道瓊工業指數跌逾 560 點或 1.3%，那斯達克綜合指數跌逾 280 點或近 1.4%，標普 500 指數跌近 1.3%，費城半導體指數跌逾 2.2%。

12-29基金

再三個星期，川普即將上任，屆時川普 2.0 的政策將如何影響債券資產？先機系列基金固定收益投資經理 Mark Nash 發表對於 2025 年的最新展望，他認為最終實際利率的高點和強勢美元以及川普帶來的極端變化，這三大因素將損害全球經濟成長。

12-28美股雷達

據《Investing.com》周五 (27 日) 報導，高盛 (Goldman Sachs) 預測，美國聯準會 (Fed) 將於 2025 年 3 月進行下一次 25 個基點 (1 碼) 的降息。該投行於周五的報告中表示，預計在 3 月展開降息之後，Fed 將在 6 月和 9 月再度進行兩次相同幅度的降息。

12-28美股雷達

受美債殖利率攀升，輝達、特斯拉等科技巨頭下跌打擊，美股主指週五 (27 日) 收低。道瓊摔跌超 330 點，那指、標普和費半收黑超 1%。10 年期美債殖利率飆升觸及 4.64%，為 5 月初以來最高，因為人們預期聯準會在 2025 年會因通膨擔憂而變得更加鷹派。

12-27美股雷達

美股主要指數周五 (27 日) 開低，推動美股走上 2021 年以來最好一年的反彈態勢失去動力，道瓊、那指開盤一度跌逾 200 點，標普 500 指數、費半指數也走低。美債 10 年期殖利率仍維持在 4.6% 左右水準、美元指數跌至 107.74。

12-27美股雷達

在美股迎來輝煌的一年後，投資人將在 1 月中旬抓住季節性趨勢，屆時一系列經濟數據和華盛頓權力交接可能會推動市場走勢。截至周四 (26 日)，標普 500 指數 2024 年上漲近 27%；而以科技股為主的那斯達克指數在 12 月首次突破 2 萬點，年來上漲 33.4%。

12-27外匯

根據路透周五 (27 日) 報導，交易員預料美國強勁的經濟成長可能會讓聯準會 (Fed) 對降息抱持謹慎態度直到明年，美元有望實現 7% 年漲幅，而日元則可能連續第四年走跌。美元指數周五一度升至 108.06，接近 2.2% 月漲幅，有望在今年年末收盤時上漲 6.6%。

12-27歐亞股

歐洲債市周五 (27 日) 下跌，12 月交投清淡加劇市場跌勢，也延續本月的快速拋售步調，因交易員押注全球主要央行降息沒有預料中的激進。聖誕假期後的交易日，10 年期德國公債殖利率一度上漲 7 個基點至 2.40%，觸及去年 11 月底以來新高；美國公債表現優異，10 年期美債殖利率僅上漲 3 個基點至 4.61%。

12-27國際政經

FED 降息展望保守，股價利空反應不必過度悲觀道瓊指數一週以來仍持續震盪下跌，整體表現並不如預期，關鍵就在週三一口氣下跌 1123 點的長黑 K，跌破了原先防守的季線支撐，反映 FED 對 2025 的降息展望更加保守，市場利空驚嚇大跌。是否美國經濟狀況真有變化，進而影響美股的後市並且造成反轉? 筆者認為經濟數據展望並沒有惡化，並且 2% 以下的低利率時代早已宣告過去，這本來就是 FED 的本意，因此面對這樣的調整，並不用太過悲觀。

12-25歐亞股

南韓央行周三 (25 日) 表示，由於政治不確定性和其他下行風險增加，計畫明年進一步下調基準利率，以減輕經濟增長的下行壓力。南韓央行在 25 日公布的年度貨幣政策報告表示，考慮到政治不確定性增加、主要產業的全球競爭加劇以及貿易環境的變化等因素，這些因素擴大了經濟的下行風險，而通貨膨脹率預計將繼續保持穩定趨勢。

12-25美股雷達

投研機構 BCA Research 發布報告預測，美國聯準會 2025 年的實際降息幅度，將超過決策者在 12 月會議上預期的 50 個基點，理由是通膨會低於聯準會目標，且失業率將高於聯準會預測。報告指出，FOMC 預測中位數目前是 2025 年將降息 50 基點，將基金利率的目標區間從 4.25%-4.50% 下調至 3.75%-4.00%。