通膨
聯準會 (Fed) 副主席傑佛森 (Philip Jefferson) 周一 (17 日) 表示，隨著利率逐步接近中性水準，決策者在後續降息步伐上需更為謹慎。他指出，近期經濟情勢的風險平衡已出現變化，就業市場的下行風險提升，而通膨風險則有所減弱。
綜合外媒周二 (17 日) 報導，加拿大 10 月消費者物價指數 (CPI) 年增 2.2%，較 9 月的 2.4% 進一步放緩，但降幅不及經濟學家預期的 2.1%。通膨降溫主要受到汽油價格年減幅擴大、食物項目漲幅趨緩以及房貸利息成本下滑影響。
中國正因日本首相高市早苗針對台灣的言論而加劇與日本的對立。在北京發布旅遊警示引發經濟報復疑慮後，中國官媒更放話威脅將採取重大反制措施。此前，高市暗示在任何台海衝突中動用軍事力量可能被視為「威脅生存的情況」，並可能引發東京的潛在軍事回應。根據《彭博》報導，據中國官方背景的微信公眾號「玉淵譚天」於週末發布文章，警告北京「已為實質性報復做足準備」。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/11/12）野村腳勤觀點：記憶體產業迎來翻天覆地變化今年這波 DRAM 與 SSD 漲價潮，與過去由品牌伺服器廠 (Dell、HPE) 主導採購不同，這次主要買家升級為雲端服務供應商 (CSP)，包括 AWS、Microsoft、Google。
本週重點國際財經大事包括：科技股命運週來臨，人工智慧 (AI) 晶片巨擘輝達 (NVDA-US) 將公布最新財報，美國零售巨擘也同時揭曉最新業績；聯準會 (Fed) 會議記錄將出爐、全球採購經理人指數 (PMI) 初值也將登場。本週操盤筆記 (1117-1121)1. 輝達財報在人工智慧 (AI) 晶片需求帶動下，輝達已成為推動科技股與資料中心建設的關鍵指標。
美國政府近期宣布，將對咖啡、香蕉等進口商品豁免關稅。對此，《華爾街日報》（WSJ）指出，外界將此解讀為川普政府默認邊境關稅確實推高了消費者物價。根據《CNBC》報導，美國總統川普於當地時間 14 日簽署新行政命令，降低部分進口食品關稅，包括牛肉、番茄、香蕉與咖啡等。
根據《巴隆周刊》報導，過去幾週，美國股市出現明顯下跌，表面上似乎找不到明確原因，但實際上，是因為利率預期的變化深刻影響美股市場情緒。本週五，美國三大主要股指表現不一，但普遍較今秋創下的高點有所回落。以科技股為主的納斯達克綜合指數自 10 月底歷史高點下跌約 4%，標普 500 指數亦出現回調，反映出美股近期整體承壓。
外匯
交易員評估聯準會 (Fed)12 月降息展望之際，美元兌歐元周五(14 日) 走升，兌日元幾乎持平，股市則從大幅拋售潮中恢復元氣。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣走勢的 ICE 美元指數 (DXY) 微漲 0.07% 至 99.31。歐元兌美元下滑 0.12% 至 1.1617。
美股雷達
根據《彭博》周五 (14 日) 報導，堪薩斯城聯準銀行總裁施密德 (Jeffrey Schmid) 表示，進一步降息對支撐勞動市場幫助有限，反而可能讓高通膨更根深蒂固。「我不認為進一步降息能修補勞動市場的任何裂縫，這些壓力很可能源自技術和移民政策的結構性變化。
美股雷達
美股主要指數周五 (14 日) 再度陷入賣壓，科技股領跌，市場對聯準會 (Fed) 於 12 月降息的預期因多位官員的偏鷹談話而快速降溫。隨著降息押注退燒，風險資產再遭拋售，人工智慧 (AI) 概念股與其他動能交易熱門標的跌勢加重，加密貨幣同樣承壓，比特幣更一度接近回吐今年以來所有漲幅。
專家觀點
醫療費通膨時代：真正壓垮家庭的從來不是疾病，而是沒有提早準備「我從沒想過，一張住院單會讓我半年的積蓄瞬間蒸發。」這是 52 歲的林先生，罹患大腸癌第三期後說的第一句話。住院 12 天、手術費、部分自費材料、化療藥物、標靶治療…… 第一階段就突破 115 萬元。
美國聯準會 (Fed) 今年已經兩度降息，但由於通膨依舊偏高、就業市場呈現混合訊號，加上政府關門導致官方經濟數據缺失，愈來愈多決策官員釋出「暫停降息」的訊號，使得市場對 12 月是否降息的預期大幅降溫。官員態度轉趨謹慎 市場降息機率跌破五成短期利率期貨顯示，市場預估聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在 12 月 10 日會議上降息的機率一度降至 47%，遠低於本周稍早的 67%。
《路透》周四 (13 日) 公布最新調查顯示，在沒有新增通膨上行意外的前提下，美國 10 年期公債殖利率預料將在未來數月小幅走高，而短天期公債殖利率則可能因市場押注降息而逐步下滑。儘管美國政府重啟後市場重新關注通膨與聯準會 (Fed) 的政策前景，但受訪策略師普遍認為，債市整體走勢仍呈現相對平穩的基調。
美股雷達
美國政府結束史上最長停擺後，華爾街主要指數周四 (13 日) 開盤走低，投資人正等待一系列延後發布的經濟數據，以判斷美國經濟動能與聯準會 (Fed) 未來的政策方向。市場持續消化政府重啟帶來的不確定性，加上近日美股呈現板塊輪動，使標普 500 與那斯達克回落，道瓊工業指數自前一日刷新高點後亦轉為下跌，美國公債殖利率同步走揚。
南非政府下調通膨目標後，蘭特持續上漲，美元兌蘭特匯率盤中突破 17 關卡，為自 2023 年 2 月以來首次，顯示南非利率可能在更長時間內維持在高位。蘭特在當地時間周四 (13 日) 早盤交易中保持上漲。美元兌蘭特在台北時間 18:45，報約 16.95。
基金
AI 的強勁需求方興未艾，相關類股漲勢凌厲，雖然近期轉趨震盪，AI 成長依然趨勢不變。惟目前美股價值面偏貴，開始出現股市可能泡沫化的聲音。對此，駿利亨德森投資指出，現階段美股與 2000 年時期科技泡沫化有顯著的差異，目前成長股的 ROE(股東權益報酬率) 大幅超越價值股，良好的基本面能夠有效地支撐其高估值。
擔任亞特蘭大聯邦準備銀行總裁的房市專家波斯提克 (Raphael Bostic)，周三(12 日) 意外宣布明年初將退休，這讓多次施壓聯準會 (Fed) 降息、並試圖擴大對央行影響力的美國總統川普，多了一個重塑人事布局的機會。川普 8 月單方面宣布開除 Fed 理事庫克 (Lisa Cook)，但由於最高法院明年 1 月將就此舉合法性舉行聽證會，庫克目前仍留任。
美股雷達
白宮經濟委員會 (NEC) 主任哈塞特 (Kevin Hassett) 周三 (12 日) 表示，他已向總統川普表示，若獲得提名為聯準會 (Fed) 主席的機會，他願意接下此職務。針對 Fed 12 月決策，他預期可能的結果會是降息 1 碼 (25 個基點)，但是他個人傾向更積極降息，也就是降息 2 碼。
美股雷達
據《路透》報導，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 周三 (12 日) 表示，美國民眾將在未來幾日看到一系列「重大宣布」，目標是降低咖啡、香蕉及其他美國本土不生產商品的價格。貝森特在接受福斯新聞節目「Fox and Friends」訪問時表示，這些措施將「非常迅速地」讓價格下降，並預期美國民眾在 2026 上半年就能開始感受到經濟改善。
根據《彭博》周三 (12 日) 報導，美國亞特蘭大聯準銀行 (Federal Reserve Bank of Atlanta) 總裁波斯提克 (Raphael Bostic) 宣布將於任期屆滿後退休，並警告當前通膨仍是經濟面臨的「更明顯且迫切風險」，呼籲在達成 2% 通膨目標前，聯準會 (Fed) 應維持利率不變，以免過早寬鬆引發新一輪物價壓力。