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美國重量級科技七巨頭將於 7 月下旬陸續公布財報，包含特斯拉、Alphabet、微軟、超微、Meta、高通，8 月起則有亞馬遜、蘋果、英特爾、思科、應用材料等，而市場主流 AI 的溫度計 - 輝達（NVIDIA）7/28 財報公布，科技巨頭財報結果有助釐清市場雜音，增添 AI 相關概念股漲升動能。
國際政經
日本 6 月出口連續第二個月下滑，加上目前與美國的貿易協議卡關中，都讓日本經濟步入衰退的風險升溫。日本 6 月出口年減 0.5%，遜於經濟學家原本預估的增加 0.5%，主要被汽車和鋼鐵出口價值驟降所拖累。報告顯示，6 月對最大貿易夥伴中國的出口下滑 4.7%，對美國出口則減少 11.4%，比 5 月的 11% 減幅擴大。
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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/07/16）野村腳勤觀點：留意第三季可能出現的風險隨著 7/9 關稅豁免期結束，川普政府陸續公布關稅協議或直接發出通知，並於 8/1 正式生效，目前來看市場目前將貿易夥伴分為三類：已達成協議（如越南）；積極談判中，預期稅率落在 10~20%；談判進度緩慢或經濟體較小，可能面臨較高稅率。
中國國家統計局周二 (15 日) 發布今年上半年經濟運行情況，數據顯示今年第二季國內生產毛額 (GDP) 達 66 兆 536 億元(人民幣，下同)，年增率 5.3%，增幅超出市場預期引發國際社會廣泛關注。多國媒體分析指出，在美國發起貿易戰背景下，中國經濟展現出強勁韌性，全年 5% 左右的增長目標實現可期。
路透分析指出，儘管中國經濟在第二季度實現了穩健的 5.2% 增長，表面上展現了其出口導向模式對美國關稅的韌性，但在這亮麗的數據之下，裂縫正逐漸擴大。工資削減、合約與帳單支付延遲以及消費需求疲軟，正對普通民眾和企業造成壓力。工資削減與兼職求生張金明（音譯），一名中國國企員工，因薪資被削減 24% 而被迫在下班後和週末兼職送餐，以彌補每月從人民幣 5,500 元降至 4,200 元（約 585 美元）的收入。
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瑞銀集團今（16）日發布最新報告指出，上調中國全年 GDP 預測由原先的 4% 上調至 4.7%。儘管出口表現強勁、內需消費受政策刺激回溫，但房地產市場持續疲弱，加上固定資產投資放緩，顯示下半年經濟面臨更多挑戰。此外，人民幣匯率短期可能走強，但受經濟放緩與關稅不確定性影響，年底可能貶至 7.1 至 7.2 兌美元。
全球貿易戰的陰霾籠罩市場之際，美國三大銀行巨頭摩根大通 (小摩)(JPM-US) 、花旗 (C-US) 和富國銀行 (WFC-US) 卻交出一份令人意外的成績單，用財報證明美國經濟的韌性遠超預期，華爾街正迎來新一輪狂歡，但這股熱潮能持續多久以及背後隱藏的風險引發關注。
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在中國第二季經濟數據優於市場預期後，至少九家美國與國際銀行調高對中國今年經濟成長的預測。不過，他們也預計未來幾個月的成長勢頭將減弱。根據《彭博》報導，包括摩根士丹利、高盛和巴克萊在內的金融機構，將中國全年國內生產毛額（GDP）增長預期上調至接近 5%。
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川普關稅政策變數仍在，但美股受到政策面不確定性的影響似乎已經降低，面對美股指數展現續創新高的氣勢，此時應該勇敢追高還是等待拉回再進場？野村投信表示，統計顯示，只要秉持「長期投資 (至少 3 年)」以及「股六債四」兩個原則，以近 20 年的經驗來看，滾動投資 3 年的平均報酬率在 20% 以上，滾動正報酬機率高達 88%，若時間拉長至 5 年，表現會更加出色。
中國股市三大指數周二（15 日）收盤漲跌互見，中國第 2 季國內生產毛額（GDP）成長 5.2%，成長率高於全年增長目標，這得益於對美國以外市場的出口強勁，維持了生產，抵銷美國關稅帶來的壓力。滬指周二收盤跌 0.42% 報 3,505 點，深證成指漲 0.56% 報 10,744.56 點，創業板指大漲 1.73% 報 2,235.05 點，滬深北三市成交額合計人民幣 1.6353 兆元。
馬來西亞投資、貿易與工業部長 Tengku Zafrul Aziz 表示，儘管全球貿易趨於溫和且面臨美國新關稅的複雜局面，馬來西亞仍有望實現 2025 年 4%-5% 的 GDP 與總貿易增長目標。Tengku Zafrul 於周二 (15 日) 的媒體簡報會上重申，貿易表現受美國關稅生效前的「預先囤貨」活動支持，預計此勢頭將持續至 7 月底。
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◼ 川普上週已向多數國家完成新一輪關稅通知，並將關稅談判截止日期推遲 至 8/1，但市場反應相對鈍化。◼ 在與美國的十大貿易逆差國當中，僅剩台灣、印度尚未公布，而川普也提 到針對其他尚未收到信函的貿易夥伴，預計將實施 15%～20% 的全面性關稅。
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台灣對等關稅議題未定，財報法說即將來臨，市場觀望心態濃厚，台積電 7/17 將舉行法說，市場高度關注，台股處在 22400~22800 點區間拉鋸，但只要關稅不要太出乎預期的差，加上第三季以後 FED 表明不排除再降息 2-3 碼，台股下半年仍有機會跟隨美股再挑戰 23000 點大關。
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最新數據顯示，中國第 2 季國內生產毛額（GDP）成長 5.2%，成長率高於全年增長目標，這得益於對美國以外市場的出口強勁，維持了生產，抵消美國關稅帶來的壓力。中國國家統計局周二（15 日）公布的數據顯示，第 2 季 GDP 較去年同期成長 5.2%，優於經濟學家原估的 5.1%，但小於第 1 季的 5.4%。
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2024 年全球市場因 AI 與機器人技術的快速發展掀起投資熱潮，相關概念股表現亮眼，吸引大量資金湧入。然而，進入 2025 年後，市場情勢明顯轉變，美國總統川普重返政壇，關稅政策反覆、加上中東地區地緣政治與降息時程不確定性增高，投資人開始意識到，過度集中於美國市場或單一產業的投資策略，已難以應對當前的挑戰。
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美日談判陷入僵局，主要卡關在 2 項議題，一是農產品，川普更是在社群發文指責日本國內面臨米荒，卻拒絕進口美國稻米；另一個是日本無法接受高達 25% 的汽車關稅。而日本之所以態度強硬，在於這兩項爭議不僅牽扯經濟利益，更是與日本國內政治局勢密切相關，此次談判時間點相當敏感，日本參議院改選在即，而農民與汽車業工人更是自民黨長期支持基本盤，若對美讓步，恐流失大量票源並衝擊選情。
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美國總統川普 7 月 7 日起發出一波波對等關稅稅率通知函，台灣遲未等到通知函。在前景未明下，台股投資人只敢做短不敢做長。理財專家建議，現在有一檔高股息 ETF 配息率逼近 15% 適合做為資金避風港，將於 16 日除息，最後買進日只剩倒數兩天。
本週重點國際財經大事包括：美國 6 月消費者物價指數 (CPI)、摩根大通等銀行股為企業第 2 季財報季揭開序幕，中國國內生產毛額(GDP) 等。本週操盤筆記 (0714-0719)1. 美企 Q2 財報季關稅戰下第一個財報季，將從本週開跑。
英國經濟在 5 月出乎意料地萎縮了 0.1%，這是連續第二個月的收縮，對首相施凱爾 (Keir Starmer) 和財政大臣里夫斯 (Rachel Reeves) 造成打擊。分析師原預測 GDP 將成長 0.1%，但實際卻下降了 0.1%。4 月份 GDP 已下降 0.3%。
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輝達 7/9 股價一度創歷史新高，市值突破 4 兆美元大關，成為全球首家達此門檻公司，增長速度超過蘋果和微軟，成為第 3 家市值超過 3 兆美元的美國企業。微軟、Meta、亞馬遜和 Alphabet 這 4 家科技巨頭貢獻了輝達 40% 以上的營收。