鮑爾
基金
隨著 7 月初關稅 90 天寬限期即將到來，美國與各國的關稅談判似乎停滯了下來，加上美債被降評、Fed 6 月可能不降息等消息，都令投資人觀望，因此美股反彈漲多後陷入僵局，台股開始呈現箱型整理格局。目前經濟基本面處在重要的分歧的十字路口，一方面軟性數據（如企業預期與消費者信心等調查指標）明顯轉弱，另一方面硬性數據（如就業成長與消費支出）卻依然穩健。
基金
穆迪 16 日將美國主權信用評級從 AAA 下調至 Aa1，為該機構首次移除美國最高信評，此次調降主要考量美國政府債務與利息支付比例持續攀升，明顯高於其他同等級主權國家。雖然三大信評機構維持美債信評穩定展望，但市場仍受此影響導致殖利率升高，投資人不禁想問「鎖利」時機來了嗎？非投資等級企業債受到公債降評影響相對有限，高殖利率優勢，加上近期關稅議題降溫，景氣正向，非投資等級債券可望發揮投資價值優勢！此時趁勢布局，除有機會參與目前位於歷史均值高位的殖利率水準外，後續資本利得的成長空間也較大。
聯準會主席鮑爾周日 (25 日) 在普林斯頓大學畢業典禮上發表演講。鮑爾明確為美國高等教育辯護，稱其為「至關重要的國家資產」，並且是世界羨慕的對象，在科學創新和經濟活力方面領先世界。他敦促畢業生不要將大學的優勢視為理所當然。此番談話正值敏感時刻，川普政府正加大力度攻擊美國大學。
基金
美眾議院通過大而美法案 美國眾議院 5 月 22 日通過了調整後的「大而美法案」(One Big Beautiful Bill act)，該法案將落實川普的減稅政見，並涵蓋了社會福利改革、能源政策轉向、移民與邊境安全及提高債務上限等多項議題。
外匯
黃金 GOLD近期，黃金的走勢相對穩定，沿著趨勢線做多即可。未來黃金若回測至 3,330 附近，可考慮再次進場做多，等待突破後創出新高。比特幣 BTCUSD上週比特幣表現亮眼，一舉突破前高至 110,000 附近。後續已多次提醒，不能再追高比特幣，只能等待其自然回落。
基金
市場持續響應中美互降關稅後的利好消息，加上本周 Computex 展會開幕以及 520 行情，投資氣氛偏向樂觀。外資近期持續回補台股，近四周累積買超逾新台幣 2400 億元，推動大盤量能回溫，有利短線多頭格局。然而，投資者仍需注意半導體晶片關稅細節公布的風險，以及此波反彈幅度已逾兩成，隨著指數接近台股年線，獲利調整賣壓預期將加大，區間震盪行情機率高。
美股雷達
美國最高法院周四 (22 日) 裁定，聯準會 (Fed) 在政府機構中是獨一無二的，這一判決被視為對 Fed 獨立性的關鍵保護，暫時緩解市場對川普可能干預貨幣政策的擔憂情緒。在這項涉及前國家勞動關係委員會 (NLRB) 成員 Gwynne Wilcox 和聯邦考績系統保護委員會 (MSPB) 成員 Cathy Harris 的解職案中，美國最高法院裁定，在對案件進行全面審理之前，這些官員仍可能會被免職，但 Fed 不同的。
美股雷達
美國最高法院周四 (22 日) 裁定，允許美國總統川普解雇兩名獨立聯邦機構的高階官員，但特別表示聯準會 (Fed) 不適用此裁決，暫時化解了投資人對川普可能開除 Fed 主席鮑爾的擔憂。川普在 4 月 11 日向最高法院提出緊急請求，讓他開除兩名獨立聯邦機構的高階官員，分別是全國勞動關係局 (National Labor Relations Board, NLRB) 成員 Gwynne Wilcox ，與公務員功績制保障委員會 (Merit Systems Protection Board, MSPB) 成員 Cathy Harris。
基金
美國 4 月非農就業數據顯示新增 17.7 萬人，高於長期安全值 10 萬，勞動參與率維持在疫情前的區間，顯示勞動市場健康。台灣與美國於 5 月初完成首次「實質性」關稅談判，美中關稅戰降溫，台股已回到美國實施對等關稅前的位階。弱勢美元與川普即將推出的減稅措施對美國企業獲利有正面助益，但川普的貿易政策仍存在不確定性，可能對企業盈利和經濟增長構成壓力。
國際政經
美聯社、路透報導，七大工業國 (G7) 財金首長周四 (22 日) 把對美國關稅的歧見擺在一旁，同意團結一致對抗和削減全球經濟「過度失衡」，公報中雖未提到中國，但明顯在批評中國的貿易行為，G7 也表示研擬加重對俄羅斯的制裁。在加拿大班夫的 G7 財金首長會議登場前，由於各國不滿美國對等關稅，加上美國不願指控俄羅斯對烏克蘭發動戰爭是非法行為，因此事先沒人看好能產生閉幕公報。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/05/21）野村腳勤觀點：經濟數據「軟弱硬強」給支撐市場有一種說法，川普暫緩關稅 90 天是因為美國經濟已經衰退，他不得不為之，但實際上這種說法太過偏頗，因為從經濟數據來看，美國是軟數據（調查與預期）轉弱，但硬數據（實際經濟活動）仍維持強勢，證據就是 5 月密大通膨預期上升、消費者信心下降，但 4 月非農就業人數 17 萬人、家庭消費支出維持動能，製造業與服務業活動穩定。
基金
美國通膨低於預期，但關稅效果待觀察美國 4 月 CPI 數據連續第三個月低於市場預期，物價下滑主因來自非必需消費需求放緩；耐久財部分，反映進口商品在部分品項的供應鏈壓力，數據發佈後美債殖利率下滑、美股上揚，美元走貶。通膨雖低於預期，但經濟學者認為關稅帶來的通膨效應可能從 5 月開始逐步顯現，通膨壓力是否真正受控，仍需觀察接下來的數據表現，市場對降息預期緩和，目前預期可能於 9 月開始降息，全年降息兩碼。
基金
台股強彈由電子領軍，五二○總統就職演出即將到來，軍工、能源、電機及航運等政策概念股表現佳，加上 Computex 展即將於 5/20 開展，AI 供應鏈亦有表現機會，台股收復季線大關，市場信心回升，資金積極進場布局，多頭格局續航力道可望持續。
美股雷達
美國總統川普當地時間週六（17 日）再次發表對聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）的嚴厲批評，指責他「總是遲到」、可能再次搞砸經濟，並呼籲聯準會儘速降息以提振經濟，同時也怒嗆零售巨頭沃爾瑪（Walmart）將成本轉嫁給消費者一舉。
國際政經
據美國《CNBC》報導，美國聯準會（Fed）計劃未來幾年以自然減員的方式削減 10% 員工，主席鮑爾在上周五（16 日）發給員工的一份備忘錄中透露這一消息。《CNBC》取得的內部備忘錄顯示，鮑爾表示：「（Fed）這裡和其他地方的經驗表明，任何組織定期重新審視人員配置和資源，都是有益的做法。
美股雷達
巴隆周刊 (Barron’s) 報導，自葛林斯班到鮑爾，主導聯準會 (Fed)30 年的央行積極行動主義(central bank activism) 時代可能即將結束，接下來的 Fed 很可能採取更狹隘、更克制的政策，而其將扮演的角色正引發熱烈討論。
專家觀點
5/15 鮑爾公開談話，睽違 5 年的 FED 決策框架今年 8 月將改變以下為談話摘要與說明：※FED 要調整貨幣政策制定架構，預計 8 或 9 月公布。原因是相較 5 年前疫情時期有 2 個巨大轉變 1. 調整通膨的目標；2. 顯著地看到中性利率提高，反映出更為頻繁的供給面衝擊與高度不確定性。
基金
美國聯準會於 5 月 FOMC 會議中，連續第三次維持基準利率不變，符合市場普遍預期，但也坦言未來經濟前景的不確定性升高，主席鮑爾在會後記者會明確表示，當前並無意進行預防性降息，主因是通膨率仍高於 2% 的政策目標，這也反映出聯準會持續採取「停看聽」策略，傾向在前景更明朗之前維持現行政策基調。
黃金
黃金周四 (15 日) 反彈逾 1%，因美元和美國經濟數據疲軟，同時，俄羅斯總統普丁未在土耳其舉行的俄烏和談中現身，也刺激一些避險買盤出籠。紐約黃金期貨上漲 1.2% 至每盎司 3226.6 美元。黃金現貨價上漲 1.3%，報每盎司 3218.89 美元，盤中曾觸及一個多月以來的低點。
外匯
美元周四 (15 日) 走軟，最新零售銷售報告顯示美國消費者支出成長放緩，反映經濟前景不確定性正在打壓民眾信心。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣走勢的 ICE 美元指數 (DXY) 下跌 0.11%，報 100.89，盤中跌幅一度達 0.43%。