王慶：“新常態” 經濟轉型進行時

和訊股票訊息 7月5日，新供給二季度宏觀經濟形勢分析會暨企業去杠桿金融圓桌在京舉辦。華夏新供給經濟學研究及新供給經濟學50人論壇的多位專家出席。上海重陽投資管理有限公司總裁、合伙人王慶在會議上提出將短期季度形勢變化放在新供給的分析框架中進行解析。

短期經濟周期性變化可以放在更大的歷史背景中理解。中國經濟當前增長動能很弱，固定資產投資的增長速度及出口增長速度在下臺階。我們制造業產能過剩嚴重，生產的東西價格通縮。房地產投資增速也會出現比較快速的放緩。對未來投資的增長，以及投資對整個宏觀經濟的影響是不容樂觀的。

從短期經濟變化，似乎得出比較令人擔心的結論，但是如何看待這些變化，作為新供給研究來講，不僅要關注短期的季度的變化，更重要的是跳出來看短期變化從一個宏觀經濟大的趨勢性走勢來講如何理解。對短期的這種周期性變化放在這樣一個國際和歷史比較上來看會看得更淡定。

同日本、韓國相比較，中國現在經歷的經濟趨勢、結構變化等跟歷史上其他國家發生的變化相似。日韓的經驗告訴我們經濟轉型中企業的利潤占比是下降的，而勞動者收入占gdp的比重是上升的，中國正在經歷這種變化。

經濟轉型中經濟增長速度一定要放緩，經濟結構一定會出現非常深刻的變化。所以，從一定意義上來講，工業增長速度的放緩，以及固定資產投資增長速度的放緩，甚至整個宏觀經濟整體的經濟增長速度放緩都是我們經濟轉型中一定會出現的基本的特征。

我們在經濟指標中，甚至短期經濟指標中唯一的亮點，就是勞動市場，勞動力市場仍然是相當的健康，所謂健康就是供不應求。實際上經濟結構調整根本因素，最終來自於供給面，這個供給面就是中國勞動力市場發生變化。勞動者收入比重上升會擠壓企業利潤空間，企業利潤比重下降會影響企業的投資意愿，導致投資占gdp的比重下降。隨著人們收入比重的上升，對應的消費比重會提高，消費者相對投資者消費傾向更強，將帶來更多的是服務業的消費。

從供給層面理解，前瞻性的看，如何保持中國經濟的潛在的增長速度，隨著勞動力市場發生變化，更多精力應放在對其他要素的生產力的生產效率的提升上，需要提升資本市場的效率，以及推進整體的制度變革和改革，來提升我們全要素生產率，以及非勞動力市場的其他生產率。