美元債發太多！BIS警告：美元漲太兇 恐傷新興市場企業

國際清算銀行 (圖:AFP)

身為「全球央行的央行」之國際清算銀行 (BIS) 週日 (7 日) 對美元勁揚趨勢衝擊到新興市場國家發出警告，因後者企業累績了大量以美元計價的債務。該行在發布的季度報告中示警，美元升值趨勢延長，恐怕會傷害到一些新興市場企業的信用，進而暴露出這些國家的財務脆弱程度。

英國《金融時報》報導，國際清算銀行還補充，即便全球經濟成長再度令人期待，但金融市場卻出現越來越多的脆弱跡象。該行指的是作為全球金融體系根基的總額 12.3 兆美元美國公債市場，近期正呈現的壓力。

美元指數上週五 (5 日) 收在 8 年來新高，因美國政府發布上個月就業報告，其中新增就業人口達 32.1 萬。而按照歷史經驗，美元走強往往預告開發中國家將受重傷，例如 1980 年代的拉丁美洲金融危機及 1990 年代的亞洲金融風暴。而這些地區的國家之後便切斷本國貨幣與美元的連動，也大幅減少國外借款，同時增強央行的儲備資金。

然而 BIS 發現，近年來新興市場國家的企業大量發行美元債券來籌得資金，至今已發售的總額 2.6 兆美元國際債券中，3/4 為美元債券。而截至今年中，國際銀行提供給新興市場國家的跨境貸款總額達 3.1 兆美元，主要為美元貸款。

BIS 貨幣暨經濟部門主管 Claudio Borio 指出，若美元繼續升值，可能會造成債務負擔增加，進而暴露出貨幣及融資不符的情況；而一旦美國利率開始正常化，這些新興市場美元債務者的財務緊縮情況只會惡化。

BIS 注意到，美國公債殖利率在今年 10 月 15 日盤中急跌，但當日並未傳出太負面的經濟消息，只有美國零售銷售額有些低於預期。僅管債市不久後便復原，但 BIS 認為，市場回穩並非完全自食其力，從反彈的本質來看，正「再度凸顯市場依賴央行的程度」。投資人目前預期，美國聯準會 (Fed) 將在明年升息。