周一重點布局五大板塊優質股

通信行業:全面部署應急產業,市場空間達萬億

類別：行業研究機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：宋嘉吉,王勝

摘要:

事件:國務院辦公廳印發《關於加快應急產業發展的意見》。《意見》指出,發展應急產業是提高公共安全基礎水平的迫切要求、是培育新的經濟增長點的重要內容。《意見》要求,重點發展監測預警類應急產品、預防防護類應急產品、處置救援類應急產品,加快發展應急服務業,采用政府購買服務等方式,讓應急服務加快實現專業化、市場化和規模化;到2020年,應急產業體系基本形成;一批自主創新的關鍵技術和裝備的研發制造能力達到國際先進水平,形成若干具有國際競爭力的大型企業。

應急產業是提高公共安全之必需,市場空間廣闊。黨的十八大提出,要強化公共安全體系、防災減災體系、資訊安全保障體系和企業安全生產基礎建設。近年來,我國自然的和社會的公共安全頻發,給社會造成重大損失。據工信部數據,2013年我國自然災害造成直接經濟損失5808億元,事故災害造成死亡失蹤69434人;2013年我國消防、安防、安全應急、資訊安全、應急通信裝備、環境監測與應急產品、應急指揮平臺等領域專用產品和服務的產值約萬億元。

我國應急產業尚不成熟,關鍵技術和標準缺失。首先,我國應急產業起步晚,已經建成的應急專網基本都是采用國外標準;其次,部分關鍵技術產品依賴進口,支撐產業發展的關鍵共性核心技術亟待突破;還有,全民公共安全消費需求不強,物資儲備、重要設施和應急隊伍應急產品設定標準較低,保險對應急產業的支撐作用不足。

推薦佳訊飛鴻(300213,股吧)、信威集團(600485,股吧),海能達(002583,股吧)為受益標的。佳訊飛鴻正在基於鐵路防災傳感網絡,版面工業物聯網,朝著數據服務提供商的戰略目標邁進。信威集團完全擁有知識產權mcwill成為公共安全和救災國際標準,為其應急專網技術走向世界奠定堅實基礎。

風險提示:國內產業鏈體系不完善,國際巨頭持續壟斷市場。

房地產行業:京津冀和新機場系列報告之二:千億投資落地,京南開啟繁榮新貌

類別：行業研究 機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：侯麗科,李品科

摘要:

北京新機場獲批,計劃投資近800億元,約等於四個北京環球影城或兩個多上海迪士尼樂園;計劃年吞吐量7200萬人次,與首都機場當前規模接近。我們判斷將有效拉動新機場周邊經濟,並提升房地產項目價值。①發改委12月15日批復了北京新機場可研報告。機場工程總投資799.8億元,建設工期五年。本期工程按2025年旅客吞吐量7200萬人次、貨郵吞吐量200萬噸、飛機起降量62萬架次的目標設計。②北京首都機場2013年旅客吞吐量8400萬人,連續四年居世界第二。而北京環球影城計劃投資200億,上海迪士尼300多億。③12月17日民航局已發布《關於推進京津冀民航協同發展的意見》。據北京日報報導,新機場將於12月26日正式開工建設。

周邊交通網絡將同步建設,區域土地升值可期。①根據發改委批復,北京至霸州鐵路、大廣高速北京六環至黃垡橋段、京臺高速北京五環至市界段、北京城區經新機場至霸州高速公路,以及機場北線高速公路和廊坊經新機場至涿州城際鐵路等“五縱兩橫”綜合交通主干路網,與北京新機場同步建成。②據石家莊日報報導,京津冀三地和鐵路總公司擬出資100個億,組建京津冀軌道交通投資公司。

③預計可有效帶動周邊土地升值。當前機場附近二手房售價在2萬元/平米左右,而大興新機場附近二手房平均1.2萬元/平左右,預判新機場周邊項目未來升值空間較大。

周邊北京新航城規劃面積300平方公里,相當於再造一個三環,對產業、就業帶動效應可期。據人民網(603000,股吧)報導,依托於北京新機場規劃的北京新航城,面積達300平方公里,超過北京三環圈面積。主要發展航空運輸、航空物流業、臨空高新技術產業、商務會展業及休閑旅遊業等。預計新航城到2025年將直接產生10萬個崗位,未來新機場附近將形成就業人口30萬、居住人口50萬的城市化區域。

核心受益標的:華夏幸福(600340,股吧)周邊儲備最為豐富,榮盛發展(002146,股吧)廊坊土地也較多,其他受益標的為首開股份(600376,股吧)、北京城建(600266,股吧)、廊坊發展(600149,股吧)等。①華夏幸福環北京周邊受托開發面積約1500平方公里,和新機場最接近的固安、霸州、永清、廣陽也有近200平方公里,為新機場最佳受益標的。土地儲備之外,公司招商預計也顯著受益於周邊產業規劃。

②榮盛發展:公司未結儲備超2000萬方,其中新機場周邊的廊坊和霸州合計有150萬方。③北京城建大興魏善莊25萬方儲備,首開股份在大興也有50多萬方儲備。④其他受益標的有廊坊發展等。

電子元器件行業2015年規則報告:緊隨“智慧化”浪潮,尋找成長性標的

類別：行業研究 機構：華融證券股份有限公司 研究員：張彬

2015年行業前景判斷

a 股電子行業單季度營業利潤增速下滑,北美半導體bb 值最近兩月均低於1,高景氣周期暫告一段落,2015年初電子行業配臵需保持適度謹慎。但是,2015年全行業的創新熱度不減,且經過調整后的中小市值個股與大盤股的估值溢價有所縮小,因此,我們依然看好電子板塊中重點子行業的景氣度,特別是半導體設計\封裝、智慧家居和可穿戴設備。

行業熱點探尋

整合電路:《國家整合電路產業發展推進綱要》正式頒布,對整合電路行業無疑是一針強心劑,為擺脫大量進口整合電路產品的窘境,國家投入必定是長期堅定的。我們看好晶片設計與封裝的長期發展。

智慧家居:千億級市場大門打開,智慧家居行業全面發展。中國將會是第一大市場,在試圖搶占先機的家電、通訊、軟件廠商中,看好從智慧電網業務和樓宇安全產品切入市場的企業。

可穿戴設備:穿戴設備概念深入人心,運動健康類產品出貨量大幅拉升, 利好藍寶石蓋板、fpc、電池、攝像頭等產業。我們認為處於萌芽期的可穿戴設備市場規模將高速增長。

led 行業:led 滲透率逐漸提高,商用及公用市場穩步擴大。產業景氣度持續健康,下半年led 企業業績仍將相當亮眼。led 是業績最為確定的子行業。我們持續看好led 晶片和封裝企業中的龍頭。

移動智慧設備:手機平板增速下滑,選擇標的應更為謹慎,金屬構件、外觀件制造商和高階攝像頭、指紋識別設備制造商的表現值得關注。

行業評級與投資規則

盡管下游終端競爭更加激烈,然而國產化趨勢下的子行業需求仍然提供了值得挖掘的機會。我們維持電子元器件行業的“看好”評級。

建議關注智慧家居行業具有特色的東軟載波(300183,股吧)、整合電路封裝行業具備核心競爭力的華天科技(002185,股吧)、受益led 行業景氣度回升的龍頭企業和聚飛光電(300303,股吧)、受益於移動智慧攝像頭和指紋識別的歐菲光(002456,股吧)和順絡電子(002138,股吧)、受益於4g 和智慧卡換代潮流的同方國芯(002049,股吧)、智慧設備電池廠商欣旺達(300207,股吧)等。

風險提示

宏觀經濟低於預期導致消費電子需求增速放緩;零部件技術更新較快造成技術替代;新股批次發行對中小市值個股的影響;

保險行業2015年年度規則報告:制度設計驅動下的行業高成長高估值

類別：行業研究 機構：長江證券股份有限公司研究員：劉俊

報告要點

兌現健康險稅收優惠和稅延年金政策將極大提升行業成長性

健康險稅收優惠政策和稅延年金政策在15年大概率會兌現,合理假設下我們測算到2020年商業養老金儲備規模約7.6萬億,健康險規模約1.2萬億,年金和健康險年均增長規模分別約為1200億元和1700億元,政策落定將極大釋放商業保險在年金和健康險領域的成長性!我們預期政策在初期將會以試點形式推進,健康險稅收優惠政策集中在個人基礎醫保結余購買商業險和大病醫保政策,稅延年金則將此前推進的企業年金稅延擴大至個人。

承保模式從“銷售+保單”向“賬戶+服務”轉型

疊加政策、費率市場化和低利率環境的因素,15年行業保費將持續高增長,預期健康險/年金增速在20%-30%,傳統分紅類年金業務和傳統險業務增速在10%-15%。14年行業統一了回歸個險和重視價值的戰略,15年我們認為行業將會推動承保模式轉型,傳統的“銷售+保單”模式將向“賬戶+服務”模式轉型,此處賬戶是商業健康險/養老險賬戶與個人基礎醫保養老賬戶的同一體。

低利率環境或引致險資重構大類資產設定

低利率環境帶來資產回報重定價,險資或開啟新一輪大類資產重新設定,我們認為15年險資設定方向是:增加權益類資產設定,包括股票、股權;債券中增加高收益債券類資產設定,關注資產證券化產品投資;在投資方式上加大委派資產投資;積極嘗試海外資產設定。預期15年行業凈/總/綜合投資收益率都將保持在歷史新高,預期在5.34%以上;同時資產對於股票的彈性增加。

傳統業務穩增長預期強化+新業務高成長開啟成就行業高估值

目前新單增速和新單利潤率的預期位於(10%,0%),對應p/ev估值約為1.5-1.8倍;下一階段在低利率環境+個險渠道推動+產品創新推動下新單增速和新單利潤率預期會提升至(15%,0%),新業務乘數在16倍左右,p/ev估值約為1.8-2倍;健康險和養老稅收優惠政策兌現和承保業務“賬戶+服務”模式創新會極大催化市場情緒,市場對於新單增速和利潤率預期或將提升至(20%,3%),對應新業務乘數約為23.5,對應p/ev估值約為2-2.5倍。

投資規則及建議

我們認為15年保險行業將極大受益於健康險和養老險政策,行業高成長屬性明顯;同時大類資產重構過程中,保險股的權益彈性回歸,強烈看好保險板塊。

重點推薦個股:中國平安、中國人壽、中國太保(601601,股吧),積極關注新華人壽。

互聯網行業:互聯網行業面臨持續調整

類別：行業研究 機構：國元證券(000728,股吧)股份有限公司 研究員：孔蓉

投資要點:

投資觀點:近期大盤風格轉換,身為大部分中小板創業板的互聯網公司,出現了大幅調整。我們認為,互聯網行業未來與傳統行業融合的趨勢不可逆轉,長期看好互聯網企業的整體行業發展趨勢不變,更是長期看好互聯網行業的投資機會。1.電商:其中,電商板塊未來發展的重點特別是2015年會向農村電商與跨界電商傾斜,2014年各電商巨頭均紛紛版面農村電商,在各地搶“山頭”,許多電商公司也發布了跨界電商公司的計劃。此外,由於明年處方藥可能放開,醫藥電商可能會迎來新的機會。2.互聯網金融:保監會正式發布《互聯網保險業務監管暫行辦法》向社會征求意見,其中提到適度放開區域經營限制。我們認為2015年或將是互聯網保險爆發的一年,也會是互聯網保險的元年,建議關注其中設立互聯網保險子公司的邦訊技術(300312,股吧)、從事互聯網保險代銷的焦點科技(002315,股吧)。此外,證監會正研究券商牌照的放開,若全面放開,對於具有財經用戶資源的東方財富(300059,股吧)、同花順(300033,股吧)、大智慧(601519,股吧)將是利好。3.互聯網汽車:2015年將是互聯網汽車的元年,其中互聯網巨頭小米和樂視紛紛表示造車計劃,而樂視在最近也發布了“see機會”,我們認為互聯網汽車目前處於行業發展初期,其中機會巨大,給予關注。4.智慧硬體:越來越多的互聯網公司紛紛版面智慧硬體領域,為了搶占移動互聯網時代的入口,近期互聯網明星公司小米也投資了美的集團,這也將成為一大標志性事件,在未來物聯網的時代,智慧硬體將趨零成本,技術與專利的優勢不再被關注,“性價比”即用戶體驗極好且價格低到尖叫,能圈住更多用戶,轉變傳統產品銷售思維,巨量用戶變現產生新的商業模式是最終趨勢。

一周市場:上周,美國市場道瓊斯工業指數和納斯達克指數分別上漲3.03%、2.4%,香港市場恒生指數下跌0.57%,代表海外上市的中國互聯網公司指數-中證中國互聯網指數上漲2.29%;而國內滬深300指數繼續上漲5.95%,代表國內上市的互聯網公司指數中證全指網絡軟件指數下跌0.23%。行業細分板塊中,體育大漲4.37%,其次是在線醫療上漲2.1%,電子商務微漲0.18%,互聯網金融微漲0.24%;而相應o2o概念板塊下跌1.02%、在線教育板塊下跌2.43%、在線旅遊下跌1.6%、網絡遊戲下跌3.73%。

行業公司動態:中國電商巨頭加速開拓農村市場;萬達明年1月17日宣布轉型計劃轉型方向為金融、電商等;保監會就互聯網金融監管辦法向社會征求意見;樂視解密see計劃賈躍亭誓造互聯網智慧汽車;美的集團:獲小米12.66億戰略入股,智慧化、電商化進程加速;京東與英特爾開展戰略合作共同版面智慧硬體產業鏈