大宗商品市場火熱 支撐要素脆弱漲勢恐難續

大宗商品進來表現勢如破竹，尤其是原油、白銀、可可與黃豆等，上週均再繳出強進漲幅，帶動整體大宗商品市場成為 4 月表現最佳的資產。

媒體《MarketWatch》報導，單就油價來看，僅管主要產油國無法達成凍產決議，但美國西德州 (WTI) 原油上週仍強漲逾 9% ，而布蘭特 (Brent) 也繳出 5.5% 的漲幅。

誠然，每項大宗商品都存有供需基本面的問題，但 Capital Economics 的分析師 Caroline Bain 指出，美元走弱讓大宗商品乘勢上揚。不過，美元後市是否能持續提供支撐，仍有待觀察；美元指數上週 (22日) 上漲 0.5% 後，讓週線反彈 0.4% ，一掃前些日的跌幅。

另外，專家也指出，國際油價逆勢而漲，在於市場偏重樂觀消息，包括美國油產降幅有加速趨勢、全球汽油需求趨強，以及美元走弱等。

除此之外，其他大宗商品的基本面或許真有所改善。舉例而言，黃豆 7 月期價上週大漲 3.5% ，讓月初至今的漲幅進一步擴大至 8.7% 。對此，德國商銀 (Commerzbank) 的分析師認為，這部分導因於氣候因素。分析師指出，由於氣候潮濕之故，延遲阿根廷的收穫期，致使目前採收量僅有全年的 10% ；惟過去此時的均值為 40% 。而巴西則因氣候過於乾燥，也導致產量縮減。

至於金屬市場方面， Capital Economics 的報告指出，工業金屬受惠於中國需求量增，上週五站上每噸 70 美元。然而，主要鐵礦砂商卻調降產能預估，意味著漲勢背後存有投機心理，未來需求面若無法追上腳步，價格可能再面臨重大挑戰。

同時，白銀期價持續跑贏金價，進一步縮減兩者的價格比，也就是每盎司黃金能購買到多少盎司的白銀。加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 的分析師 Helima Croft 指出，金銀價格比可望持續拉近，係因白銀漲幅空間更勝於黃金。目前金銀價格比約為 1:79 。

延伸閱讀：

♦　高盛：放空鐵礦砂吧！估鐵礦砂至今年底跌幅將逾40%

♦　金價漲勢持堅買氣旺 專家稱年底上看1450美元

♦　窮人金大翻身 白銀飆漲11個月新高驚艷四座