安信證券－農林牧漁：農業周報：旺季臨近，畜禽價格繼續反彈

生豬。全國生豬均價15.77 元/公斤，漲0.4；仔豬34.49 元/公斤，漲1.2%；豬糧比6.51，自繁自養頭均盈利88 元。目前豬價在供需博弈中呈高位震蕩態勢：一方面，持續高溫&降雨天氣告一段落，生豬跨省調運陸續恢復，養殖戶出欄意願增強，生豬出欄量有所增加；另一方面，天氣轉涼、居民肉類需求開始回升，同時大中院校陸續開學、中秋&國慶備貨高峰來臨，對豬肉需求形成有力支撐。預計4 季度隨著消費旺季的到來，豬價繼續震蕩上行概率較大。

肉雞。濰坊白羽肉毛雞4.38 元/斤，漲1.4%，主產區白羽肉雞養殖每羽盈利1.60 元；大中院校陸續開學，食堂消費增加，毛雞價格連續3 周回升，預計受節日需求拉動，近期毛雞價格繼續上漲概率較大。煙臺白羽肉雞苗2.10 元/羽，漲20.0%，主產區雞苗養殖每羽減虧至0.40 元；天氣轉涼、肉類消費增加、雞價上行，養殖戶補欄意願增強，雞苗價格亦連續3 周大幅上漲。

水產。威海市場海參、鮑魚大宗價分別為140 元和125 元/公斤，均與前一周持平。8 月份持續高溫天氣導致海參養殖第一大省山東（產量占全國一半左右）萊州、東營、即墨等地露天池養海參大量死亡，但對底播&圍堰等深水養殖海參影響較小。預計受養殖大省山東減產影響，10-12 月份海參秋捕價格環比有望顯著上漲。此外，海參生長期一般在2 年半左右，此次山東高溫天氣導致相當數量池養幼參死亡，也有利於減輕明年海參供應壓力，但對行業實際影響程度待觀察。

糧食。CBOT 玉米481 美分/蒲式耳，漲2.5%；國內玉米現貨均價2418 元/噸，跌0.6%。受持續幹熱天氣影響，近期美國玉米生長優良率有所下降，但仍處於歷史較高水準；國內市場南方新作玉米陸續上市，東北及黃淮海種植帶長勢良好，豐產概率較大，玉米價格承壓下行。CBOT 小麥655 美分/蒲式耳，漲1.3%；國內小麥現貨均價2466 元/噸，漲0.3%。因憂慮南美小麥種植帶結霜，CBOT 麥 價小幅上揚；國內市場受天氣轉涼、麵粉需求上升拉動，麥價呈現震蕩上漲態勢。

經濟作物。CBOT 大豆1356 美分/蒲式耳，漲2.3%；國內大豆現貨均價4476 元/噸，漲0.1%。近期美國持續幹熱天氣導致大豆生長優良率下滑，同時市場擔憂今年美豆播種較往年7-10 日，後期受早霜威脅風險較大，8 月中旬以來CBOT 豆價強勁反彈。ICE 白糖16.33 美分/磅，跌0.7%；國內柳州白糖5320 元/噸，漲0.4%。全球主要食糖主產國巴西及印度貨幣走軟鼓勵其在國際市場出售更多白糖，國家糖價承壓下行。

投資建議：短期建議關注畜禽板塊投資機會，4 季度天氣轉涼、節日密集，豬肉消費將進入一年中最旺盛的階段，預計春節前豬價繼續震蕩上升概率較大，受益標的雛鷹農牧、正邦科技、聖農發展。長期看好獸藥板塊投資機會，未來2-3 年行業將處於景氣持續提升階段：1）受規模化養殖驅動，大型養殖場對定制化疫苗需求持續增加，未來3-5 年市場化銷售疫苗將處於高速成長期；2）政府強免疫苗採購標準將提高，招采市場有望從"低價競爭"階段進入"優質優價"階段，未來幾年口蹄疫疫苗等強免品種價格有望進入上升通道。個股方面推薦業績增長明確的瑞普生物和天康生物、以及處於拐點期的中牧股份。

風險提示：疫病、食品安全、自然災害等風險。