【朱挺豪專欄】A股基金投資術

我從不掩飾我對中國股市的看法，那就是實在很便宜，不買還真對不起自己。有一家全球知名的資產管理業大佬在今年4月也說得明白，「2016若不投資中國，你會後悔！」

不受英國脫歐影響，走自己的路

英國的意外脫歐，跌破了一堆專家的眼鏡，也讓不少資產重傷；英鎊在脫歐公投公佈當天重貶超過8%，歐股跌幅是4.1%，最詭異的是日本股市，當天居然跌了7.9%，是全球受創最重的主要股市。

相對於各國的激烈反應，中國股市則維持她一貫的風格─走自己的路，上證綜合指數當天僅下跌1.3%，深圳股市的跌幅更只有1%左右。「黑天鵝飛不進中國，因為中國有自己的池子」正是最佳寫照。

中國向來是比較封閉的市場，以散戶為主，而且是本地資金占了大宗，在嚴格的資本管制之下，受到國際資金流動的影響自然較其他國家為低；加上中國股市從去年六月下跌後幾乎腰斬（-48.6%），一直到今年一月下旬才觸底回升，但從一月以來，就一直呈現狹幅整理，相對低檔的位置，也讓中國股市更有條件因應國際的重大利空。

低本益比時買進，拉高勝率

截至五月底為止，中國股市（滬深三百指數）的本益比約在13.6倍左右，相對於2005年4月以來的平均水準18.9倍要低得多。投資股市最簡單不過的法則就是買在低檔，至於評斷低檔與否的標準，就是本益比。

既然目前的本益比在13.6倍，那按照歷史經驗，目前的價格水準進場勝算如何？按照Bloomberg滬深三百指數從2005年以來資料所做的一個簡單試算，在中國本益比低於14倍以下買進，然後持有三年，平均的年化報酬率達11.9%，相對之下，如果不管本益比狀況，隨意進場然後持有三年，平均年化報酬率只有6.5%，其間差距不言可喻。但A股股票就有數千檔，因此對台灣投資人來說，共同基金是最簡便的方式之一。

大波動市場，定額佈局最好

雖然目前A股有本益比較低的優勢，但本益比低不代表就不會跌，也不代表整理已經到尾聲，即將可以歡樂的迎接大幅反彈；由於市場變數仍多，現在投資A股基金可能要有長線作戰的準備，而且中間也必然還有上下震盪，千萬不要在震盪行情裡就被洗出市場。

此外，A股是典型新興市場，波動自然也比其他市場要大，面對這種機會與風險兼具的市場，單筆重押的風險還是太大，建議大家透過定期定額方式佈局較為妥當。

定期定額最好是買在長期趨勢向上的市場，畢竟定期定額的功能就是提供投資人較穩定的平均成本，如果長期趨勢向下，不論怎麼買，恐怕也很難賺錢。

中國股市2014年第四季起，走了一波大多頭一直到2015年6月才結束，隨後就進入了一年多的修正整理，目前雖然不能貿然推論A股已是底部，但說它是相對低檔應該沒有懸念，在這種情況之下，透過定期定額佈局中國，就有機會讓資產在波動減低的情況下增值。

我一直奉行一個理念，就是「投資愈簡單愈好」，牽動A股的原因既多且雜，要抓住股市的絕對高點與低點幾乎是不可能的事，但是透過定期定額長線佈局中國，就會讓事情簡單得多，但要記得兩個重點：不要貿然停扣，也不要隨意變更扣款金額，才不會又落入高低點的迷思裡！

看完整專題》