信貸資產證券化為銀行業轉型提供契機 是中小銀行運作重點

近年來，伴隨着利率市場化的不斷深入、新金融的崛起及發行制度的日漸完善，我國信貸資產證券化的改革試點不斷加快，業務量也呈爆發式增長。雖然政策性銀行、國有大行、股份制銀行仍是市場主力，但越來越多的中小銀行尤其是城商行、農商行也逐漸參與信貸資產證券化的業務試點中。為了更好的提升中小銀行資產證券化操作實務水平、把握未來發展趨勢、解決當前中小銀行證券化過程中遇到的技術問題，2016年7月26日，由中國資產證券化論壇主辦、廣發資管聯合主辦的2016中國中小銀行資產證券化專題培訓會在北京舉行, 150余名資產證券化行業專家、學者及從業人員參加。

信貸資產證券化對經濟金融體系意義深遠

銀行業信貸資產登記流轉中心副總裁成家軍闡述了當前盤活資產存量對於整個經濟金融體系的現實意義。他認為，盤活存量不僅是支持實體經濟發展的需要，而且是實現銀行業轉型升級的需要，更是防范金融風險的需要。

成家軍表示，信貸資產證券化為我國銀行業轉型提供了非常好的契機，一方面可以促使銀行業提高信貸資產流轉和主動管理資產的能力，另一方面也可以促使銀行業更好地、主動地管理資產和負債，使資產和負債更加匹配，同時還可以開辟銀行業新的融資渠道，特別是增加中間業務收入，逐步使銀行從商業銀行轉變為投資銀行、交易銀行和以中間業務收入為主的銀行，支持經濟轉型升級的同時也實現銀行業的轉型升級。他認為，如果對信貸資產的流轉過程中的規范化、陽光化、透明化進一步加強，對於建立有金融風險的有序轉移渠道、風險防范機制、提高金融資源在全社會的配置效率和維護金融穩定具有非常大的意義。此外，他還介紹了登記流轉的完整流程，和開展信貸資產業務需要遵循的具體要求，提醒信貸資產轉讓業務需要關注的幾個問題。

信貸資產證券化是中小銀行今後運作的重點

資產證券化作為一種結構性融資技術，將缺乏流動性但具有可預期收入的資產投入資本市場，獲取融資，能最大限度提高中小銀行存量資產的運營效率，提高整體資產流動性、分散信貸風險。

以資產證券化為手段，調節信貸結構，也能提升資產周轉率以及收益率。這種轉型能有效減少中小銀行對存款的依賴，又能盤活信貸資金、改善資產質量，是轉變盈利模式的重要工具。

廣發資管資產支持證券部總經理劉煥禮就中小銀行的宏觀分析及銀行證券化發展的狀況對資產證券化對於業務的創新以及中小銀行的商業價值問題進行了論述。他認為資產證券化不僅僅是一個金融工具，還是一次信用的變革，就是由主體信用過渡到資產信用的時代，也是金融效率極大的的突進。

貴陽銀行北京投行與同業中心副總經理何金在培訓會上表示，中小銀行發展規模是非常重要的，很多小銀行來有強烈的規模擴展的需求，但卻受限於表內規模和非標額度的限制。中小銀行對證券化有幾個需求，首先是資產的盤活、風險的轉移，其次是增加中間業務收入、增加多元化的融資渠道，對於調節銀行資產業務結構、節約風險資本都有顯著的好處。他認為，未來中小銀行要轉型，緩解資本壓力的一條非常重要的途徑就是通過證券化打造或者實踐交易型銀行，方式就是通過資產不斷地周轉降低緩釋資本融資。隨着利率市場化的不斷下行，銀行的負債端要多元化，原先僅僅依靠吸收負債存款的方式成本可能會越來越高，證券化就是一個多元化資金來源的渠道。

鄭州銀行貿易融資部副總經理閆洛軍表示，中小銀行對信貸資產證券化的需求特別迫切——沒錢、沒規模、沒經濟資本，而信貸資產證券化基本上可以解決中小銀行業務過程中在資本、規模等方面的不足，擴展業務量。

信貸資產證券化的新模式思考及技術問題探討

在模式創新上，中國民生銀行(600016,股吧)產品專家、首席保函專家朱宏生先生提出了打造貿易金融傳統商業銀行業務和資本市場的連接通道，通過募集低成本的資金支持貿易發展，構建商業銀行和投資銀行組合為實體經濟服務的批量交易模式。

他指出，資產證券化業務屬於投資銀行領域，貿易融資在商業銀行體系里面屬於交易銀行的業務，這是兩個完全不同類別的商業銀行或者投資銀行的業務，但完全可以找到一種方法，讓投資銀行的手段和方法能夠促進商業銀行交易銀行業務的發展。解決貿易融資的成交效率和投資銀行業務之間效率之間的矛盾，最有效的辦法就是把業務標准化、模式化、批量化。分支機構只需要按照總行發布的操作規程，制定的制式文本以及在總行和所有機構簽署的總對總協議下照做即可。總行搭建了這樣的渠道，就可以讓更多的投資者參與商業銀行產生的貿易融資項下的資產，通過構建批量的交易模式，利用商業銀行全國的分支機構把全國范圍內不特定的權益人、 更多的投資者資金引入這個領域，搭建一個從商業銀行貿易融資業務和投資銀行業務、投資市場之間的批量通道，這樣能夠找到這個市場上最前沿、最便宜的資金。

對於中小銀行資產證券化的發展方向，何金提出了建立「數谷銀行」的構想，他提出五項服務方案：大數據征信、聚合式支付、跨電商信貸、智能化理財和證券化交易。

眾多演講嘉賓還就資產證券化實務及證券化產品的投資策劃、評級思路、不良資產證券化重啟試點以來的經驗及會計稅務和法律技術問題分享了經驗，提供了建議和意見。

中國資產證券化分析網CEO、中國資產證券化論壇執行秘書長龐陽博士從資產證券化期權的特征、和期權有關的違約關聯函數、定價分析收益率曲線及資產證券化分析網發布的證券化指數四個方面詳細分析了資產證券化的本質及市場。他特別指出，資產證券化是具有期權的特性，不是單純的債券，不同於企業的信用風險評價體系、投資體系，這一點也是在國際市場或者中國市場很多投資者的認識不足，整個市場投資的行為、評價的體系借鑒於固定收益是不完善的。他建議投資者建立自己獨立分析定價的能力，基於期權的特點和特性完全能夠用數學表達出來，整個市場亟需一個完善的定量分析工具。

上海新世紀資信評估有限公司總裁助理姜波根據基礎資產和債券資產的特征，從法律風險分析、交易結構分析、資產池信用分析、現金流分析及壓力測試、參與方履約能力分析等五個方面介紹了信貸證券化產品的評級思路的。

針對今年來試點的不良資產證券化，中倫律師事務所合伙人劉小麗律師闡述了不良資產證券化中常見問題，以及目前試點發現的一些難題如信托的有效性問題、資產轉讓問題、訴訟主體的資格確定問題及相應解決方案。德勤審計總監馬強詳解了不良資產證券化為了平滑現金流而進行的額外結構搭建以及金融工具核算問題。

最後，東方金城國際信用評估有限公司副總經理劉世平、中倫律師事務所合伙人劉伯榮、信達投資計劃財務部總經理呂飛、華潤深國投信托同業金融部總經理白洋、鄭州銀行貿易融資部副總經理閆洛軍、廣發資管資產支持證券部高級項目經理王倩等與會嘉賓還就中小銀行在開展資產證券化業務實踐中的問題進行了總結和經驗分 享。

總體來看，雖然目前國內信貸資產證券化仍以國開行、國有大型銀行和股份制銀行為主，但受監管逐漸放開和從簡的推動，以及各地政府盤活信貸資產存量、降低融資成本和減輕政府債務壓力的現實需求，數量眾多的中小銀行，包括各區域性城商行、農商行將逐漸成為未來信貸資產證券化領域不可或缺的重要力量。中國資產證券化論壇也將持續關注這一領域，為相關從業人員搭建溝通交流的橋梁，共同促進推動我國資產證券化業務穩定健康發展。