匯商求自保 大幅調高CNH保證金 防黑天鵝再降臨

日本央行上周五(1月29日)宣佈實施負利率政策，也被空方視為是做空人民幣的一大理由。彭博報導，有不少市場參與者，尤其是外匯經紀商如履薄冰，將離岸人民幣(CNH)的開倉保證金和持倉保證金雙雙調升，原因是要防範「黑天鵝」再次降臨。

彭博稱，一年前瑞郎突然升值造成的全球金融市場動盪仍歷歷在目，而上周五日本央行放出的負利率大招再次跌破市場眼鏡。針對近期人民幣和港元的大幅波動可能引發的交易風險，外匯經紀商盈透證券在上周六(1月30日)上午發送給客戶的通知中透露，將從2月3日起將離岸CNH開倉保證金調升至12%，持倉保證金調升至7%；從2月5日開始，再將CNH兌美元持倉保證金從7%調升至10%。與此同時，港元持倉保證金也將提升至10%。

無獨有偶，上周五美國零售外匯經紀商福匯也採取了類似行動。有知情人士透露，福匯預計未來數周，美元兌港元以及美元兌離岸人民幣這兩種貨幣，有可能出現混亂及流通量高度不足的情況。為幫助客戶減少損失，將由1月29日起，對美元兌離岸人民幣設置最高開倉量的限制，於2月26日，所有美元兌港元開倉部位將會在收市後被平倉，以及將不允許建立新持倉。

香港《文匯報》引述華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘表示，日本央行的負利率措施令政策性風險增加，外匯交易商不得不控制槓桿，未雨綢繆，防範去年1月瑞郎事件重演。

西班牙對外銀行駐香港首席經濟學家夏樂也表示，外匯市場曾經出現像瑞郎脫鈎歐元等事件，令外匯經紀商積累了一定的「血淚教訓」，日本央行此次採取意料之外的行為，令市場對人民幣再次突然貶值或港元脫鈎的擔憂再次升溫。「人行並未在國際市場建立可信度， 而外匯經紀商為了保證資金的安全邊界提前部署，令其不會因為黑天鵝事件承受巨額損失。」

分析指出，由於參與者國際化程度高以及境內匯差帶來的套利空間，離岸人民幣外匯市場交易活躍，相關的金融衍生產品也豐富，吸引了像福匯和盈透證券等外匯經紀的參與，上述防範風險措施可能被更多的外匯經紀商效仿。