交易所國債市場7月15日早盤窄幅震蕩

上證國債市場7月15日早盤窄幅震蕩，現券漲跌互現。上證國債指數中午收盤報126.10點，下跌0.03%。上半年宏觀經濟數據基本符合預期，獲利回吐壓力顯現，信用債走勢分化。

上證國債指數7月15日早盤高開0.01點，其后基本呈現窄幅波動態勢，中午以綠盤報收，上午共成交1.78億元，較14日同期成交0.69億元明顯放大，交易中的37只國債有6只上漲，6只持平，3只下跌，22只未成交。國債市場7月15日高開低走，主要受個券異動影響，最新經濟數據和央票發行結果的提振作用暫有限。總體來看，隨著經濟增速的緩慢下滑及通脹壓力逐步緩解，未來債券收益率仍具有下降空間。不過，經過6月底以來的大幅反彈之后，交易所債市收益率已不具備估值優勢，短期內已難具有交易性機會，近期或維持牛皮市震蕩。

國家統計局15日最新數據顯示，中國二季度GDP增速從一季度的11.9%大幅下滑至10.3%，印證了此前市場對二季度經濟滑坡的猜測。二季度宏觀經濟減速利好債市，下半年出口及投資回落仍可能導致經濟繼續下跌，基本面短期內支持債市繼續向好。不過，因此前市場對此已作出積極反應，各期限品種收益率均創出了年內新低，債市收益率繼續向下的空間應該有限。

中國6月份CPI回落到2.9%，低于前一月的3.1%，顯示年內通脹壓力已弱化，市場政策緊縮擔憂減弱，但對債市利好有限，投資者仍需關注水災對CPI的后續影響。分析人士指出，水果蔬菜價格走低導致6月CPI暫時回落，短期通貨膨脹壓力減輕，支撐債市維持低利率現狀，但7月份全國大范圍的水災可能導致夏糧欠收，現在尚不能確定7月份CPI走勢將繼續回落，因此投資者不應盲目樂觀。

中國人民銀行15日上午發行了1600億元3年期票據，中標利率為2.65%，同時發行了450億元3個月期央票，中標收益率為1.5704%。前者較7月1日前次發行下跌3個基點，后者繼續持平上周，導致3年期央票發行利率下跌的主要原因是資金面明顯寬松，且市場需求火爆。本周到期央票和正回購總額2590億元，若剩余時間不進行其他操作，央行將通過公開市場凈投放資金190億元。此前央行已連續七周凈投放，累計向市場注入資金9380億元，而伴隨前期資金緊張因素的結束，央行收斂凈投放規模也是順理成章，對債市影響暫有限。

從盤面上看，成交國債漲跌互現，期限特征不很明顯。剩余期限10年以上的05國債(4)持平于105.70元；03國債(3)下跌0.11%，報99.24元；21國債(7)上漲0.05%，報108.74元。剩余期限在1-10年的03國債(8)持平于102.30元；21國債(12)上漲0.01%，報101.31元。剩余期限在1年以下的03國債(11)上午未成交。7年期國債05國債(5)上漲0.36%，報101.90元，列漲幅首位。7年期國債05國債(9)下跌1.70%，報105.60元，列跌幅首位。

信用債市場7月15日早盤繼續窄幅震蕩，上證企業債指數最高探至141.82點，最低探至141.77點，中午收盤報141.78點，下跌0.02點或0.01%，成交個券中，09合建投上漲1.40%，報107.00元，列漲幅首位；06國網(1)下跌3.62%，報96.26元，列跌幅首位。深證企業債指數最高探至129.80點，最低探至129.78點，中午收盤報129.79點，下跌0.01點或0.01%，成交個券中，01三峽10上漲0.38%，報101.50元，列漲幅首位；02電網15下跌0.37%，報101.00元，列跌幅首位。公司債指數最高探至124.82點，最低探至124.80點，中午收盤報124.82點，上漲0.02點或0.02%，成交個券中，09銀基債上漲0.05%，報107.05元，列漲幅首位；07長電債下跌0.43%，報104.35元，列跌幅首位。分離債指數最高探至126.50點，最低探至126.29點，中午收盤報126.33點，下跌0.16點或0.13%，成交個券中，07云化債上漲0.48%，報94.55元，列漲幅首位；08青啤債下跌2.70%，報87.09元，列跌幅首位。

受滬深股市沖高回落及轉債市場擴容壓力影響，兩市成交的10只可轉債7月15日多數走軟，其中有2只上漲，1只持平，7只下跌。廈工轉債(110004)上漲0.42%，報131.50元，列漲幅首位；王府轉債(110008)下跌1.15%，報129.00元，列跌幅首位。

(劉樹棟 撰稿)

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