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國際股

利率低落 放款停滯 高盛:美國銀行業獲利成長將受阻

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電


根據高盛 (Goldman Sachs) 最新報告,該行調降美國銀行業平均每股獲利 (EPS) 預估。因預期金融機構在低利率及貸款減少的情況下,追求獲利成長時將遭遇難題。

不過,高盛仍維持摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US)、美國銀行 (Bank of America)(BAC-US) 及花旗 (Citigroup)(C-US) 這三家銀行股票的“買進”評等,原因是他們的資金市場業務較強,有助獲利;以及預期他們明年的本益比最便宜。


高盛認為,整體而言美國銀行業受低利率環境所苦,使得放款利率受到限制。低利率也意味,當銀行業投資組合中的證券到期後,他們再投資的標的,勢必為殖利率較低的證券。

由於銀行業證券投資組合,平均期限為 5 年,意味當中約 20% 每年都會轉而再投資。而在利率低的情況下,銀行業這部分到期貸款,面臨大量「再投資風險」。

以富國銀行 (Wells Fargo)(WFC-US) 為例,其證券投資組合目前殖利率為 6.3%,較大資本銀行的平均高出 50%;一旦這些證券到期,富國收到的殖利率卻將較接近 3%。

美國銀行業遭逢的另一個困境,是貸款成長微弱。第 2 季美國貸款總額減少 1%,且高盛不預期明年會明顯改善。該行預期未來貸款成長率僅 0%-1%,遠低於市場普遍預期的 2%-3%。

不過高盛指出,有跡象顯示,已不再緊縮放款條件的美國銀行業,將降低貸款價格來刺激需求。預期貸款成長將於明年下半轉為略微正面。

此外,高盛也不擔憂美國銀行業將重蹈日本覆轍,亦即長達多年利率接近 0 而放款下滑。原因之一是美國銀行業較快指認虧損,並提高資本。其次,美國的房市泡泡,也不如日本龐大。

不過高盛補充,美日間最大的差異,可能是政府對於問題的回應。日本央行花了 1 年多才降息,並花了 7 年多才擴大其資產負債表;反觀美國聯準會 (Fed) 已將利率調降 500 個基點,並祭出規模相當於國內生產毛額 (GDP) 9% 的收購資產計畫。



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