上海天膠期貨缺乏進一步回落的空間

2009年9月1日 15:10

上海天膠期貨1001合約週二(9月1日)報收於18,110元/噸,下跌1.39%。全球經濟向好有利於商品價格上行，但即將發佈的信貸數據令中國市場感到不安，拖累天膠價格，不過，由於主產區拒絕大幅下調價格，天膠已經沒有太大的回落空間。

原油市場，紐約商業期貨交易所原油期貨10月合約31日下跌3.82%，結算價報收於69.96美元/桶。美國供應管理協會公佈8月採購經理人指數為50.0，觸及2008年9月以來最高，好於預估數值，給市場帶來一些刺激。不過，利好消息並未對原油產生太大的作用，因為中國股市的劇烈下跌令全球市場感到擔憂。中國是當前最重要的經濟引擎之一，中國消費下降將降低全球商品需求。中國股市的下跌反映中國政府收縮信貸的決心，也不利於原油消費。原油大幅下跌。儘管如此，原油長期走強的形勢仍然明確，對天膠價格有利。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部多雲，南部有雨；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部多雲，加裡曼丹島北部有雨；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北多雲，蘇門答臘島赤道以南多雲，加裡曼丹島南部多雲；中國天膠產區，海南多雲，雲南為晴朗天氣。天氣尚不會給產區的生產運輸造成重大阻礙。

現貨市場，9月1日，馬來西亞標膠SMR20 9月FOB官方報價早盤保持平穩，泰國曼谷煙膠RSS3 9月FOB官方報價保持平穩。雖然中國國內商品價格波動劇烈，但主產區的價格保持堅挺，這主要是近期美國經濟數據利好構成支撐，而且，產膠區的採購量有所回升，採購旺季將要到來。當前情況下，現貨價格難以深幅下跌。現貨市場對期市有一定支撐。

其它方面，來自部分銀行內部人士的說法證實，8月信貸投放較上半年偏緊，而且有銀行人士預計這一趨勢或將繼續保持下去。市場各方擔心資金流動性會由之前的充裕性突然變為大幅收縮,包括期貨市場、股票市場在內的國內資本市場因此而出現大幅調整。財政部官員表示，積極財政政策第一個政策導向還是要穩定政府投資，2010年政府的投資應該不會低於09年。財政政策的第二個導向是打造擴大內需的財政體制。儘管政府稱繼續寬鬆的貨幣政策，但信貸規模已得到嚴格控制，這將阻礙商品價格上行。

總體上，全球經濟令市場感到樂觀，但是，近期的焦點是中國政府對信貸的控制水平。這將等待8月份信貸數據的明確，這可能是一個令市場感到悲觀的數據。而且，很有可能，信貸的發放會繼續得到審查，保持嚴格的監管。這意味著，通脹的壓力進一步減少，通脹開啟的時間將更加落後。不過，國際商品價格並未做出太大反應，因為全球經濟回暖是最重要的支撐，令商品價格跌幅受限。天膠近期缺乏有利消息刺激，現貨採購情況一般，但價格堅挺，缺乏下跌空間。天膠價格有望在區間穩定。

(蔡旺春 撰稿)

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