利空疊加 本周期指將延續調整走勢

一、上周行情回顧及特征分析

在前高壓力下，上周a股指數結束前周的反彈走勢大幅下挫，截至上周五收盤，滬指和滬深300指數分別收於3210.36點和3434.39，周跌幅分別為4.22%和3.85%。日成交逐步萎縮，最後幾個交易日，滬市日成交僅2800多億元，回到去年11月初大盤藍籌股暴漲前的水平，投資者惜售和抄底動力均不足。盤面上，反彈無力，尾盤跳水明顯，調整力度較強。板塊方面，銀行為代表大盤藍籌股領跌，中小盤個股表現強勢，但中小盤指和創業板指均在創新高后出現獲利回吐走勢。

期指合約跟隨現指回調，不過走勢明顯弱於標的指數，且呈現近強遠弱的格局，投資者暫時對后市並不樂觀。當月合約周收盤跌幅達4.66%，周收盤貼水為5.19點。

期指持倉方面，收盤總持倉呈現先增后減的態勢，不過整體維持在21萬手至22萬手之間，整體變化不大。同期主力凈空持倉波動較大，且臨近周末，增幅明顯，周五大增4066手至2.18萬手。

從去年12月中旬開始，收盤總持倉整體呈現減倉態勢，從最高的24萬多手一度跌破20萬手。目前在21萬手上徘徊了兩周，減倉趨勢有結束跡象。從持倉角度來看，一定程度顯示，隨著近一個月的調整，多頭獲利回吐的壓力已經得到較大程度的釋放。

圖1：期指持倉走勢圖

數據來源：wind,魯證期貨研究所

二、股指技術分析

從滬指月線圖來看，指數當前面臨6124和1664連線的0.382黃金分割壓力位，同時也是2009年8月前高壓力區。周線圖上，除5周線外，其余條均線並列上行，態勢良好，但macd紅柱已經縮短，kdj和rsi指標已經高位死叉后下行，繼續調整趨勢明晰，但日線圖上，指數已經到達30日線支撐處，至少短線會有支撐。。

圖2：滬指月線圖

圖3：滬深300周線圖

圖4：滬深300日線圖

資料來源：博易大師,魯證期貨研究所

三、后市研判及投資建議

上周a股指數並未延續反彈走勢，中短線技術形態有明顯走壞跡象，不過期指收盤持倉連續兩周維持在21萬手之上，顯示前期獲利回吐的壓力已經大幅釋放。訊息面上，周末訊息面明顯偏空，民生銀行(600016,股吧)人事地震將短期拖累銀行等大盤藍籌股的走勢；1月pmi意外跌至49.8創28個月新低，經濟下行趨勢明顯；華泰證券(601688,股吧)再次上調融資融券保證金比例以及ipo發行大規模提速（24家企業獲批文）等均對市場資金面產生較大利空壓力。綜上，預計本周期指在利空壓力下延續調整走勢，不過從以往牛市的調整幅度和時間來看，如果再調整一周（或者半周），本輪調整基本到位，故在期指的操作上，建議短空操作，中長線資金繼續觀望。

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