威爾鑫:主權債務及放縱歐元疲軟論調再振金價

周一國際現貨金價以1219.2美元開盤，最高上試1244.1美元，最低下探1210.6美元，報收1239.3美元，較上個交易日上漲19.8美元，漲幅1.62％，日K線呈現一根延續周五強勢回升的長陽線。

周一金價總體呈現先抑后揚走勢，歐元疲軟及主權債務危機線索仍是影響市場運行的主線，甚至可以說對市場的影響非常明顯。

美國勞工部周五公布的數據顯示，5月非農就業人口增加43.1萬人，路透預估為增加51.3萬人，5月失業率為9.7%(路透預估為9.8%)，4月為9.9%.5月非農就業人口增幅為2000年3月以來最大。盡管數據遜色于市場預期，但就業形勢改善明顯，這意味著當前美國經濟、金融似乎能夠承受美元走強帶來的“不利”。而實際上美元走強本不一定對美國不利，歐洲主權債務危機及歐元疲軟使得美元及美元資產變得比近10年任何時候都更具魅力，這會吸引大量游資回流美國，改善美國投資環境與就業形勢，目前似乎正朝著這方面演繹。故當前美國尚樂見美元升值。

與此同時，盡管歐洲多次表達對投機者作空歐元的厭惡，但實則希望歐元遵循經濟規律有序貶值，這種期望上周五被法國總理明確表達。上周五法國總理菲永稱：“不擔憂歐元走軟，一直呼吁歐元應走軟”，并進一步表示，“對目前歐元兌美元的匯率水平我不擔憂，若歐元兌美元跌至平價，我認為是好消息”。該論調首先刺激美元大幅跳漲再創近月回升新高，隨后金價跟隨跳漲。而商品與資本市場則全面承壓。筆者之前就分析過，盡管以德國總理為代表的歐元區官方明確表達對投機力量大肆作空歐元的不滿，但實則希望歐元貶值以增強歐洲在國際貿易中的競爭，也有助于歐元區盡早脫離經濟率先進入二次衰退的泥潭。

同時，主權債務危機再起花絮，匈牙利出乎市場意料地表達出本國可能遭遇類似希臘的主權債務危機，這與法國總理樂見歐元貶值的論調共振形成美元與黃金共同走強支撐。匈牙利總理Viktor Orban的發言人周五(6月4日)表示，周四匈牙利官員關于匈牙利可能不可避免的陷入希臘式債務危機的言論并非危言聳聽。有報導援引匈牙利執政黨青民盟(Fidesz)的副黨魁Lajos Kosa的話表示，新一屆政府發現財政狀況遠比先前預計的要糟，且匈牙利避免陷入希臘式債務危機的可能性微乎其微。在被問及上述言論時，Viktor Orban的新聞發言人表示，此前匈牙利上任總理Ferenc Gyurcsany曾提及過違約，Gyurcsany曾在一年半前表示匈牙利已經接近違約，并表示只有在獲得國際貨幣基金組織(IMF)的貸款情況下才能避免違約。該發言人稱，從上述角度來說，他不認為Kosa的言論是危言聳聽。

故目前主權債務危機不僅沒有緩解跡象，反而出現橫向與縱向擴散特征，甚至出現意外擴散的特征。由于主權債務危機是影響近月金價波動的唯一重要線索，故筆者近期強調關于階段性金價前景，只需盯緊主權債務危機演變的線索即可。不用關心金市常態運行時的實物需求供需，因為當前特殊階段的市場，投資需求與投機需求比黃金的實物消費需求更為強大。關于美元，在主權債務危機的共同影響因素下，與黃金中期呈現出一致的運行形態，但黃金與美元近階段的動態波動幾乎已變得毫無關聯，故要想從美元市場波動中尋找對金價運行有影響力的線索，可能不會有多少收獲。

周一金價在消化技術面壓力以后再現強勁上揚態勢，紐約商交所Comex，交投最活躍的八月黃金期貨合約結算價漲23.10美元，至每盎司1,240.80美元，漲幅1.9%。此外，市場傳聞稱某大型、長線宏觀基金正在透過數家銀行買入黃金，這一傳聞推動黃金期貨大幅走高。目前投資基金、銀行等投機帳戶正在回補黃金頭寸，他們押注金價將繼續扭轉近期的跌勢。而基金在黃金市場中的操作變得越來越隱秘，它們已經不再需要引發市場跟風的“交易宣傳”，上周基金在場內進一步進行多空雙向減持，但我們告訴客戶那僅僅是表象，基金在場外的買盤依然非常踴躍，這應該代表基金交易更加隱秘后的本質意愿，應示意階段性黃金繼續向好。目前金價再度臨近歷史紀錄高點附近，存在形態壓力與理論技術壓力，故盲目追漲需謹慎，但不涉及保證金交易的實物應該可以繼續放心階段性持有。