興業證券：給予新宙邦推薦評級

興業證券認為，新宙邦為電子化學品細分龍頭，暢享行業成長，給予推薦評級。

興業證券5月11日研究報告中指出，國內電子化學品迎來快速發展。行業轉暖及產能轉移背景之下，電子相關原材料生產本土化的要求日益強烈，國內電子化學品有望迎來快速發展，預計未來行業整體增速將超過8%。新宙邦(300037)在季銨鹽合成等電子化學品核心環節實現了技術突破，產品成本優勢明顯，并獲得了主流廠商的認可。

公司經營形勢良好，募投項目再添成長動力。2009年一季度公司營收及凈利潤同比分別增長88.8%、42.8%。春節后產品提價后，公司整體毛利率將于二季度有所回升，預計全年毛利率將維持在32%-35%的正常水平。公司募投項目正在有條不紊地建設之中，銷量提升也將是公司未來數年的增長主線。

市場空間廣闊，給予“推薦”評級。電子化學品是規模上百億美元的廣闊市場，興業證券認為公司增長空間在于依托現有核心技術拓寬產品領域。興業證券預計公司2010-2012年EPS分別為0.76、0.96、1.33元，公司靜態估值不低，但考慮到公司競爭優勢和長期成長空間，興業證券給予“推薦”評級。

(王培賢 編輯)

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