興業證券：創新和轉型將成醫藥行業投資主題

興業證券認為，2011年之后，醫藥行業的主題將是“創新＋轉型”，圍繞這兩大基本點，醫藥板塊有望迎來蓬勃發展的新局面。

據中國證券報11月11日報道，三部委提出加快醫藥行業結構調整的指導意見，將有助于改變行業目前企業數量多、競爭力弱、技術水平差的局面。行業龍頭公司，明確受益于政策扶持。對于2011年之后的醫藥行業，我們認為主題將是“創新＋轉型”，圍繞這兩大基本點，醫藥板塊有望迎來蓬勃發展的新局面，我們調高行業評級至“推薦”。

針對目前國內醫藥企業數量多，實力弱的局面，《意見》提出要“鼓勵優勢企業實施跨地區、跨所有制的收購兼并和聯合重組，促進品種、技術、渠道等資源向優勢企業集中。通過扶優扶強和在市場競爭中優勝劣汰，顯著提高企業規模經濟水平和產業集中度，醫藥企業數量明顯減少，醫藥百強企業銷售收入占到全行業的銷售收入的50%以上，形成一批具有國際競爭力和對行業發展有較強帶動作用的大型企業集團。支持中小企業向“專、精、特、新”的方向發展，形成大型企業和中小企業分工協作、協調發展的格局。”

我們認為，醫藥行業的整合可能掀起新高潮，大型企業做大做強，小企業做專做精，改變現有小而全的局面。

《意見》提出要進行出口結構調整。我們認為，出口轉型將是未來幾年的重要主題。近幾年，有一批優秀企業通過或正在進行規范市場的GMP認證；同時國際上一大批專利藥到期，也刺激仿制藥市場發展；此外，全球都面臨醫保費用高的問題，各國政府都鼓勵采取仿制藥，這些因素都將促進中國仿制藥走向國際市場。我們重點推薦：恒瑞醫藥、海正藥業、美羅藥業，建議關注華海藥業、健康元、京新藥業等企業。

在基本藥物方面，《意見》指出進一步規范基本藥物生產流通秩序，推動基本藥物生產企業的兼并重組，促進基本藥物生產向優勢企業集中。我們認為，這對于基本藥物生產企業中的龍頭公司有利。政府可能通過招標采購政策傾斜，促進基本藥物向大企業集中。

在化學藥方面，《意見》鼓勵研發滿足我國疾病譜的重大、多發性疾病防治需求的創新藥物，爭取有10個以上自主知識產權藥物實現產業化。我們認為，政策對于創新企業會給予更多的鼓勵和支持，同時對于技術要求高的首仿、搶仿品種也給予支持。

此外，生物技術藥物方面，治療性疫苗、單抗藥物、傳統的蛋白質大分子藥物，都會有發展空間。傳統中藥的現代化、民族藥的創新，中藥新劑型都是發展重點。對于東阿阿膠、江中藥業等品牌OTC和保健品企業，我們認為將繼續受益于消費者自我保健意識的提高和消費水平的提升。

(雷東升 編輯)

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