蘭格鋼鐵:鋼材價格加速下跌?市場進入深幅調整?

蘭格鋼鐵研究中心侯志蕓撰文指出，產量連續創新高、庫存重回升勢，產能過剩引發鋼價高位回調，綜合成本、鋼價變動因素及蘭格鋼鐵市場預測平臺基本面分析，本波行情5月份仍以震蕩調整為主。

蘭格鋼鐵5月19日發布研究中心侯志蕓撰文指出，產量連續創新高、庫存重回升勢，產能過剩引發鋼價高位回調，綜合成本、鋼價變動因素及蘭格鋼鐵市場預測平臺基本面分析，本波行情5月份仍以震蕩調整為主。總體來看，通過抑制過大產能釋放，降低高庫存，有利于鋼材市場價格平穩。

一、鋼價高位大幅回調，成交萎縮庫存上升

據蘭格鋼鐵網監測最新數據，到上周末(5月14日)，已經連續回調4周的鋼價，開始進入快速下跌通道，國內市場(長材和板材)鋼材均價5,390元(噸價，下同)，比上周大幅下跌236元，比4月底(5,613元)下跌223元。全國10大城市長材、板材5大類品種價格普遍大幅下跌，直徑25毫米二級螺紋鋼均價為4,279元，比上周跌215元；直徑6.5毫米高線均價4,261元，跌245元；5.5毫米熱軋卷板均價4,438元，跌8元；20毫米中板4,689元，跌27元。1.0毫米冷軋板卷均價6,043元，跌23元。

與現貨市場聯系日趨緊密的鋼材期貨市場，螺紋主力合約1010從前一周五收盤價4,545元/噸，暴跌到上周五(5月14日)收盤的4,367元/噸，下跌178元。蘭格電子盤四大品種大幅下挫，螺紋綜合價格4,326元比前一周末4,495元，下跌169元。期貨市場和電子盤的連續弱勢運行震蕩下探，使現貨市場商家恐慌心態加重，急于出貨套現，低價拋貨，帶動整體市場價格大幅下跌。

對房地產新政影響鋼鐵需求判斷分歧，使市場心態動搖，影響逐漸顯現,房地產對建材市場的支撐逐漸減弱，前期引領市場走高的建材成為領跌品種，北京和武漢市場,螺紋鋼一周內價格狂跌300元/噸左右,其余市場跌幅也在100至200元/噸。

在鋼價跌聲一片中，鋼材社會庫存到上周已持續2周回升，且升速加快。蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示，全國29個主要城市鋼材社會庫存在3月11日達到1,932萬噸后，見頂回落，到4月末1,581萬噸，延續7周庫存減少351萬噸，下降18.2%；進入5月份的第一周，增加14萬噸，增長0.9%，庫存重上1595萬噸；其中，建材增加29.4萬噸，增長3.8%。到?5月14日，社會庫存量繼續上升到1,632.9萬噸，增加38萬噸，增長2.4%；其中建筑鋼材增加41.8萬噸，增長5.2%；北京建材庫存仍保持在62萬噸高位。

二、引發鋼價近期快速下跌的主要因素

1.?產量連續創新高、庫存重回升勢，產能過剩引發鋼價高位回調

近期公布的最新統計數據顯示，4月份全國粗鋼產量達5,440.3萬噸，日產量184.7萬噸，連續創月度、日產新高；進入2010年以來，粗鋼月產量一直保持在5,000萬噸以上的高位，1至4月份累計產量2.14億噸，同比增長25.4%。4月份鋼材產量6,910.7萬噸，累計產量2.54億噸，增長29.1%。即使在需求旺季，工業持續平穩較快增長，但連續4個月的高產，仍導致了連續7周下降的鋼材社會庫存重返升勢。

2010年各月持續高產量下，3月中庫存開始下降，說明需求開始銜接，但在4月產量又創新高后，社會庫存上升，是下游行業需求，接受鋼材產量增長與消化鋼鐵價格上漲能力的矛盾在市場上的表現。從需求角度分析，工業平穩恢復，增長加快，但也沒達到2008年時的需求水平。以鋼材直接出口來看，1至4月份鋼材出口1,302萬噸，比2008年同期減少317萬噸，而產量同比增加6,140萬噸；1至4月份出口鋼材占當期產量的比重2008年是8.4%，2010年是5.1%，下降了3.3個百分點。所以說產能釋放已遠大于即期需求。

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2.?市場沖破09年行情峰值后，臨近調整周期

2009年的這波行情從1月末啟動，市場價格進入上升通道持續11周，其中前3周走勢基本保持在Lgmi151.8點位，3月12日后快速拉漲，到4月16日，蘭格綜合鋼價指數終于突破2009年行情Lgmi178.7峰值，達到Lgmi181.1點?，8周上升22點，增長13.8%。全國(長材板材)鋼材均價從(1月29日)4,775元上漲到(4月16日)5,705元，漲930元，上升19.5%。隨后市場呈現漲跌輪換間歇調整，4月末開始全面回調，價格普遍下跌，5月上旬后，震蕩加劇、下跌幅度加大，市場出現恐慌性拋盤。從蘭格綜合指數的運行規律和近期運行特點分析，其進入調整時間未脫離階梯性增長，運行9周左右的規律。

3.?成本推動鋼價上漲動力減弱，下游接受漲價還需觀察

本波行情上漲的動力先期啟動以鐵礦石漲價超預期，成本推動為主，4月后需求承接共同推動鋼價上行。

蘭格鋼鐵信息研究中心成本監測數據顯示：上周末(5月14日)蘭格生鐵成本指數為141.4，比年初117.4點(12.31)上升了24點；漲幅20.4%；主要原料進口鐵礦石到岸價177.5美元/噸，比年初漲53.5美元，漲43.2%；焦炭漲180元。

按照蘭格鋼鐵信息研究中心對季度定價價后的巴西粉礦到中國價格測算結果，2010年(一季度)到岸價為150美元/濕噸，年前鐵礦石進口均價不到110美元；年初到3月上旬之前約132美元；3月中到4月上旬鐵礦石進口均價157美元；按照鐵礦石到成品鋼材進入市場1個半月左右的時間算，前期鋼材市場價格漲幅已經透支了未進入市場高價資源的成本，出現價格下跌調整實屬必然。經過一周大幅下跌，目前市場價位除冷板等技術含量高的品種還有利潤，多數品種已經接近成本線。但2010年持續大幅上漲的鋼價，使下游用戶采購謹慎，出手遲疑，采取現用現買，擇機尋找低價進貨機會。目前，有還在上升的高庫存墊底，價格仍存在下跌的機會，多數用鋼企業更是坐觀其變，詢價電話日漸減少，市場成交萎縮，低價也難出貨。

4.關注影響下一階段鋼材價格走勢的主要因素變化

將影響本次鋼材市場調整時間、幅度的主要因素有：

各級政府連續重拳出擊整頓房地產市場，打擊囤地、抑制高房價，經濟與行政手段并行，新政對于鋼材需求，短期內尚不會有實質影響，但對房地產新政影響鋼鐵需求判斷的分歧是引起市場心態分化的重要原因。政策方面還有鋼貿商擔憂的國內加息預期，對經營成本的影響。

6月份高成本資源將陸續進入市場；同時受中國鋼價下跌，下季度進口鐵礦石價格即使回落，也仍在高位；煤、電、油、運漲價等因素，將使鋼廠的原燃料成本進一步上升。加上二季度，電煤供應緊張、煤價上漲、供水緊張三大因素也將直接影響到鋼鐵企業生產；如果生產繼續放量，庫存繼續增加，成本能否迫使鋼材市場重回上升通道，將多大程度推高鋼材價格尚難判斷。

從下游企業的接受消化漲價成本上。幾大用鋼行業中，國家基本建設投資項目、房地產住宅投資幾乎可以全盤接受；制造業中汽車、機械設備、造船等目前需求旺盛或可以向下游繼續傳導的行業，接受部分漲價；但對于市場供大于求，利潤不高，直接面向居民消費的家電行業則要困難的多。同時制造業產品出廠價相對穩定，合同周期長，適應鋼材市場價格頻繁波動，經營管理上也需要調整時間。

此外需求上，除了讓鋼鐵市場擔心的，房地產業的過高的資產負債率及信貸控制后，開發企業資金投入能否維持在建項目的正常施工，用鋼不減。還有，下游用鋼大戶，汽車產量有所減緩。3月份當月汽車生產量175萬輛，增長51.5%，4月份汽車生產量160萬輛，比上月增34.6%，但增幅下降了17個百分點。5月4日，中國汽車技術研究中心首次針對中國汽車產業發展形勢公布的產銷數據顯示，1至4月份，在汽車企業和流通環節的庫存量增加了99.96萬輛。這種需求變化會進一步影響板材價格走勢。

三、預測回調時間及幅度

綜合成本、鋼價變動因素及蘭格鋼鐵市場預測平臺基本面分析，本波行情5月份仍以震蕩調整為主，如無特殊重大利空因素干擾，鋼材市場在經過前期調整后，月底月初可能出現小幅反彈，但走出調整還需時間。預計蘭格綜合鋼價指數在162至180點之間震蕩，全國鋼材(長材、板材)均價5,150至5,600元左右，回調空間約450元左右；如果下探到160點，市場在此點位的承接力仍然比較強，難于破位下行。

四、抓住產能過剩時機，加大淘汰落后產能力度

總體來看，通過抑制過大產能釋放，降低高庫存，有利于鋼材市場價格平穩。但目前，鋼廠利潤雖然隨著前期低價資源越來越少和鋼價下跌而降低，但不跌破成本，產能就降不下來，因此，市場價格下行還有空間。5月12日國家競價銷售儲備鋼材2.7萬噸，近一步打消了部分鋼貿商扛過調整，等待再漲的心態，轉向低價拋貨。

抑制過大產能釋放，從根本上解決，必須淘汰落后產能。近日，國務院會議明確要采取“鐵的手腕”、?啟動行政問責制，淘汰落后產能。其中，2010年要淘汰落后煉鐵產能2,500萬噸、煉鋼600萬噸，5月底前要把任務落實到各地區和企業。屆時，將公布淘汰落后產能鋼企的名單，并確保落后產能在第三季度前全部關停。要淘汰大部分正在高效運行的這部分產能，在目前供大于求的市場環境下，應該是個有利時機。此外，利用目前鋼鐵行業面臨利潤率低下、聯合重組進展緩慢、鐵礦石談判機制改變，推高成本，定價周期縮短，供應不確定性增加，形成的外部環境倒逼機制。也有利于推進淘汰落后產能，穩定市場。

(朱小翠?編輯)